4 траектории развития
Всего WGC анализирует четыре траектории развития, а некоторые из них, наоборот, прогнозируют умеренный рост или даже коррекцию цен.
1. «Порочный круг» – влияние на золото: резко позитивное
«Петля судьбы» – это самый тревожный и самый оптимистичный сценарий WGC для золота. Он подразумевает, что мировая экономика может войти в более глубокий и синхронизированный спад, чем ожидают рынки. Этому способствуют растущие геополитические и геоэкономические риски: торговые трения, региональные конфликты или появление нового «очага» нестабильности.
Согласно этому сценарию, на фоне падения доверия предприятия сокращают инвестиции, домохозяйства сокращают потребление, а экономический спад начинает самовоспроизводящуюся спираль. В США инфляция падает ниже целевого показателя ФРС, что вынуждает ее агрессивно снижать ставки, что приводит к резкому падению доходности долгосрочных облигаций и ослаблению доллара.
WGC прогнозирует, что в этом случае золото может вырасти на 15-30% в 2026 году. С учетом стартовой цены конца 2025 года (около $4000 за унцию) это означает прорыв уровня $5000-$5200, что превращает золото в главный актив-убежище мировых рынков. Ключевым драйвером этого сценария WGC видит инвестиционный спрос, в первую очередь ETF, которые уже увеличили резервы на 700-850 тонн в 2024-2025 годах.
2. «Небольшое снижение» – влияние на золото: умеренно позитивное.
Небольшое скольжение – это умеренное ухудшение условий: экономические данные США становятся неоднозначными, рынки опасаются замедления темпов роста, а инвесторы начинают постепенно переводить капитал в защитные активы. Дополнительным риском WGC считает возможный пересмотр ожиданий от искусственного интеллекта, который может ударить по индексам с высокой долей ИИ-компаний и вызвать волну коррекции.
Учитывая замедление темпов роста рынка труда и ослабление потребительского спроса, модель предполагает, что ФРС будет вынуждена снизить ставки сильнее, чем ожидает рынок, создавая более комфортную среду для золота.
По оценкам WGC, в 2026 году рост цен составит 5–15%, что соответствует базовой цене примерно в 4200–4600 долларов за унцию. Поддержку окажут не только политика ФРС и слабый доллар, но и стратегические покупки центральных банков, а также новых групп инвесторов, таких как страховые компании в Китае или пенсионные фонды в Индии.
3. «Макроконсенсус» – влияние на золото: нейтральное
Этот сценарий отражает положение рынка на конец 2025 года. Он предполагает, что мировая экономика продолжит расти на уровне 2,7-2,8%, а ФРС снизит ставки всего на 75 базисных пунктов (б.п.). Инфляция постепенно снизится на 40-60 б.п., доллар немного укрепится, доходность останется стабильной.
В этом сценарии золото будет торговаться в узком диапазоне вокруг текущих уровней. Это отражает оценку WGC, согласно которой рынок уже «учел» большинство основных макроэкономических ожиданий.
Однако в WGC подчеркивают, что макроэкономика редко следует прогнозу рынка. Поэтому консенсус – это наименее «предсказуемый» сценарий, и именно он чаще всего оказывается неверным.
4. «Возврат к рефляции» – влияние на золото: негативное
«Возвращение к рефляции» (Reflation Return) — единственный сценарий ОГК, при котором золото может существенно подешеветь. Он предполагает, что политика администрации президента США Дональда Трампа даст экономике сильный финансовый импульс, рост будет выше, чем ожидалось, а инфляционное давление будет сильнее.
В таких условиях ФРС будет вынуждена сохранять ставки на высоком уровне или даже повышать их, что повысит доходность облигаций и укрепит доллар. Улучшение настроений вызовет переход к более рискованным активам, а премия за риск, которая поддерживала золото с 2022 года, начнет снижаться.
WGC прогнозирует падение цен на 5-20%, что может вернуть золото к $3200-$3800 за унцию. В этом случае фонды ETF уйдут из золота, а инвесторы перейдут на акции и высокодоходные инструменты.
Часть снижения может быть компенсирована покупками со стороны потребителей и долгосрочных держателей, но в целом это самый популярный вариант, заявили в WGC.
«Джокеры»: факторы, которые могут неожиданно изменить траекторию рынка
Отдельно WGC выделяет wildcards — так называемые «джокеры» — непредсказуемые силы, которые не включены в основную симуляцию, но способны существенно изменить динамику рынка. Среди них Всемирный совет по золоту перечисляет:
- Центральные банки
Официальный сектор остается крупнейшим покупателем золота. Резервы развивающихся стран по-прежнему значительно ниже, чем у развитых экономик. Если геополитическая напряженность усилится, покупки центральными банками развивающихся стран могут ускориться, что резко повысит цену золота, предупреждают аналитики организации.
- Увеличение количества потрясений и «хвостовых рисков»
WGC отмечает, что частота событий хвостового риска — от геополитики до всплесков волатильности — увеличивается. Их природу невозможно предсказать, но именно такие события часто становятся катализаторами резких движений золота.
- Вторичный рынок
В 2024–2025 годах объем переработки оставался ниже потенциального, поскольку золото активно использовалось в качестве залога по кредитам, особенно в Индии, где население заложило более 200 тонн ювелирных изделий через официальные каналы.
Если экономика Индии замедлится, может произойти массовое принудительное высвобождение этого залога, что приведет к увеличению предложения на вторичном рынке и ценовому давлению, говорится в обзоре.
За 7 дней вы сможете управлять своими личными финансами, составить финансовый план и получать актуальную информацию об инвестиционных возможностях.
