За прошедший год Турция восстановила свои исчерпанные валютные резервы и, таким образом, усилила свои финансовые акции, что имеет решающее значение для преодоления беспорядков на рынке.
Этот резерв дал властям противостоять крупнейшему кризису в стране в течение почти десятилетия, вызванного задержанием мэра Стамбула Экрема Имамоглу, самого серьезных соперника президента Реджепа Тайипа Эрдогана.
Когда иностранные инвесторы искали выход после новостей о том, что Имамоглу был задержан полицией 19 марта, что рухнуло фунт, центральный банк предпринял своевременные действия, фактически мешает валютным рынкам и подняв основную процентную ставку, чтобы ограничить падение фунта.
Неделю спустя Эрдоган в значительной степени оставил кризис за спиной. Турецкие рынки стабилизируются, а валюта, акции и государственные долги движутся в пределах нового баланса. Однако в разгар давних турецких дебатов критики, включая главную оппозицию в стране, утверждают, что денежный орган снова скрыл ошибки президента.
«Если бы центральный банк не вмешался, более слабый фунт привел бы к резкому увеличению последствий импортной инфляции», — сказал Питер Кинсел, глава профсоюза Bancaire Privee UBP SA в Лондоне. «Это было правильное решение».
Имамоглу было несколько дней с момента его заявления на президентские выборы в 2028 году, когда его задержали по обвинениям в коррупции и терроризме — обвинениях, которые он отрицает. Правительство настаивает на том, что арест проистекает из случая, в котором он не имеет роли.
Турецкие действия упали на 17 %, фунт кратко упал более 40 на доллар США, и доходность облигаций увеличилась после распространения новостей о удержании и вызвал массовые протесты, которые продолжались с полной силой в ближайшие дни.
По словам экономистов Goldman Sachs Group Inc., центральный банк потратил около 25 миллиардов долларов в течение следующих трех дней на защиту фунта. Банку удалось сохранить курс благодаря огромным резервам, который он накопил после местных выборов в прошлом году.
Фунт упал на 0,8% по сравнению с долларом на этой неделе, сократив убытки с прошлой недели, в то время как акции Турции собираются достичь своего крупнейшего еженедельного роста за три недели. Результаты торговли облигациями варьируются на фоне попыток восстановиться, с доходностью двух лет облигаций, расширяющих его высоту, доходность пяти лет облигаций упал, а доходность десяти лет государственных облигаций стабилизируется.
Если настроение меняется еще больше, по мнению некоторых аналитиков, банк может потерять свою способность защищать фунт. Согласно расчетам Bloomberg Economics, если центральный банк продолжает свои вмешательства с темпами, о которых сообщалось на прошлой неделе, чистые резервы могут упасть до нуля до середины апреля.
Петр Матисс, старший валютный стратег на рынках концертного капитала, прокомментировал, что даже Центральный банк России, который имел гораздо более крупные валютные резервы, должен был «выпустить рубль, когда он находился под значительным давлением со стороны продаж».
Чтобы убедиться, что инвесторы остаются на ее стороне, Турции, возможно, потребуется остановить свой цикл снижения процентных ставок в следующем месяце, уже повысив базовую процентную ставку необычайной встречи на прошлой неделе. Goldman Sachs даже указал, что увеличение на 350 базовых точек может быть поднято для привлечения инвесторов к активам фунтов.
Снижение финансовых ресурсов также не решает основную проблему, которая лежит в основе нарушения фунта — неопределенной политической ситуации в Турции.
«Мои предрассудки: сжигание запасов иностранной валюты в случае с Турцией вряд ли может стабилизировать курсы валюты фунта, в то время как политическая неопределенность оказывает давление на стоимость фунта», — сказал Ульрих Лойхтман, глава факультета валютных исследований в Коммерзбанке во Франкфурте.
Автономия
Республиканская народная партия, известная как ТЭЦ, в которой Имамоглу является членом, сказала, что действия банка ставят под сомнение ее независимость.
«Центральный банк, когда-то опекун доверия в денежно-кредитной политике, в настоящее время функционирует как буфер ликвидности для политического риска»,-заявил Bloomberg в среду Ялчин Каратепе, вице-председатель партии. Он обвинил Банк в продаже таких продаж в «непрозрачности».
Банк рассматривает стабилизацию турецкого фунта как ключевой столб в своей борьбе с инфляцией — политика, введенная задолго до суматохи прошлой недели. Она отказалась комментировать обвинения оппозиции.
Обращаясь к членам немецко-турецкой деловой палаты в среду, менеджер турецкого центрального банка Фатих Карахан сказал, что банк быстро действовал для освоения нестабильности рынка на прошлой неделе, так что его влияние на экономику останется временным. С начала недели курс фунта был стабильным и движется около 38 очков за доллар.
Такие действия были необходимы, чтобы предотвратить возможность того, что граждане Турции снова обмениваются большими частями своих сбережений в долларах, что подрывает почти две годы реформ, направленных на содействие удержанию фунта.
«Более быстрое кровотечение резервов может привести к быстрому ухудшению настроения страны с точки зрения фунта», — сказала Сельва Бахар Блумберг Экономика.
Эта опасность больше не кажется непосредственной. Инвесторы все больше убеждены, что политические шоки с прошлой недели не приведут к изменению экономической политики после того, как Эрдоган поддержал обычную политику министра финансов Мехмет Шимшек.
Задерживать
«Снижение чистых резервов, по -видимому, значительно замедлилось, достигнув около 1,3 миллиарда долларов в понедельник», — говорит Эркин Исик, главный экономист QNB Bank. По его словам, во вторник резервы увеличились на 400 миллионов долларов, что, вероятно, при поддержке более высоких процентных ставок, установленных денежно -кредитными властями.
К 2023 году на президентских выборах турецкие власти имели сотни миллиардов долларов из своих резервов, чтобы попытаться создать экономику с быстрым ростом и низкими процентными ставками. Это привело к высокой инфляции и оставило индейку в красном.
Чистые валютные резервы банка были очень негативными, поскольку он полагался на валютные свопы с местными кредиторами для укрепления своих резервов. Когда эти обязательства вычитаются, чистая резервная позиция может упасть ниже нуля, что означает, что центральный банк должен больше иностранной валюты, чем он владеет.
С середины 2023 года правительство работает над отменой ущерба, переориентируя экономику на высокие процентные ставки и стабильную валюту, которая рассматривается многими турками как барометр для экономического здоровья. Высокие процентные ставки, которые достигли их пика с 50% непосредственно перед местными выборами в прошлом году, помогли привлечь вкладчиков к фунту, и центральный банк смог восстановить свои истощенные резервы.
«Роль центрального банка заключается в поддержании финансовой стабильности и хорошего функционирования финансовых рынков», — сказал Гийом Фод, глобальный стратег на рынках ценных бумаг в Generali Investments. «Наоборот будет наносит ущерб турецкой экономике и гражданам Турции посредством более высокой инфляции».
