Крум Атанасов, основатель и менеджер igold, «В разработке», 30.12.2025.
30 декабря 2025 г. | 15:10
Автор:
Даниэль Николов
После десятилетий относительного затишья рынок драгоценных металлов пережил исторический год, отмеченный ростом цен на золото более чем на 70%, а на серебро – более чем на 150%. «Произошёл идеальный шторм факторов, поддержавших цены», — прокомментировал он. Крум Атанасов, основатель и менеджер igold, в программе «В разработке» с ведущим Георгием Месробовичем.
Рост цен на золото в прошлом году был самым высоким с 1980-х годов. По мнению Атанасова, это связано с совокупностью факторов, одновременно сработавших в пользу действующих приютов. Ключевые факторы включают геополитическую напряженность в Украине и на Ближнем Востоке, дефицит бюджета во всем мире и экономическую неопределенность в Европе, особенно в таких странах, как Франция.
«Абсолютно все факторы были в пользу золота, и мало что можно сказать о том, что золото подвергнется какой-либо коррекции… Инфляция — это лишь один фактор. Растущий бюджетный дефицит во всем мире — еще один важный элемент, потому что золото традиционно очень хорошо справляется с дефицитом, а не с профицитом. Сочетание очень большого количества факторов говорит только о неопределенности и волатильности, что, естественно, приводит к росту цены на золото».
Атанасов отметил, что спрос также подогревается потенциальными пошлинами Дональда Трампа, которые усиливают ожидания сохраняющейся высокой инфляции.
ФРС под давлением: 2026 год и конец независимости?
Одно из самых больших опасений участников рынка в 2026 году связано с будущим Федеральной резервной системы. Поскольку срок полномочий Джерома Пауэлла истекает весной, ожидается, что Трамп назначит на его место «абсолютного лоялиста».
«Я ожидаю, что кто-то будет назначен пешкой Трампа. Это означает агрессивное снижение процентных ставок с мая и далее, что приведет к еще большей инфляции и неопределенности», — прокомментировал Атанасов.
По его словам, возможный отказ ФРС от суверенитета приведет к оттоку капитала из американских акций и перенаправлению капитала в золото. Инвесторы полагаются на независимую поддержку ФРС в трудные времена, и любое вмешательство в этом направлении будет «чрезвычайно вредным для рынков».
Серебро: промышленные скачки и спекулятивный интерес
В то время как золото движимо неопределенностью, его «младший брат» — серебро — подорожало более чем на 150% благодаря промышленному буму. Искусственный интеллект (ИИ), электромобили и фотоэлектрические системы создали «невероятный спрос», который трудно удовлетворить.
Атанасов поясняет, что ситуация осложняется выводом крупных объемов физического металла с бирж Лондона (LBMA) и Нью-Йорка (COMEX) в частные хранилища. Это приводит к падению ликвидности и повышению волатильности.
Однако центральные банки продолжают избегать серебра из-за его волатильности, поскольку оно «не может выступать в качестве защиты от финансовых потрясений», как это может делать золото.
Болгарский контекст: Еврозона и золотая паника
На местном уровне рынок испытывает дополнительное давление. Интерес к золоту «колоссальный» и еще не иссяк, сказал Атанасов. Предстоящее вступление Болгарии в еврозону спровоцировало часть населения конвертировать свои сбережения в левах в золото, а не в евро.
«В октябре мы испытали самую большую панику по золоту, которая когда-либо существовала в известной истории — не только в Болгарии, мы говорим обо всем мире. Был колоссальный спрос, который возник из-за того, что люди видели рост цен почти каждый день в течение двух месяцев. Эта паника закончилась коррекцией золота, но тем не менее, на данный момент спрос остается колоссальным, очень и очень высоким. Сегодняшний «слабый» спрос — до паники мы бы посчитали его «сильным», — говорит Атанасов.
Он прогнозирует, что рабочая нагрузка трейдеров сохранится и в 2026 году, поскольку «мировые проблемы не уменьшаются, а растут», а неопределенность будет продолжать определять решения инвесторов.
Независимо от того, идет ли речь о геополитических провокациях в Европе или торговых войнах с Китаем, золото остается окончательным барометром глобальных рисков, считает Атанасов.
В случае окончания войны на Украине, как это запланировано США и Россией, рынок может отреагировать новым подъемом, поскольку инвесторы увидят в этом лишь время для перевооружения и подготовки к более глобальным интервенциям.
Весь разговор вы можете посмотреть на видео.
Вы можете найти всех гостей шоу «Развитие» здесь.
