В условиях кризиса суверенного долга инвесторы ищут убежище для своего капитала. В течение многих лет это был доллар США и казначейские облигации США. Они остаются опорой, но уже не с той же силой. Это прокомментировал Красимир Атанасов, руководитель отдела торговли акциями DV Asset Managementв шоу «Мир – это бизнес» на Bloomberg TV Болгария с ведущим Красимир Йорданов.
Атанасов подчеркнул важность диверсификации во время долгового кризиса, поскольку в настоящее время 80% акционерных активов сосредоточено в США. «Мы уже наблюдаем постепенный процесс диверсификации, но он произойдет не сразу», — отметил гость. При полном коллапсе долговых рынков капитал перетекает в реальные активы, добавил он.
По мнению Атанасова, риски, которые грозят рынку в год выборов в США, плохо оцениваются самим рынком, поэтому инвесторам следует делать ставку на более активное управление и лучшую диверсификацию, а также искать что-то новое.
«С начала года компании-разработчики программного обеспечения претерпели глубокую коррекцию. Мы наблюдаем бурный оборот капитала, и в этом году он продолжится».
Атанасов ожидает усиления популистской политики в США и Европе, что еще больше окажет давление на бюджеты стран. По его словам, спрос на государственные ценные бумаги США на данном этапе останется сильным, однако на рынок облигаций США влияют несколько факторов — решение Верховного суда о законности тарифов, введенных президентом Дональдом Трампом, будет ли реализована популистская мера «2000 долларов каждому», добьется ли экономика сильного роста, снизит ли ФРС процентные ставки. Последние два фактора приведут к инфляционному процессу, при этом, по мнению Атанасова, арендная плата, составляющая почти треть инфляции в США, снизится и это будет действовать в дефляционном направлении.
США – бюджетный дефицит будет продолжать накапливаться
Бюджетное управление Конгресса США прогнозирует экономический рост на уровне 2% и бюджетный дефицит на 6% в течение следующих десяти лет, отметил гость, но добавил, что в условиях рецессии в США возможен даже двузначный бюджетный дефицит.
«Лучший выход из долгового кризиса – это экономический рост. Валовой внутренний продукт (ВВП) определяется населением и его производительностью».
Но опять же, по прогнозам Бюджетного управления, прироста населения не предвидится из-за новой политики администрации президента и приостановки иммиграционного процесса. С другой стороны, есть надежда, что искусственный интеллект решит проблему низкой производительности, но масштабы будут не такими значительными, прокомментировал Атанасов. В США наблюдается постоянное снижение объемов инвестиций и использования уже созданной инфраструктуры, и, по мнению гостя, эта тенденция не изменится в ближайшее время.
Еврозона: долговая проблема должна быть решена
Маастрихтские критерии предусматривают потолок долга в 60% ВВП, но он почти не соблюдается, отметил собеседник и напомнил, что долг Франции вдвое выше, а Италии — более чем в два раза.
«Долговая проблема в Европе глубока и требует решения. Это часть идентичности и структуры Европы. Это неустойчиво и требует изменений, но борьба за то, как это сделать, продолжается».
Атанасов привел в пример предложение президента Бундесбанка Йоахима Нагеля о выпуске большего количества еврооблигаций и резкую реакцию канцлера Фридриха Мерца на эту идею. «Европа должна определить, как она будет действовать и будет ли она единой или разделенной.
Китай: у него больше долгов, чем кажется
Задолженность в Китае на уровне штатов составляет 30% ВВП, а с учетом муниципалитетов она достигает 90%. Отдельно в стране существуют скрытые долги, точная сумма которых неизвестна, отметил Атанасов. У компаний задолженность составляет более 140% ВВП, и даже в США этот уровень вдвое ниже.
«Китайская экономика имеет огромную задолженность, и не случайно государство установило три красные линии для долга, который могут взять на себя строительные компании».
Это привело к обвалу рынка недвижимости и, по мнению гостя, он продолжит страдать. В то же время расточительные расходы прошлых лет уже являются фактом, и теперь вопрос в том, кто отразит их в своих активах — пойдут ли они банкам, которые поглотят убытки от безнадежных кредитов, то ли компаниям, которые должны обанкротиться, то ли людям, которые экономят, то ли все будут платить по счетам, отметил собеседник.
По его словам, хорошо, что процесс должен начаться сейчас, но в стране проблема откладывается. При этом Китай имеет рекордный экспорт, но внутреннее потребление находится на очень низком уровне. «В пятилетках уже говорится об увеличении потребления, но это медленный процесс. До сих пор экономика опиралась на промышленность и ее развитие, и деньги шли туда. Теперь процесс надо передать людям, которые потребляют, то есть передать средства от одной части общества к другой», — отметил Атанасов.
Куда пойдет долг Японии? Останется ли так называемая «керри-трейд» прибыльной стратегией?
Материал имеет информационную ценность и не является рекомендацией для принятия инвестиционного решения!
Полный комментарий смотрите в видео.
Вы можете посмотреть всех гостей шоу «Мир – это бизнес». здесь.
