- Рынки нестабильны, несмотря на кратковременное восстановление – повышенную волатильность из-за торговой напряженности между США и Китаем и политики ФРС.
- Стратеги предупреждают о краткосрочной коррекции – высокие оценки, отсутствие 5%-ного падения за 97 сессий и концентрация инвесторов в узком кругу повышают риск.
- Неопределенность остается высокой, даже несмотря на сигналы о торговых переговорах – аналитики не верят, что проблемы исчерпаны, и советуют соблюдать осторожность.
Стратеги Уолл-стрит предупреждают покупателей, соблазненных пятничным обвалом акций США: проблем может возникнуть даже тогда, когда Китай и США подадут сигнал об открытии коммерческих переговоров.
Индекс S&P 500 вырос в понедельник на 1,6%, вернув более половины потерь пятницы, вызванных возобновлением тарифной напряженности. Но для обозревателей рынка таких компаний, как Morgan Stanley, Evercore Isi и JPMorgan Chase & Co., акции обречены на колебания, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, поскольку высокие оценки способствуют потенциальному экономическому ущербу от приостановки работы правительства США и коммерческой неопределенности.
«Политические и финансовые новости, а также политика Федеральной резервной системы, вероятно, вызовут большую волатильность в последние месяцы 2025 года», — сказал Пейсли Нардини, руководитель отдела решений по множественным активам в Simplify Asset Management Inc. «Реакция на поступающие новости более чувствительна, чем обычно, что является отражением хрупкости рынков».
В сочетании с признаками того, что индекс S&P 500, который уже четвертый год находится на бычьем рынке, еще предстоит сократить, становится ясно, почему растут опасения. По данным Bloomberg, индекс прошел 97 сессий без снижения на 5% по сравнению со своим долгосрочным средним показателем в 59 дней.
S&P 500 прошел почти 100 дней без 5% коррекции
«Не до конца достроен»
Некоторые конкуренты Nardini также становятся более осторожными. Хотя инвесторам необходимо рассматривать любое отступление как возможность для долгосрочной покупки, акции подвержены риску коррекции в краткосрочной перспективе, сказал Майкл Уилсон из Morgan Stanley. Если торговая напряженность между США и Китаем не будет разрешена до крайнего срока в ноябре, индекс S&P 500 может упасть до 5800 при «медвежьем» сценарии, до уровня 13% при его закрытии в понедельник на уровне 6654,72, пишет стратег клиентам.
В коммерческом бюро JPMorgan глава отдела глобальной разведки Эндрю Тайлер также выразил обеспокоенность по поводу краткосрочной слабости. Хотя он остается оптимистом, он призвал к осторожности, учитывая высокую стоимость акций, напряженное положение и неуловимое торговое перемирие между США и Пекином.
Индекс S&P 500 рухнул на 2,7% в пятницу после того, как Трамп пригрозил дополнительным 100-процентным налогом на товары, импортируемые из Китая, что опрокинуло многомесячное мирное состояние акций США. Покупатели Puda вернулись в понедельник после того, как Белый дом сигнализировал об открытости к коммерческой сделке, а Министерство торговли Китая призвало к дальнейшим переговорам для решения нерешенных вопросов, связанных с пошлинами.
«Мы не думаем, что все кончено», — сказал Джулиан Эмануэль, крупный специалист по биржевой стратегии и количественному анализу в Evercore Isi, имея в виду продажи в пятницу. Хотя его команда считает, что встреча Трампа и китайского лидера Цзиньпина состоится в конце месяца, как отметили в Белом доме, «возросшая неопределенность и возросшая волатильность, вероятно, приведут к уменьшению активных управляющих — особенно системных фондов».
Спор по поводу редкоземельных минералов стал «катализатором отсроченного отступления», сказал он, добавив, что рост до 36% от апрельского дна сделал S&P 500 суперкупелем. «Сентябрь и октябрь всегда становятся нестабильными, год за годом».
Линия поддержки
С технической точки зрения продажи в пятницу привели к отступлению индекса S&P 500 к важному уровню поддержки линии тренда, считает Марк Ньютон, глобальный руководитель технической стратегии Fundstrat Global Advisors. Отныне возможно снижение на 5%, что было бы полезно для акций США перед дальнейшим импульсом роста в конце года, добавил он.
В то время как в пятницу индекс S&P 500 показал худший день с апреля, дилеры опционов не проявили никаких признаков паники, оставив возможность устроить засаду перед лицом возобновившихся коммерческих колебаний. Индекс CBOE VIX, закрывшийся на прошлой неделе на отметке 21,66, остался на относительно «нормальном уровне» по историческим меркам, сказала Мэнди Сью, руководитель отдела рыночной аналитики в CBOE Global Markets Inc. Поскольку аппетит к страхованию от краха был слабым, поиск так называемых инструментов хеджирования с правым хвостом увеличился, добавила она.
По мнению Томаса Торнтона, основателя Hedge Fund Telemetry, риск заключается в том, что компьютерные стратегии, хедж-фонды и мелкие инвесторы скопились в одних и тех же технологических акциях с мегакапитализацией, что увеличивает возможность болезненного разворота в случае ухудшения настроений в группе. По его словам, еще одним потенциальным риском являются диапазонные активы фондов, торгующих заемными средствами.
«Настроения остаются повышенными, а инвесторы самодовольны», — сказал Торнтон. «Риск того, что на рынке произойдет что-то опасное, остается очень высоким».
