Реальный рост валового внутреннего продукта (ВВП) в этом году замедлится с 2025 года до 3%, после чего продолжит постепенное снижение до 2,9% и 2,8% в 2027 и 2028 годах соответственно. Именно это прогнозирует Болгарский национальный банк (БНБ) в своем базовом сценарии в своем последнем квартальном выпуске».Экономический обзорТекущие данные для анализа относятся к 19 марта и в своей основной части не учитывают экономические и финансовые последствия конфликта на Ближнем Востоке, уточняет центробанк.
Прогноз НББ по основным макроэкономическим показателям охватывает период 2026-2028 годов и подготовлен на основе предположений о развитии мировой экономики и цен на сырье на международных рынках по состоянию на 11 марта, предоставленных Европейским центральным банком. Предположения предполагают, что среднеквартальные цены на нефть, природный газ и электроэнергию достигнут пика на уровне около 90 долларов за баррель, 59 евро за МВт-ч и 141 евро за МВт-ч во втором и начале третьего кварталов 2026 года соответственно, а затем снизятся в последующих кварталах.
Перспективы экономического роста
По мнению НББ, рост экономической активности в Болгарии по-прежнему будет определяться главным образом ростом внутреннего спроса и особенно частного потребления.
Риски прогноза роста реального ВВП и инфляции в Болгарии в основном ориентированы на реализацию более низкого роста экономической активности, чем базовый сценарий, и реализацию более высокой инфляции. Эти риски возникают главным образом из-за внешней макроэкономической среды, учитывая военные действия на Ближнем Востоке, эскалацию геополитических столкновений и рост цен на энергетическое сырье.
Что касается внутриэкономической ситуации, неопределенность перед прогнозом связана с параметрами Закона о государственном бюджете на 2026 год и среднесрочным бюджетным прогнозом, который будет зависеть от формирования регулярного правительства после предстоящих парламентских выборов и приоритетов его фискальной политики.
Влияние на стабильность цен
БНБ дополняет базовый сценарий прогноза двумя неблагоприятными сценариями, цель которых — проиллюстрировать возможные макроэкономические последствия при реализации шоков различной силы и продолжительности на предложение и цены энергоносителей.
С неблагоприятный сценарий среднегодовая инфляция выше базового сценария на 0,7 п.п., в 2026 году – на 1,4 п.п. в 2027 г. и на 0,6 б.п. в 2028 г. Проявление наиболее сильного воздействия на инфляцию в 2027 г. обусловлено как расчетным отсроченным переносом более высоких цен на неэнергетические товары из зоны евро в Болгарию, так и отсроченным проявлением косвенных эффектов на остальные компоненты гармонизированного индекса потребительских цен.
Динамика инфляции
В крайне неблагоприятный сценарий Моделирование показывает, что общая инфляция выше базового сценария на 1,2 б.п. в 2026 г. – на 3,4 б.п. в 2027 г. и на 2,3 п.п. в 2028 г., что отражает более сильное проявление косвенных и вторичных эффектов.
Когда для Болгарии реализуются два альтернативных негативных сценария, наблюдается более высокая инфляция и более низкий рост экономической активности по сравнению с базовым сценарием, причем в крайне неблагоприятном сценарии последствия оказываются более сильными и продолжительными. В рамках него инфляция в этом году выросла в основном под влиянием цен на энергоносители, а впоследствии ценовое давление постепенно перешло на продукты питания и, в более ограниченной степени, на базовую инфляцию.
Максимальный эффект произойдет в 2027 году, что отражает как предполагаемое отсроченное распространение более высоких неэнергетических цен из зоны евро в Болгарию, так и отсроченное проявление косвенного воздействия на остальные компоненты СИПЦ.
Влияние на экономическую активность относительно кратковременное: рост реального ВВП будет на 0,3 б.п. ниже. в этом году относительно базового сценария прогноза, после чего наблюдалось постепенное восстановление по мере затухания шока внешнего спроса. В результате рост экономической активности в 2027 и 2028 годах на 0,2 п.п. выше базового сценария, в основном за счет более низкой базы этого года.
Уровень реального ВВП в неблагоприятном сценарии возвращается к значениям базового сценария в 2028 году.
При крайне неблагоприятном сценарии наблюдается более сильное и продолжительное инфляционное давление. Первоначальный ценовой шок на энергоносители является более масштабным и продолжительным, что приводит к более сильному воздействию на цены на продукты питания и, как следствие, к ускорению базовой инфляции в течение прогнозируемого периода. Ускорение базовой инфляции отражает как косвенные последствия роста цен на энергоносители и продукты питания, так и дополнительные вторичные эффекты.
В результате общая инфляция в 2026 году превышает базовый сценарий на 1,2 п.п., составив 3,4 б.п. в 2027 г. и с 2,3 до н.э. в 2028 г., что отражает более сильное проявление косвенных и вторичных эффектов.
При этом экономическая активность существенно и на более длительный период замедлилась: рост реального ВВП ниже на 0,6 п.п. в этом году и на 0,3 п.п. в следующем году по сравнению с базовым сценарием прогноза. В 2028 году рост ВВП будет выше, чем в базовом сценарии, из-за более низкой базы предыдущих двух лет. Как уровень, реальный ВВП остается ниже уровня базового сценария на протяжении всего прогнозного горизонта.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
