- Рынки твердо верят в желание президента Трампа положить конец войне с Ираном.
- Слабость доллара в прошлом году не привела к снижению его роли в качестве резервной или базовой валюты для рынков капитала.
- Мы видим более широкую тенденцию к диверсификации, а не к полной дедолларизации.
Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке закрепили доминирующую роль доллара США в мировой торговле, согласно одному из индикаторов активности на межбанковских валютных рынках.
Данные Swift
Согласно последним данным, собранным Swift (Система всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций), доля доллара в международных транзакциях выросла до рекордных 51,1 процента в марте по сравнению с 49,2 процента месяцем ранее. Это самый высокий показатель с 2023 года, когда бельгийский консорциум пересмотрел способ сбора данных о транзакциях.
Крупнейшие мировые банки используют Swift для общения друг с другом и облегчения межбанковских валютных транзакций. За основной мировой резервной валютой следует евро, доля которого через Swift составляет около 21%. За ним следуют фунт, иена, китайский юань и канадский доллар.
Доля доллара в транзакциях Swift:
«Слабость доллара, наблюдавшаяся в прошлом году, не привела к явному снижению его роли в качестве резервной или базовой валюты для рынков капитала», — заявила исследовательская группа JPMorgan под руководством Джойс Чанг в сообщении от 21 апреля.
В 2025 году показатель силы доллара упал на 8% до самого низкого уровня за четыре года. С начала войны с Ираном в конце февраля он вырос примерно на 0,8%.
Волатильность
Торговля на валютных рынках в прошлом месяце была крайне волатильной после начала ударов США и Израиля по Ирану, что привело к глобальной распродаже рисковых активов, росту цен на нефть и поиску доллара как безопасной гавани.
Индикатор ожидаемой волатильности доллара в следующем месяце достиг 10-месячного максимума в марте, хотя с тех пор волатильность снизилась, поскольку инвесторы сосредоточились на перспективах переговоров о прекращении огня между США и Ираном.
Рынки верят Трампу
«Рынки твердо верят в Желание президента Трампа положить конец войне с Ираном, рассматривая возобновление эскалации как маловероятный риск, хотя факты на местах остаются крайне неопределенными. «Инвесторов успокаивают более высокие, чем ожидалось, корпоративные доходы, рост капитальных расходов, вызванный искусственным интеллектом, и потребитель в США, который до сих пор переносил более высокие цены на газ лучше, чем опасались», — сказал Майкл Болл, макро-стратег Markets Live.
Тем не менее, инвесторы внимательно следят за международным использованием доллара – и за привлекательностью активов США в более широком смысле – с тех пор, как президент Дональд Трамп обнародовал масштабную тарифную программу в начале прошлого года.
Диверсификация, а не дедолларизация
«Мы видим более широкую тенденцию к диверсификации, а не к полной дедолларизации, при этом данные не могут продемонстрировать широкую тенденцию», — заявили Чанг и команда JPMorgan.
Долларовая доля по сегментам:
Данные Свифта не охватывают весь валютный рынок стоимостью 9,5 триллиона долларов в день. Например, в 2022 году компания начала исключает из сервиса несколько крупных российских банков после вторжения в Украину. И хотя он измеряет торговую активность по валютам, цифры не раскрывают основного направления потоков между банками. Согласно последнему ежегодному обзору, опубликованному в прошлом году, через Swift было отправлено около 13,4 миллиарда торговых инструкций по сравнению с 11,9 миллиарда годом ранее.
Юань
В Китае есть собственная система трансграничных межбанковских платежей под названием CIPS, которая включает в себя инструменты обмена сообщениями, аналогичные Swift. Но с 2015 года его восприятие мировыми банками стало неравномерным. Между тем, доля активности юаня через Swift выросла до 3,1% в марте, хотя это ниже исторического пика валюты, наблюдавшегося в 2024 году.
