Как деглобализация повлияет на акции?

Инвесторы готовы вложить больше денег в акции оборонных, энергетических и технологических компаний, поскольку война на Ближнем Востоке вынуждает правительства уделять приоритетное внимание безопасности и становиться более самостоятельными.

Уолл-стрит в течение многих лет вознаграждала компании, находящиеся в авангарде глобализации, в то время как многие страны пренебрегали критически важной инфраструктурой, цепочками поставок и ресурсами. По мнению инвесторов, которые говорят, что эта эпоха уже закончилась конфликт с Ираном ускорение экономических изменений, вызванных пандемией коронавируса, вторжением России в Украину и торговой войной Америки.

«Я подозреваю, что многие люди до сих пор отрицают, что мир изменился», — говорит Джон Винн-Эванс, руководитель отдела маркетинговых исследований Rathbones Group. «Covid-19 и война на Украине были тревожным сигналом, но мы, похоже, просто заглушили тревогу, которая теперь снова прозвучала».

Война в Персидском заливе повысила спрос на доллар и американские активы, но эксперты по акциям также ищут компании, которые сыграют ключевую роль в переходе к более безопасным цепочкам поставок и получат выгоду от инвестиции в искусственный интеллектзеленая энергетика и оборона. На данный момент в 2026 году энергетика, материалы, коммунальные услуги и промышленность являются секторами с лучшими показателями в индексе MSCI World.

«Это структурная перезагрузка того, как работает глобальная система», — сказал Сахил Махтани, директор Ninety One. «Глобализация не заканчивается, но она больше не происходит легко. Взгляды, которые определяли последние 30 лет, сейчас одновременно подвергаются сомнению».

Европейский толчок

Следующая глава глобализации будет писаться с разной скоростью, в зависимости от географии, количества доступного капитала и уровня срочности, продемонстрированного национальными правительствами. Аналитики говорят, что Европа задает темп.

«Изменения в мировом порядке побуждают Европу стать более самостоятельной в стратегических приоритетных областях, таких как оборона и энергетика», — прокомментировал Санджив Тумкур, глава отдела акций Rathbones Group.

Индекс MSCI Europe Aerospace and Defense, в который входят гиганты Rheinmetall, Leonardo и Rolls-Royce, за последний год вырос примерно на 35%. Тумкур говорит, что, поскольку Европа готовится к войне следующего поколения, правительственные контракты, скорее всего, будут переданы таким компаниям, как BAE Systems и Thales, которые имеют опыт в области радиоэлектронной борьбы и противовоздушной обороны.

Акции небольших компаний оборонных технологий также подскочили. Exail Technologies, французский производитель морских минно-разведывательных дронов, с начала 2025 года подскочил на 600%.

Германия является ключевым фактором. Крупнейшая экономика Европы увеличивает военные расходы в ответ на российскую агрессию, и важность ее инфраструктурной программы стоимостью 500 миллиардов евро «нельзя недооценивать», по мнению Хью Гимбера, стратега глобального рынка в JPMorgan Asset Management.

«Если Европа была полна решимости уменьшить свою зависимость от других стран в преддверии 2026 года, то эта решимость только укрепилась в результате событий на Ближнем Востоке в последние недели», — говорит Гимбер.

^{Компании, получившие финансовую поддержку, стали крупными победителями прошлого года:}

Корзина UBS, которая отслеживает акции невоенного сектора, подверженные растущим государственным инвестициям, выросла почти на 50 процентов с момента принятия плана стимулирования Германии в марте 2025 года. В то же время инвестиции ЕС в зеленую энергетику и критически важную инфраструктуру привели к росту корзины возобновляемых источников энергии Goldman Sachs примерно на 75 процентов.

По словам Тумкура, акцент на возобновляемых источниках энергии, модернизации энергосетей, аккумуляторном хранении энергии и водороде принесет пользу таким компаниям, как Vestas Wind Systems, National Grid и SSE.

«В странах с развитой экономикой доля инвестиций в доходе была низкой на протяжении десятилетий», — отмечает Кристиан Келлер, руководитель отдела экономических исследований Barclays. «Запад, в частности, инвестировал очень мало, но сейчас ситуация меняется. Странам необходимо строить».

