В изоляции от политической реальности: ЧФ не реагирует на результаты выборов

Михаил Димитров, финансовый аналитик Первого Финансового Брокерского Дома (ПФБК), в «Девелопменте», 20.4.2026.

Болгарский рынок капитала пока не отреагировал на результаты парламентских выборов в воскресенье. Объемы торгов в первые два часа торговой сессии ничем не отличаются от любого стандартного дня. В основном индексе SOFIX также нет существенного движения, и рынок снова остается изолированным от политической реальности. Это прокомментировал Михаил Димитров, финансовый аналитик «Первого финансового брокерского дома» (ПФБК)в шоу «В разработке» на Bloomberg TV Болгария с ведущим Антонио Костадинов.

Есть несколько причин такой ситуации, главная из которых заключается в том, что рынок капитала для политики в Болгарии не существует уже почти два десятилетия, отметил Димитров.

«Развитие рынка капитала никогда не было приоритетом ни одного правительства. Оно также не препятствовало этому, за исключением попытки поднять налог на дивиденды, которая провалилась. Затем последовала определенная реакция со стороны болгарских акций».

По мнению финансового аналитика, инвесторы скорее ждут, какова будет политика нового правительства, которое, как ожидается, будет сформировано после выборы.

Первой лакмусовой бумажкой станет бюджет

Первой лакмусовой бумажкой для рынка капитала станет бюджет, который подготовит правительство, по крайней мере, в его финансово-экономической части, считает Димитров и добавляет, что если будут реализованы определенные реформы, которые были частью программы победителя выборов, рынок может отреагировать положительно.

«В программе упоминается приватизация акций публичных компаний через биржу. Также есть идея отменить налог на дивиденды для мелких инвесторов в публичные компании», — прокомментировал гость.

Что касается второй идеи, то пока не ясно, как она будет выглядеть, но такая мера может дать некоторым компаниям повод обратиться к Болгарской фондовой бирже, по словам Димитрова.

Он считает, что введение модель мультифондов в Болгарии может дать новый импульс рынку. По его словам, в настоящее время пенсионные фонды, сбережения которых составляют более 25 миллиардов евро, слишком велики для болгарского рынка капитала, и чтобы вернуть их проценты, на нем должны быть зарегистрированы более крупные компании.

«Запуск инициативы создания мультифондов — прекрасное время для листинга миноритарных пакетов акций крупных государственных компаний. Пенсионные фонды могли бы стать здесь логичным потенциальным инвестором».

Димитров отметил, что одним из главных катализаторов развития румынского рынка стал листинг миноритарных акций государственных компаний через фондовую биржу. Это привлекло интерес не только пенсионных фондов, но и иностранных инвесторов, которые в последнее десятилетие практически отсутствовали на болгарском рынке капитала.

Повышение ликвидности БФБ

Условием увеличения ликвидности и движения БФБ является то, чтобы часть более крупного портфеля с акциями была инвестирована в Болгарию, прокомментировал аналитик и добавил, что в последние годы инвестиции в акции пенсионных фондов почти полностью были направлены за границу.

Чтобы переломить тенденцию, необходимы инструменты с достаточной ликвидностью для профиля пенсионного фонда. На данный момент это скорее отдельные компании, но горизонт должен быть длинным, поскольку при нынешнем уровне ликвидности выход из крупных инвестиций очень затруднен, отметил Димитров.

По его словам, возвращение возможности гражданам Болгарии инвестировать в государственные ценные бумаги — вопрос политической воли. При наличии такого желания это может произойти в течение нескольких месяцев, поскольку процесс несложный, считает гость.

«Важно, как такая реформа будет доведена до граждан, потому что, если она произойдет только на бумаге и не будет достаточной осведомленности, интерес вряд ли будет серьезным. Если для этой возможности будет проведена широкая рекламная кампания, то логично, что часть сбережений, находящихся на депозитах под почти нулевые процентные ставки, будет направлена ​​в такой инструмент, поскольку он может принести доходность в нынешних условиях в пределах 3%».

Почему на Шелли больше влияют изменения на международных рынках, особенно на рынке Германии? Может ли Sirma Group Holding быть включена в индекс малых технологических компаний Германии SDAX? Как будет двигаться главный немецкий индекс DAX к концу года? Почему европейский фондовый рынок больше пострадал от конфликта на Ближнем Востоке, чем американский? Поднимет ли ЕЦБ ключевую процентную ставку к июню? Как SOFIX будет работать к концу года?

Материал несет информационную ценность и не является рекомендацией для принятия инвестиционного решения!

Полный комментарий смотрите в видео.

Посмотреть всех гостей можно на шоу «В разработке». здесь.