Д-р Валентин Маринов — руководитель отдела валютных рынков и исследований Великобритании в Crédit Agricole CIB. Он присоединился к компании в 2015 году. До этого он работал в Citi, где занимал должность руководителя валютной стратегии в G10 Europe. Его профессиональный путь в Лондоне также включает в себя должность старшего валютного стратега в Société Générale и Dresdner Kleinwort. Прежде чем прийти в финансовый сектор, д-р Маринов несколько лет проработал преподавателем финансов и экономики в Университете Гете во Франкфурте-на-Майне. Он имеет докторскую степень по финансам и экономике Университета Гете и степень магистра экономики CEU/Государственного университета Нью-Йорка.
Каковы экономические проблемы Болгарии при вступлении в еврозону? Куда направится венчурный капитал и где инвесторы будут искать безопасность? Как цифровой евро повлияет на монетарную политику? Почему короткие позиции по евро и длинные позиции по доллару могут быть более выгодными для валютных инвесторов? Ответы на эти и другие вопросы мы искали у доктора Валентина Маринова.
— Господин Маринов, войдет ли болгарская экономика в еврозону сильной или слабой?
— Болгарская экономика войдет в еврозону с очень прочной позицией. Экономический рост в стране, а особенно динамика внутреннего потребления в последние несколько лет весьма обнадеживают, особенно если принять во внимание ухудшение внешнеторговой ситуации Евросоюза и еврозоны в целом.
Болгарский финансовый и банковский сектор очень стабилен и продолжит «подпитывать» рост внутреннего потребления. Фискальное положение штата прочное, и это будет способствовать хорошим показателям экономики в следующем году.
В то же время не следует игнорировать риски, связанные с высоким уровнем инфляции в Болгарии. Я ожидаю, что цены «успокоятся» в следующем году, но думаю, что болгарскому правительству придется продолжать борьбу с любым спекулятивным повышением цен после введения евро.
— Повлияет ли на стоимость евро вступление Болгарии в еврозону?
— Я не верю, что вступление Болгарии в еврозону существенно повлияет на стоимость евро по ряду причин. Самое главное, вклад Болгарии в валовой внутренний продукт и инфляцию еврозоны все еще слишком мал, чтобы повлиять на перспективы еврозоны в целом.
Поэтому я не думаю, что наше вступление приведет к существенным изменениям в макроэкономических прогнозах Европейского центрального банка и перспективах процентных ставок в еврозоне.
Я должен добавить здесь, что разница в процентных ставках между Еврозоной и другими экономиками является одним из наиболее важных факторов, определяющих обменный курс евро по отношению к другим валютам.
— Какие риски грозит болгарскому бизнесу после принятия европейской валюты в качестве официального платежного средства?
— Я бы не сказал, что существуют значительные риски для бизнеса, особенно если они заранее подготовились к введению евро. Я говорю о том, что введение евро приведет к значительным административно-бухгалтерским изменениям и затратам, к которым бизнес должен быть хорошо подготовлен. Однако при отсутствии такой подготовки риски связаны с невозможностью осуществления хозяйственных операций и расчетов, связанных с закупками, продажами, лизингом и факторингом, а также расчетами с поставщиками и работниками. Это может привести к убыткам в краткосрочной и долгосрочной перспективе для компаний и их торговых партнеров.
Евро может также облегчить доступ иностранных производителей и других фирм на болгарский рынок, что может усилить конкуренцию для местных производителей и фирм. Следует также отметить, что некоторые производители или компании могут воспользоваться ситуацией, искусственно завышая оптовые цены и нанося вред своим покупателям.
— Каким секторам будет выгодно вступление нашей страны в еврозону с 1 января 2026 года?
