Война в Иране разрушила инвестиционное мнение о тарифах США

Спустя год после того, как президент Дональд Трамп потряс мировые финансовые рынки своими так называемыми тарифами «Дня освобождения», инвестиционные стратегии, вдохновленные его шагом, были отодвинуты на второй план.

Это потому, что война против Ирана Этот кризис, продолжающийся уже второй месяц, вызвал беспрецедентный нефтяной шок, вынудив быстро положить конец популярным стратегиям, которые характеризовали рынки в течение нескольких месяцев, начиная с апреля прошлого года.

Мировые акции, которые выросли на фоне бума искусственного интеллекта и падения процентных ставок, потеряли около 14 триллионов долларов в стоимости с момента начала конфликта, поскольку склонность к риску испарилась.

Облигации резко упали, поскольку трейдеры были вынуждены взвешивать перспективы повышения процентных ставок на фоне растущих инфляционных рисков. А развивающиеся рынки, которые привлекли средства с привлекательной оценкой и солидными перспективами роста, страдают от массового оттока инвестиций из-за своей сильной зависимости от импорта нефти.

Война в Иране перекраивает карту мировых энергетических рынков

Нефть может подскочить до $150 или $200 за баррель

Цена на нефть взлетела, поскольку война потрясла Ближний Восток, а Ормузский проливчерез который обычно проходит около пятой части мировой нефти, закрыт для всех, за исключением нескольких судов. По данным консалтинговой компании по энергетическим рынкам FGE NexantECA, цены могут подскочить до $150 или $200 за баррель, если почти полное закрытие водного пути продолжится в течение следующих шести-восьми недель.

Во вторник США и Иран заявили о своей готовности к разрешению конфликта, что побудило инвесторов переоценить перспективы войны. Трамп заявилчто США планируют покинуть Иран в течение двух-трех недель. Но даже если конфликт закончится в эти сроки, потребуется время для возобновления нормального потока через Ормузский пролив, особенно после того, как Трамп добавил, что предоставит другим странам право решать проблемы с критически важным водным путем.

«День освобождения стал шоком, вызванным Америкой, тогда как война с Ираном, возможно, является экзогенным геополитическим шоком», — сказала Кристи Тан, сингапурский инвестиционный стратег из Института Франклина Темплтона. «По мере продолжения войны конфликт в Иране приведет к значительному росту цен в энергетическом комплексе и в конечном итоге может оказать еще большее негативное влияние на экономический рост».

Доллар снова стал убежищем

Пока инвесторы взвешивают последствия нефтяного кризиса, доллар, возможно, является наиболее четкой иллюстрацией того, как развивается эта энергетическая динамика. Индекс Bloomberg Dollar Spot в прошлом месяце подскочил на 2,4 процента, что стало самым большим приростом с июля, чему способствовал статус США как крупнейшего в мире производителя нефти и привлекательность доллара как безопасного убежища во время глобального стресса.

В марте доллар вырос по отношению ко всем основным валютам, что побудило центральные банки по всему миру провести интервенции на рынках, подчеркнув масштабы потрясений, вызванных войной.

Фондовые индексы США упали меньше

Между тем, акции США также немного опережали свои аналоги. Индекс S&P 500 упал на 5,1 процента в марте, что меньше, чем индексы в Азии и Европе, поскольку акции, связанные с энергетическим сектором, выросли. Глобальный индекс акций MSCI. упал более чем на 7%.

«Близость к конфликтам и чувствительность к процентным ставкам и ценам на энергоносители (нефть и газ) явно вызывают большую озабоченность для рынков ЕС и Азии», — прокомментировал Марк Ричардс из BNP Paribas Asset Management.

Акции США упали сильнее, чем их мировые аналоги на фоне войны в Иране

Текущее движение активов в США резко контрастирует с тем, что наблюдалось в это же время в прошлом году. Затем масштабное глобальное миф о Трампе спровоцировал многомесячную распродажу доллара, включая падение на 4 процента в апреле, и побудил инвесторов диверсифицировать активы в Японии, Европе и на развивающихся рынках. Индекс доллара завершил 2025 год с потерей 8,1%, самой большой с 2017 года.

Индекс S&P 500 упал более чем на 10% за две сессии после 2 апреля 2025 года, которую Трамп назвал «Днем освобождения», чтобы отразить дату вступления пошлин в силу. Неделю спустя индекс подскочил на 9,5%, что стало самым большим однодневным скачком с 2008 года, после того как Трамп заявил, что заморозит тарифы для десятков стран на 90 дней.

Хотя индекс S&P 500 завершил 2025 год с ростом примерно на 16%, что стало его третьим ежегодным приростом подряд, его прирост отставал от роста мировых акций почти на 21%.

Финансовые менеджеры заявляют, что видят возврат к низкой доходности американских активов после того, как энергетический кризис утихнет.

«США рассматриваются как относительный победитель этих событий или, по крайней мере, не большой проигравший, главным образом благодаря своему статусу экспортера энергоносителей», — сказал Винсент Мортье, директор по инвестициям в Amundi, крупнейшей в Европе управляющей компанией с активами в 2,38 триллиона евро.

Долгосрочный прогноз доллара и акций США остается негативным

Решение продолжающегося энергетического кризиса «будет найдено в ближайшие несколько недель, а может, и месяцев», но стремление к диверсификации за счет активов США «не утихнет», сказал он. «Доллар все еще находится на траектории долгосрочного ослабления из-за фундаментальных показателей, в то время как акции США по-прежнему очень дороги».

Джеффри Блазек, содиректор по инвестициям Neuberger Berman Group в Нью-Йорке, заявил, что «мирное соглашение, скорее всего, спровоцирует распродажу доллара по отношению к большинству основных валют и опережающую динамику на фондовых рынках за пределами США».

Развивающиеся рынки больше всего пострадали от войны

Между тем, рост цен на нефть оказался особенно болезненным для развивающихся рынков, обратив вспять положительную тенденцию для класса активов, который в течение нескольких месяцев был одним из крупнейших бенефициаров оттока капитала из США. Развивающиеся рынки, которые считаются индикатором риска, пострадали из-за сильной зависимости от импорта энергоносителей.

Индекс акций развивающихся рынков, упавший на 13% в прошлом месяце, показал худшие результаты за шесть лет. Индекс валют развивающихся рынков потерял почти 3%.

Отказ от прошлогодней стратегии «Продать Америку» заставил инвесторов развивающихся рынков ориентироваться в более сложном сочетании высоких цен на нефть и геополитических рисков, отметил Джефф Гриллс из Aegon Asset Management. «Меня больше всего беспокоит то, что это станет чем-то более обременительным», — сказал он, предупредив, что движение к цене сырой нефти в размере 150 долларов за баррель может спровоцировать масштабное замедление экономического роста.

Последние комментарии Трампа повысили вероятность знакомого сценария, при котором трейдеры ожидают, что он изменит курс, если последствия на рынке станут слишком серьезными, как он это сделал с прошлогодними тарифными угрозами.

«Если нефтепродукты начнут поступать через Ормузский пролив в ближайшее время, прежде чем они достигнут точки хронической нехватки, рынки преодолеют беспокойство», — сказал Ян Самсон, портфельный менеджер Fidelity International. «И наоборот, если конфликт продолжится в его нынешней форме в течение недель и месяцев, убежища, кроме долларов и наличных денег, будет мало».