- Биткойн упал почти на 30% с момента своего пика в 2025 году, отставая от всего, от акций технологических компаний до государственных облигаций.
- Крупнейшая в мире криптовалюта теперь сталкивается с перспективой закончить год в минусе, не сумев выполнить свою роль быстрорастущего инструмента, средства защиты от инфляции и диверсификатора портфеля.
- Биткойн ненадолго опустился ниже 90 000 долларов, а это означает, что типичный инвестор ETF теперь находится под водой, а спрос на защиту от негативных последствий возрос.
Актив, который, как когда-то ожидалось, «отправится на Луну», с трудом мог сравниться с краткосрочными казначейскими облигациями США. Биткойн упал почти на 30% с момента своего пика в 2025 году, отставая от всего, от акций технологических компаний до государственных облигаций.
Когда-то крупнейшая в мире криптовалюта, которую когда-то рекламировали как средство быстрого роста, средство хеджирования инфляции и диверсификатор портфеля, теперь сталкивается с перспективой закончить год в минусе, не выполняя ни одной из этих ролей.
Золото, которое сторонники биткойна часто считают устаревшим, легко превосходит по доходности токен, который сторонники криптовалюты называют цифровым золотом. То же самое произошло с долгосрочными облигациями и Nasdaq в год, характеризующийся падением процентных ставок и снижением склонности к риску.
Снижение производительности еще более поразительно по сравнению с показателями, которые Биткойн должен был превзойти. Индекс MSCI Emerging Markets резко вырос в этом году, и даже индекс коммунальных услуг США, который является синонимом низкой волатильности и низкой стабильности роста, опередил падение биткойна.
Биткойн отстанет даже от казначейских облигаций в 2025 году
Во вторник биткойн ненадолго опустился ниже $90 000 — примерно средней цены входа всех притоков в ETF с момента их запуска — а это означает, что типичный инвестор в ETF находился, по крайней мере, на какое-то время, под водой. Крупнейшая криптовалюта выросла с семимесячного минимума, торгуясь на отметке $92 498 по состоянию на 05:00 BST в среду.
Для многих этот год должен был стать годом прорыва в сфере криптовалют. Про-криптовалютный Белый дом, новые правила, разрешающие запуск токенизированных биржевых фондов, и волна институциональных притоков, похоже, обеспечили цифровым активам место в основных финансах. Вместо этого для инвесторов, которые покупали вблизи максимумов, история Биткойна с 2025 года выглядит знакомой: всплеск эйфории, крах и растущее недоверие.
Когда-то токен рекламировался как все, от хеджирования инфляции до двигателя роста и некоррелированного средства сбережения, но в последнее время он не соответствует всем показателям. Неустойчивый? Всегда. Надежный? Все меньше и меньше.
Это важно для профессиональных инвесторов. В диверсифицированных портфелях Биткойн не смог ни компенсировать потери от распродажи, вызванной тарифами, ни увеличить прибыль во время восстановления. И при этом он действовал не в одиночку, когда другие рынки стали волатильными. Для управляющих фондами, которые рассматривали криптовалюту как стратегическое дополнение, разочарование выходит за рамки производительности — она вот-вот закончится.
Глубина рынка биткойнов | Количество сделок с биткойнами в пределах 1% от средней цены сократилось после краха 10 октября.
Теории о том, что пошло не так, различаются. Некоторые винят в этом октябрьский крах, который уничтожил около 19 миллиардов долларов США по позициям с использованием заемных средств и оставил глубокие психологические шрамы на рынке.
«10 октября определенно станет более длительным шоком для рынка, чем кажется на первый взгляд», — сказал Джордж Мандрес, старший трейдер XBTO Trading. «Как бы участники рынка ни старались забыть или отмахнуться от этого, оно останется глубоко укоренившимся в аппетите маркет-мейкеров к ликвидности, а также в убежденности и склонности участников рынка к риску».
Другие указывают на более широкую слабость рынка.
«Азия опубликовала более слабые данные по экономическому росту, китайские акции ослабли, а глобальные оценки технологических компаний упали, поскольку инвесторы переоценили цены в преддверии отчета Nvidia от 19 ноября», — сказал Тимоти Мисир, руководитель отдела исследований аналитической компании по цифровым активам BRN. «Поскольку условия ликвидности уже ухудшились, корреляции вернулись к своим высоким бета-уровням по умолчанию. Криптовалюта торгуется не как хеджирование, а как наиболее эффективное выражение макроэкономического ужесточения».
Отток из биткоин-ETF США продолжается
«Разговоры о надвигающемся медвежьем рынке начинают становиться все громче», — сказал Августин Фан, директор SignalPlus.
Конечно, биткойн по-прежнему торгуется значительно выше уровней, наблюдавшихся до переизбрания Дональда Трампа, и его история полна резких спадов, за которыми следовали впечатляющие подъемы. В долгосрочной перспективе доходы остаются впечатляющими.
Но на данный момент трейдеры занимают оборонительную позицию. По данным Deribit, принадлежащего Coinbase, спрос на защиту от падения на уровнях $85 000 и $80 000 резко возрос, а данные по опционам показывают, что вероятность того, что биткойн достигнет своего исторического максимума выше $126 000 к концу года, составляет менее 5%.
Что говорят стратеги Bloomberg
«На данный момент Биткойн, похоже, пытается восстановить свою лидерскую роль – только на этот раз в знак стабилизации, а не стресса. Если $90 000 удержится, это может ознаменовать момент, когда пространство цифровых активов начнет стимулировать склонность к риску вверх, а не вниз».
— Брендан Фэган, валютный стратег, Markets Live