Подъем «старой экономики»

В США, где фондовым рынком управляют технологические гиганты, потребность в самообеспеченности выводит на первый план так называемую старую экономику.

Пол Эйтельман, главный глобальный инвестиционный стратег компании Russell Investments, отметил, что США «вероятно, продвинулись немного дальше», чем другие, когда дело доходит до достижения стратегической независимости.

«Мы добились значительного прогресса на пути к достижению энергетической безопасности и независимости», — говорит Эйтельман. «Но поскольку мир становится все более фрагментированным, эти темы сегодня так же актуальны, как и в прошлые десятилетия».

Трейдеры стали более очарованы компаниями старой экономики, которые занимаются такими вещами, как транспортировка товаров и поставка сырья. Это привело к изменению весов в индексе S&P 500, при этом лидировали акции компаний энергетики, материалов и промышленности.

Еще одним фактором является возвращение президента Дональда Трампа в Белый дом и его стремление повысить самообеспеченность. Ожидается, что его «Большой красивый закон» станет попутным ветром для американской промышленности.

Подъему в этой части рынка также способствуют усилия США по сохранению преимущества в области искусственного интеллекта. Например, такие компании, как GE Vernova, Vertiv и Eaton, могут извлечь выгоду из стремления построить центры обработки данных. На прошлой неделе компания Madison Air Solutions, продающая охлаждающую продукцию для центров обработки данных, провела крупнейшее первичное публичное размещение акций (IPO) промышленной компании в США с 1999 года.

Акцент на устойчивом развитии означает, что «будет гонка за сохранение ресурсов», — сказал Самир Самана, глава отдела глобальных акций и реальных активов Инвестиционного института Wells Fargo. «Таким образом, одним из последствий является то, что инвесторам необходимо иметь доступ к сырьевым товарам в своих портфелях».

Самана говорит, что крупнейшие технологические компании, скорее всего, будут поддержаны правительством США. В результате он рекомендует инвесторам увеличить долю участия в технологических и вспомогательных секторах, которые «будут следовать тенденции».

Дорога к устойчивому развитию в Азии

Трейдеры скупают азиатские акции с хорошими экспортными перспективами, поскольку иностранные правительства настаивают на большей устойчивости в энергетике и обороне.

«Лучшие бенефициары связаны со стремлением Европы к самодостаточности, но долгосрочная структурная тенденция может быть связана с собственным стремлением Азии к устойчивому развитию», — сказал Чару Чананна, главный инвестиционный стратег Saxo Markets.

«Экспортные связи с Европой более заметны и их легче монетизировать, в то время как стремление многих азиатских стран к самодостаточности все еще находится на гораздо более ранней стадии цикла и развивается медленнее, поэтому влияние на доходы более отдаленное», — добавляет она.

Одним из примеров является крупнейший в мире производитель аккумуляторов Contemporary Amperex Technology, чьи акции, зарегистрированные в Гонконге, выросли примерно на 40% с начала войны с Ираном. Акции южнокорейского производителя оборонного оборудования Hanwha Aerospace — еще одна сильная акция, акции которой торгуются вблизи рекордных максимумов после роста примерно на 50% в этом году.

Между тем, по мнению аналитиков, корейские и японские производители оборонного оборудования получают выгоду от роста внутренних расходов и перспектив экспорта.

«Мы наблюдаем быстрый рост веса портфеля корейских производителей оборонного оборудования и корейских промышленных предприятий», — сказал Маниши Райчаудхури, генеральный директор Emmer Capital Partners. «Крупные европейские страны, тратящие средства на оборону – особенно Польша – теперь импортируют из Кореи больше, чем из США».

Деглобализация?

Заглядывая в будущее, большой вопрос заключается в том, станет ли война на Ближнем Востоке настоящим поворотным моментом для глобализации.

«Кажется, мы отходим от пика глобализации», — сказал Эйтельман из Russell Investments. «Но я бы не сказал, что все закончилось – сейчас мы наблюдаем реконфигурацию глобальных цепочек поставок, а не прямой толчок к деглобализации».