Обширная сеть хранения природного газа в Европе выйдет из зимы на самом низком уровне за многие годы, но рыночные цены демонстрируют самоуспокоенность, что резко контрастирует с огромными проблемами, с которыми сталкиваются трейдеры при пополнении запасов.
Пополнение подземных хранилищ стало центральной особенностью европейского газового рынка – и, в более широком смысле, международного рынка сжиженного природного газа (СПГ) – с тех пор, как потоки российских трубопроводов рухнули после вторжения Москвы в Украину почти четыре года назад.
По данным европейской платформы энергетических данных AGSI, 26 января европейские хранилища газа упали до 44% от общей мощности. Это самый низкий уровень для этого времени года с 2022 года, когда он достиг 40 процентов, поскольку рынок изо всех сил пытался заменить российские поставки, и значительно ниже среднего показателя за 10 лет в 58 процентов, написал обозреватель Рон Буссо в анализе для Reuters.
И если текущие тенденции сохранятся, объем хранилища может упасть до 30% или ниже к концу марта, согласно анализу Reuters исторических данных.
Если Европа завершит зиму с заполнением хранилищ только на 30%, потребуется закачать около 60 миллиардов кубометров (миллиардов кубометров) газа, чтобы вернуть запасы к 83% — уровню, на который регион вышел прошлой зимой.
Что еще более важно, не весь импорт отправляется на хранение. Большинство из них используется для удовлетворения ежедневного спроса, поэтому общие потребности Европы в закупках в ближайшие месяцы могут быть огромными.
Конечно, Европа также импортирует газ по трубопроводам из Норвегии, Северной Африки и Азербайджана и имеет некоторую долю внутреннего производства. Но задача по перезарядке подземных пещер континента до следующей зимы остается огромной.
Хорошей новостью является то, что Европа должна иметь возможность увеличить свои и без того огромные закупки сжиженного природного газа (СПГ).
В последние годы охлажденное топливо играет ключевую роль на европейском газовом рынке. Фактически, импорт СПГ на континент в прошлом году подскочил на 30%, достигнув рекордного уровня в более чем 175 миллиардов кубических метров.
Эта важность будет возрастать в будущем, поскольку ранее в этом месяце Европейский Союз согласился полностью прекратить импорт трубопроводного газа и сжиженного природного газа (СПГ) из России не позднее конца 2027 года. Это положит конец пяти десятилетиям тяжелой зависимости от России.
По данным Международного энергетического агентства, запрет приведет к сокращению поставок газа из России на 33 миллиарда кубических метров в период с 2025 по 2028 год, или примерно на 12 процентов от общего объема импорта газа в Европу в прошлом году. Этот дефицит будет восполнен в первую очередь за счет закупок сжиженного природного газа (СПГ), объем которого, как ожидает мировой энергетический регулятор, достигнет нового рекорда в 185 миллиардов кубических метров в этом году.
К счастью для Европы, мировое производство сжиженного природного газа (СПГ), как ожидается, продолжит уверенный рост в этом году с прогнозом увеличения на 7% в 2026 году, что является самым быстрым темпом с 2019 года, в основном за счет новых экспортных терминалов в США, Канаде и Мексике, по данным МЭА.
И эта тенденция должна продолжиться в ближайшие годы: новые мощности, в основном из Северной Америки и Катара, как ожидается, составят около 300 миллиардов кубических метров в год в период с 2025 по 2030 год. Это на 50% больше, чем нынешние уровни.
Тем временем, однако, текущие базовые европейские цены на газ усложняют задачу пополнения запасов.
Летние фьючерсы TTF торгуются с премией к зимним ценам – противоположность модели, необходимой для прибыльного хранения. Зимние цены должны превышать летние цены настолько, чтобы оправдать затраты на хранение и добычу. Сегодняшняя так называемая обратная децентрализация устраняет этот стимул.
Причины этой тенденции неясны. Трейдеры могут предположить, что правительства, особенно Германии, вмешаются с помощью субсидий или мандатов, чтобы гарантировать, что ЕС достигнет установленного законом целевого показателя хранения 90% к 1 декабря. Но такое вмешательство кажется маловероятным.
Другое объяснение заключается в том, что трейдеры ожидают, что Европа будет меньше полагаться на хранилища, поскольку мировые поставки сжиженного природного газа (СПГ) увеличиваются, что облегчит пополнение запасов в течение года. Но если это образ мышления, то логика ошибочна. Даже если мировые запасы сжиженного природного газа (СПГ) высоки, Европе все равно может быть трудно обеспечить достаточные запасы в самые холодные месяцы, если она вступит в зиму с низкими уровнями хранения.
Третьим фактором может стать растущая спекулятивная активность на европейском газовом рынке. По словам основателя Energy Flux Себа Кеннеди, около 444 фондов держали позиции TTF на прошлой неделе, что значительно превышает средний показатель за 2022 год (185). Рост спекулятивного участия может исказить сигналы и повысить волатильность, потенциально способствуя сегодняшнему необычному разбросу между летом и зимой, сказал Кеннеди.
Конечно, еще есть время для корректировки кривой, и спред может развернуться, когда фундаментальные факторы вновь заявят о себе.
Но решение текущего ценового несоответствия имеет важное значение. Поскольку накопление энергии после зимы окажется на многолетнем минимуме, Европа не может позволить себе рыночную структуру, которая препятствует подзарядке.
В нынешнем виде континент рискует вступить в новый отопительный сезон без достаточного резерва – риск, на который европейские лидеры вряд ли захотят пойти.
за важными делами в течение дня следите за нами также в .
