Европа пострадает от серьезных последствий глобального энергетического шока, вызванного американо-израильской войной в Иране. И ее центральные банки должны быть осторожны, чтобы не углубить удар, пишет Bloomberg.
С тех пор как США и Израиль начали бомбить Иран, цены на нефть и природный газ, которые вместе составляют более половины энергопотребления Европейского Союза (ЕС), временами поднимались более чем на 60% и 90% соответственно. Это приводит к более широкому повышению цен и одновременному подавлению потребления. В еврозоне годовая инфляция достигла 2,6% в марте по сравнению с 1,9%, зарегистрированными в феврале. По данным Bloomberg Economics, прогноз экономического роста в первом квартале понижен примерно до нуля с предыдущей оценки более 0,5%.
Что должен делать Европейский центральный банк (ЕЦБ)? Классический ответ на такой шок предложения – стерпеть и подождать. Первоначальный скачок потребительских цен может быть обращен вспять, если иранская блокада поставок энергоносителей будет ослаблена, но в любом случае это не должно навсегда повлиять на уровень инфляции. Удар по экономическому росту также во многом неизбежен. Но смягчение денежно-кредитной политики будет стимулировать спрос в условиях ограниченного предложения, что является рецептом нежелательной инфляции.
Некоторые представители ЕЦБ предполагают, что повышение процентных ставок следует обсудить на следующем заседании банка, запланированном на 29-30 апреля. Они опасаются, что после инфляции во время пандемии Covid-19 и после вторжения России в Украину в 2022 году люди могут быть более склонны верить в то, что рост цен продолжится – ожидания, которые могут стать самоисполняющимся пророчеством и, таким образом, оправдать упреждающие действия.
Однако руководителям центральных банков следует помнить о том, насколько разрушительным может быть преждевременное ужесточение денежно-кредитной политики. Исследования экономистов ЕЦБ показывают, что повышение процентных ставок во время шока цен на энергоносители значительно усугубит падение спроса. Это может нанести решающий удар по ведущим европейским производителям, уже испытывающим давление из-за избыточных мощностей Китая и потери дешевого российского газа, одновременно подорвав последнюю попытку возобновить рост в Германии, крупнейшей экономике еврозоны.
Трудно представить, как имеющиеся данные подкрепят такое решение. Базовая инфляция, которая исключает источники продовольствия и энергии, ускорилась в марте на 2,3% в годовом исчислении – ниже, чем ожидалось. Хотя краткосрочные инфляционные ожидания немного возросли, долгосрочные прогнозы стабилизировались на уровне около 2,1%, что очень близко к целевому показателю ЕЦБ в 2%.
Баланс рисков предполагает, что чиновникам ЕЦБ следует максимально «игнорировать» текущий шок и в целом проявлять осторожность в отношении повышения процентных ставок в период большей волатильности цен. Опасаться инфляции имеет смысл. Ненужное удушение экономического роста – нет.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
