Украинский валютный рынок сталкивается с повышенным спросом на иностранную валюту со стороны аграриев, тогда как на мировых площадках доллар слабеет из-за геополитической нестабильности. Несмотря на активное вмешательство Нацбанка и стабилизацию наличного сектора, экономика продолжает зависеть от внешнего кредитования, которое формирует девальвационные ожидания. Об этом сообщают аналитики КИТ Group.
► Подписывайтесь на телеграмм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Влияние Ближнего Востока и решение мировых центробанков
Глобальная экономика испытывает потрясения из-за военного конфликта на Ближнем Востоке с участием США, Израиля и Ирана. Хотя надежды на переговоры между Вашингтоном и Тегераном несколько успокоили рынок – цена на нефть марки Brent упала со 108 до 95 долларов за баррель – Международное энергетическое агентство (МЭА) зафиксировало в марте беспрецедентное в истории падение мировых поставок нефти. Они сократились на 10,1 млн баррелей в день (до уровня 97 млн баррелей). На этом фоне Международный валютный фонд (МВФ) ухудшил прогноз роста мировой экономики в 2026 году с 3,3% до 3,1%.
Из-за геополитической турбулентности доллар потерял 2,2% стоимости по сравнению с корзиной ключевых мировых валют (согласно индексу DXY). Финансовые рынки оценивают в 99% вероятность того, что Федеральная резервная система США (ФРС) в конце апреля удержит базовую процентную ставку на уровне 3,5-3,75%. Руководство ФРС выжидает последствий иранского кризиса. Ситуацию усложняет окончание полномочий главы регулятора Джерома Пауэлла в мае и попытки давления со стороны администрации Дональда Трампа по стимулированию экономики путем снижения ставок.
В то же время в Европе растет инфляция из-за удорожания энергоносителей. Президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард заявляет о неопределенности последствий войны, однако рынок ожидает повышения европейских ставок уже летом. Это подтолкнуло курс пары евро/доллар: с 1,1520 в конце марта он вырос до 1,1786 в апреле.
Внутренний рынок: спрос на горючее и ожидание траншей
В Украине спрос на валюту стабильно превышает предложение. Главная причина — импортеры, закупающие дорогостоящее топливо для активной фазы посевной кампании. Чтобы не допустить резкого обесценивания гривны (и пересечения психологического предела в 44 грн/долл.), Национальный банк Украины активно продает резервы. В марте объем интервенций НБУ составил более 4,4 млрд долларов (против 2,99 млрд в феврале), а в период с 6 по 10 апреля — 765,87 млн долларов. Благодаря этому официальный курс доллара с начала апреля укрепился с 43,91 до 43,51 грн/долл., а котировки на межбанковском рынке снизились с 43,85 до 43,44-43,5 грн/долл.
На наличном рынке мартовский ажиотаж, когда население приобрело рекордные 2,39 млрд долларов (чистая покупка составляла 968 млн долларов), полностью спал. В настоящее время дефицита банкнот нет. Доллар покупают в коридоре 43,10-43,35 грн (в начале месяца было 43,40-43,60 грн), а продают по 43,7-43,8 грн (против 43,99-44,15 грн в начале апреля). Разница между курсом купли и продажи (спред) сузилась до 0,3-0,55 грн/долл.
Официальный курс евро с начала апреля вырос с 50,45 до 51,27 грн/евро. В обменниках наличный евро покупают по 50,85-51,0 грн (против 50,0-50,7 грн раньше), а продают по 51,5-51,8 грн (ранее 51,0-51,2 грн). При этом спреды по отношению к евро расширились до 0,5-1 грн на фоне общемировой неопределенности.
Глобально макроэкономическая стабильность Украины критически зависит от двух источников финансирования. В июне ожидается пересмотр программы МВФ, которая позволит получить транш в 686 млн. долларов. Кроме того, новый премьер Венгрии Петер Мадяр пообещал разблокировать кредит от ЕС на 90 млрд евро, как только возобновится поставка нефти по трубопроводу из Украины. Согласно заявлениям Президента Украины Владимира Зеленского и канцлера Германии Фридриха Мерца, ремонтные работы должны завершиться в конце апреля.
Прогнозы
Аналитики дают следующие ориентиры по курсу валют:
- Доллар США: в перспективе 1-2 недели ожидаются колебания в диапазоне 43,70-44,20 грн/долл. Прогноз на 2-3 месяца составляет 44,20-44,85 грн/долл. Долгосрочный базовый сценарий (6+ месяцев) предусматривает девальвацию гривны до 44,5-45,5 грн/долл. на фоне внутреннего давления и ожидания внешней помощи.
- Евро: в ближайшие 2-4 недели курс будет держаться на уровне 51,0-51,90 грн/евро. В среднесрочной перспективе возможен рост до 52,5 грн/евро, а в горизонте от полугода – закрепление в коридоре 52,80-53,60 грн/евро.
Эксперты советуют инвесторам держать от 40 до 70% накоплений в долларах США, ведь он остается базовым защитным активом. Для дополнительной диверсификации портфеля следует обратить внимание на евро, британский фунт стерлингов, швейцарский франк и польский злотый. Если НБУ прибегнет к повышению учетной ставки, 10-15% средств целесообразно перевести в гривневые инструменты — краткосрочные депозиты или облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ).
