После консолидации своих позиций в качестве лидеров по прибыли в четвертом квартале крупнейшие банки Европы вступают в этот сезон отчетности с более неопределенными прогнозами, поскольку конфликт на Ближнем Востоке продолжает волновать рынки, сообщает Bloomberg.
«Потенциал положительных сюрпризов кажется ограниченным», — говорит Роберто Сколтес из Singular Bank. «Причина в том, что чистая процентная маржа в лучшем случае стабилизируется, кредитные потери находятся на циклическом минимуме, рост кредитования остается слабым, а активность рынков капитала в Европе была слабой в первом квартале года», — отмечает он.
Восстановление сектора может быть сорвано, поскольку война угрожает повлиять на предложение и спрос на кредиты, даже если волатильность рынка в некоторой степени компенсирует это. Хотя инфляционное давление может привести к повышению процентных ставок позднее в этом году, что приведет к увеличению доходов от кредитования, оно также приведет к сокращению расходов предприятий и потребителей.
По мнению аналитиков Bloomberg Intelligence Ленто Тана и Филипа Ричардса, ожидания общего дохода сектора в 660 миллиардов евро в 2026 году имеют ограниченный потенциал роста.
Целевые показатели роста кредитования могут быть снижены, поскольку растущие цены на энергоносители ослабляют потребительские настроения. «Американо-израильская война в Иране затмевает темпы любого восстановления кредитов и активов под управлением, поскольку более высокие цены на энергоносители, волатильность рынка и более осторожное поведение Европейского центрального банка (ЕЦБ) рискуют замедлить улучшение аппетита заемщиков и инвесторов к риску», — пишут Тан и Ричардс.
Крупнейшие европейские банки опубликуют свои результаты за первый квартал позднее в этом месяце. Самыми загруженными днями являются 29 и 30 апреля, когда такие ключевые игроки, как Deutsche Bank AG, UBS Group AG, Banco Santander SA и BNP Paribas SA, объявят о своих финансовых результатах.
Хотя европейские банки по-прежнему представляют собой второй самый дешевый сектор в регионе после автомобилестроения, по историческим меркам они уже не являются дешевыми. Соотношение цена/прибыль в секторе составляет около 10 пунктов, что выше среднего за 20 лет. С точки зрения балансовой стоимости, она колеблется на уровне, наблюдавшемся до мирового финансового кризиса 2008 года.
Некоторые аналитики настроены более оптимистично. Более высокие ставки должны поддержать чистый процентный доход британских банков, «более чем компенсируя потенциально более слабый рост кредитования», что может привести к высокому однозначному росту доходов по кредитам в 2026 году, сказал Альваро Серрано из Morgan Stanley.
Аналитики Citigroup во главе с Эндрю Кумбсом также ожидают, что более высокие процентные ставки поддержат прибыль, отмечая, что банки являются одним из немногих секторов, где ожидания прибыли на акцию все еще высоки.
Ставки на повышение ставок ЕЦБ резко возросли в начале войны с Ираном 28 февраля, но с тех пор немного снизились по мере ослабления напряженности.
Сценарий деэскалации напряженности на Ближнем Востоке будет благоприятствовать банкам со «стабильными фундаментальными показателями», акции которых недавно упали, таким как Société Générale и Santander, говорят аналитики Barclays во главе с Флорой Бокахут. В случае эскалации банки, ориентированные на розничную торговлю и чувствительные к процентным ставкам, окажутся в лучшем положении, а также банки в странах, где есть фискальное пространство для поддержки потребителей и бизнеса. Сюда входят DNB Bank ASA, Danske Bank A/S и CaixaBank SA.
Южноевропейские банки в целом должны быть устойчивыми. Испанские банки, скорее всего, сообщат о хороших результатах, «несмотря на значительный шум вокруг них», сказал аналитик РБК Пабло Де Ла Торре Куэвас. Аналитик Jefferies Мируна Чирея не видит существенного влияния на доходы испанских банков «из-за относительно изолированной внутренней экономики и привлекательного профиля роста по сравнению с остальной Европой».
Акции европейских банков в прошлом году превзошли более широкий рынок, хотя индекс Stoxx 600 Banks с ростом менее 4% в 2026 году отстает от эталонного показателя.
Инвестиционные банки могут выиграть от растущей волатильности рынка, считают эксперты. Ожидается, что UBS, SocGen и Barclays сообщат о более высоких торговых доходах в первом квартале, следуя примеру таких американских банков, как JPMorgan Chase & Co. и Citigroup Inc.
Более высокая база сравнения доходов от торговли акциями может ограничить большие неожиданности роста, предупреждает аналитик KBW Эндрю Стимпсон, отмечая, что эффект волатильности может начать исчезать после первого квартала.
Кредитные потери остаются ключевым фактором на фоне повышенной экономической неопределенности. «Рынок готов к любым перебоям в поставках», — говорит Стимпсон. Инвесторы ожидают потенциальной коррекции макроэкономических условий, но будут негативно реагировать на «существенный дефицит», особенно если он связан с риском частного кредитования, добавил он.
«Основное внимание будет уделяться любым указаниям руководства относительно чистого влияния энергетического шока и повышения ставок на маржу, рост кредитования и проблемные кредиты», — добавил Сколтес, но перспективы, вероятно, останутся неясными.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
