- Сектор коммунальных услуг вырос примерно на 43% с конца 2023 года, что делает его третьей по результативности группой в индексе S&P 500, возглавляемой торговлей с использованием ИИ.
- Лучше всего в индексе коммунальных предприятий в этом году росли акции независимых производителей электроэнергии, таких как NRG Energy Inc., Constellation Energy Corp. и Vistra Corp.
- Инвесторы, похоже, покупают коммунальные услуги не ради дивидендов, а, скорее, ради выгоды от роста искусственного интеллекта, который требует огромного количества энергии для питания центров обработки данных.
Торговля искусственным интеллектом, которая за последние несколько лет приводила S&P 500 к одному рекорду за другим, превратила традиционно сонные акции коммунальных предприятий в бурно растущие сделки.
С конца 2023 года сектор коммунальных услуг вырос примерно на 43%, что сделало его третьей по результативности группой в индексе S&P 500, уступая только коммуникационным услугам и информационным технологиям. Эти три сектора также лидируют в этом году: рост коммунальных услуг вырос на 20%. До этого периода индекс S&P 500 Utilities, который достиг нескольких исторических максимумов всего за последние несколько месяцев, никогда не демонстрировал 20-процентного прироста в течение двух лет подряд, согласно данным, собранным Bloomberg еще в 1990 году.
Логика этого митинга проста. Если искусственный интеллект станет двигателем роста экономики США в обозримом будущем, ему потребуется огромное количество энергии для питания центров обработки данных, которые его поддерживают. Таким образом, компании, которые производят и продают эту энергию, выиграют вместе с компаниями, которые разрабатывают и внедряют искусственный интеллект.
«Мы работаем с коммунальными предприятиями, которые являются независимыми производителями электроэнергии именно потому, что они кажутся лучшим способом торговли ИИ», — сказал Брэд Конгер, директор по инвестициям компании Hirtle Callaghan & Co., которая управляет активами на сумму 25 миллиардов долларов.
Коммунальные услуги побеждают на более широком рынке | В этом году показатели сектора превзошли индекс S&P 500.
Возможно, неудивительно, что в этом году самыми прибыльными акциями в индексе коммунальных предприятий оказались акции независимых производителей электроэнергии. В 2025 году акции NRG Energy Inc. выросли на 78%, что поставило ее в число 20 крупнейших компаний индекса S&P 500, чуть ниже производителя микросхем Intel Corp. и Advanced Micro Devices Inc. Между тем, акции Constellation Energy Corp. выросли более чем на 60%, а акции Vistra Corp. подскочили на 35%.
До недавнего времени коммунальные услуги считались «сонным уголком» фондового рынка, который инвесторы использовали для защитной позиции, поскольку их высокие дивиденды генерируют надежные денежные средства во время спадов. Лучшим годом для индекса S&P 500 стал период краха доткомов в 2000 году, когда доходность составила 52%, тогда как общий индекс S&P 500 упал на 10%. Коммунальные услуги также превзошли рынок во время мирового финансового кризиса в 2007 и 2008 годах, а также в 2022 году, когда индекс S&P 500 рухнул, когда Федеральная резервная система начала агрессивно повышать процентные ставки.
Однако что интересно в этом ралли, так это то, что оно происходит, когда фондовый рынок находится в разгаре трехлетнего бычьего роста, а другие, обычно оборонительные сектора, отстают. Потребительские товары и группы здравоохранения, которые обычно показывают хорошие результаты во время медвежьих рынков, поскольку предлагают продукты и услуги, которые нужны людям независимо от экономических обстоятельств, в этом году подорожали менее чем на 6%. А акции компаний недвижимости, которые, как и коммунальные предприятия, обычно приносят большие дивиденды, выросли всего на 4,4%.
Инвесторы, похоже, сейчас не покупают коммунальные услуги из-за своих дивидендов. Согласно данным, собранным Bloomberg, дивидендная доходность сектора упала примерно до 2,6 процента, что ниже, чем во время краха доткомов. Доходность падает, потому что цены на акции растут так быстро, что инвесторы внезапно платят высокую цену за покупку акций группы.
Доходность коммунальных услуг падает ниже уровня, который последний раз наблюдался в эпоху доткомов
«Этот сектор вовлечен в торговлю на импульсе и становится частью торговли с высоким бета», — сказал Кевин Гордон, руководитель отдела макроисследований и стратегии Charles Schwab & Co. «Моментум не делает различий, когда дело касается секторов».
Эти достижения также делают акции коммунальных предприятий более рискованными, чем когда-либо, и более зависимыми от экономических условий. Если расходы на ИИ замедлятся или, что еще хуже, остановятся хотя бы на время, эти акции придется переоценить, как и все остальное, что связано с бумом.
«Если тезис об искусственном интеллекте будет опровергнут, то они будут наказаны», — заявил Конгер из Hirtle Callaghan.
Кроме того, волатильная торговля в этом секторе делает его менее привлекательным в качестве средства защиты от крупных рыночных колебаний, сказал Конгер.
«Мы также создаем портфели с низкой волатильностью, и обычно они включают в себя много коммунальных предприятий — это здравоохранение, товары первой необходимости, коммунальные услуги и некоторые REIT», — сказал он. «Но, глядя в будущее, мы бы значительно снизили нагрузку на коммунальные предприятия, потому что мы знаем, что с появлением ИИ они стали более цикличными в истории».
Является ли этот переход к цикличности долгосрочным сдвигом для коммунальных предприятий или разовым эффектом ИИ, еще неизвестно. Но в то же время они ведут себя как акции растущих технологических компаний, которыми они буквально питают. Таким образом, инвесторам, ищущим безопасность, придется искать в другом месте.
«У коммунальных предприятий хорошие перспективы, поскольку очевидно, что спрос растет, и они получают повышение цен за счет комиссионных за коммунальные услуги», — сказал Луи Навелье, директор по инвестициям Navellier & Associates. «Я думаю, что коммунальные услуги станут консервативно развивающейся отраслью».