— Я думаю, что банковский и финансовый сектор будут в числе тех, кто выиграет от нашего вступления в еврозону. Некоторыми выгодами для них станут более низкие затраты по займам, поскольку долговые обязательства, выраженные в евро, будут близки к уровням процентных ставок ЕЦБ. Устранение валютного риска лев-евро будет гарантировать финансовую стабильность банковского и финансового сектора, что благоприятно скажется как на стоимости его финансирования, так и на возможностях привлечения более дешевых денежных ресурсов из-за границы.
Болгарская промышленность, болгарский туризм, а также сектор информационных технологий и телекоммуникаций смогут извлечь выгоду из устранения затрат на обмен валюты. Выгода будет для компаний, торгующих с другими странами-членами еврозоны, а также для иностранных туристов, прибывающих из других стран еврозоны.
Эти отрасли также могут получить выгоду от облегчения иностранных капиталовложений, а также от устранения финансовых барьеров, связанных с валютным рынком.
— Куда пойдет рисковый капитал и где инвесторы будут искать безопасность?
— Мировая экономика продолжит укрепляться, и инвесторы продолжат вкладывать средства в акции, особенно технологических компаний. Я также думаю, что инвесторы предпочтут рынки акций рынкам облигаций, потому что я ожидаю, что уровень глобальной инфляции, а также темпы роста государственных расходов во всем мире останутся относительно высокими.
Что касается рисков, которые нас ждут, то, как и прежде, важнейшими среди них являются торговая политика США и влияние торговых тарифов США на мировую экономику и инфляцию. Война на Украине, а также продолжающаяся торговая война между США и Китаем также представляют собой риски, за которыми должен следить любой разумный инвестор.
Учитывая это, я думаю, что инвесторы будут продолжать покупать реальные активы, такие как золото и недвижимость, для хеджирования. Я также считаю, что доллар по-прежнему остается самой безопасной бумажной валютой.
— Укрепит ли проект «Цифровой евро» единую европейскую валюту?
– Цифровой евро будет способствовать укреплению единой европейской валюты по ряду причин. Самое главное, это значительно облегчит платежи и другие транзакции в евро, а также увеличит их охват и экономическую роль.
Кроме того, транзакции, осуществляемые с использованием цифрового евро, будут осуществляться и контролироваться непосредственно частными финансовыми учреждениями и государственными регулирующими органами в зоне евро, а не, например, в США. Вся информация об этих транзакциях будет храниться, обрабатываться и контролироваться на территории еврозоны, что облегчит работу Европейского центрального банка и других европейских институтов. В результате, например, повысится эффективность денежно-кредитной политики».
— Каким будет 2026 год для евро в вашем прогнозе восстановления доллара с начала следующего года?
Я ожидаю, что в следующем году доллар укрепится по отношению к евро. Причиной этого является наше мнение о том, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в США значительно меньше, чем в настоящее время ожидают рынки. Следует также отметить, что наши прогнозы по экономике США предусматривают ускорение темпов инфляции и усиление темпов экономического роста в 2026 году больше, чем ожидалось.
В то же время я считаю, что Европейскому центральному банку придется снизить ставки как минимум еще раз в следующем году, поскольку темпы инфляции в еврозоне будут продолжать замедляться, а экономика будет восстанавливаться медленнее, чем ожидалось. В результате разница процентных ставок между евро и долларом станет еще более отрицательной, что сделает короткие позиции в евро и длинные позиции в долларах более выгодными для валютных инвесторов.
Я не думаю, что евро свергнет доллар в валютных резервах мировых центральных банков. Рынки капитала еврозоны будут продолжать конкурировать с рынками США за иностранные инвестиции, но я сомневаюсь, что инвесторы отвернутся от Америки.
Собеседование не является поводом для принятия инвестиционного решения!
Экономика Болгарии, глобальные проблемы и инвестиционные стратегии будут в центре внимания 14-го выпуска Финансовый форум инвесторовкоторую Investor.bg организует завтра (11 ноября) в Софии. Подробную информацию о программе, спикерах и бесплатной регистрации на мероприятие можно найти на сайте Investor Media PRO.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
