В январе 2026 года инфляция продолжила замедляться до 7,4% в годовом выражении. В месячном выражении цены выросли на 0,7%. Фактические показатели общей и базовой инфляции оказались близки к траектории прогноза Национального банка, опубликованного в «Отчете по инфляции» за январь 2026 года.
Что повлияло на инфляцию
Дезинфляционная динамика была вызвана сокращением дисбалансов на рынке труда, сохранением вторичных эффектов от высоких урожаев прошлого года, усилением конкуренции со стороны отдельных импортных товаров (в частности, мясной и молочной продукции). В результате действия этих факторов темпы роста цен на переработанную продукцию и услуги снизились несколько быстрее, чем ожидалось.
При этом замедление роста административно регулируемых цен оказалось не таким стремительным, как прогнозировал прогноз НБУ. Кроме того, появились признаки усиления ценового давления со стороны сыроедения.
Как изменились цены на продукты
В январе рост цен на сыроедение ускорился в годовом выражении впервые с июня 2025 года. Такая динамика вызвана, прежде всего, ростом цен на яйца из-за влияния базы сравнения прошлого года (теплая погода в январе 2025 года повлияла на увеличение предложения), огурцов на фоне ограниченности предложения, томатов из-за удорожания импортной продукции, а также ускорением темпов роста цен на рыбу и цитрусовые.
В то же время замедление роста цен на свинину, говядину, курятину и муку способствовало снижению ценового давления.
Базовая инфляция
Рост цен на пищевые продукты продолжил замедляться до 10,8% г/г, в частности, в результате замедления роста цен на хлеб, подсолнечное масло, безалкогольные напитки, сливочное масло и сыры.
Инфляция услуг замедлилась до 11,2% г/г, в частности, на фоне постепенно снижающегося давления со стороны рынка труда. В результате снизились темпы роста цен на страховые и финансовые услуги, услуги связи, больницы, транспортные услуги и эксплуатацию собственного автотранспорта, услуги по уходу за собой, предприятия общественного питания вне дома и временного проживания.
Впервые с мая 2024 года возобновилось снижение цен на непродовольственные товары (-0,4% г/г).
Замедление административной инфляции в январе было вызвано, прежде всего, снижением темпов роста цен на алкогольные напитки и табачные изделия.
Инфляция топлива
Такая динамика в первую очередь отразила влияние базы сравнения прошлого года по бензину и дизельному топливу. При этом темпы роста цены автомобильного газа ускорились как по мере исчерпания запасов, так и из-за роста стоимости из-за холодов.
Ждем НБУ
В ближайшие месяцы ожидается дальнейшее замедление инфляции, но более низкими темпами, в том числе из-за последствий масштабных сбоев в энергетическом секторе. Денежно-кредитная политика НБУ будет способствовать ограничению фундаментального ценового давления и возвращению инфляции к целевому уровню на политическом горизонте.
