- Стратеги Уолл-стрит советуют своим клиентам покупать акции менее популярных сегментов рынка, таких как здравоохранение, промышленность и энергетика, а не когорты «Великолепной семерки».
- Растет скептицизм по поводу того, сможет ли крупный технологический сектор продолжать оправдывать свои высокие оценки и амбициозные расходы на технологии искусственного интеллекта.
- Стратеги видят в 2026 году «основную ротацию секторов» в сторону неэффективных акций, таких как финансовые и потребительские дискреционные акции, при этом некоторые прогнозируют, что крупные технологические компании будут отставать от этих новых областей.
Одна тема становится все более распространенной по мере приближения нового года: технологические гиганты, которые измотали этот бычий рынок, больше не будут управлять всем.
Стратеги Уолл-стрит в таких компаниях, как Bank of America Corp. и Morgan Stanley, советуют клиентам покупать акции в менее популярных сегментах рынка, ставя такие сектора, как здравоохранение, промышленность и энергетика, на первое место в своих списках покупок на 2026 год, опередив когорту «Великолепной семерки», в которую входит Nvidia Corp. и Amazon.com Inc.
В течение многих лет инвестирование в крупные технологические компании было очевидным выбором, учитывая их надежные балансы и большие прибыли. Сейчас растет скептицизм по поводу того, сможет ли этот сектор, который подскочил примерно на 300% с начала бычьего рынка три года назад, продолжать оправдывать свои высокие оценки и амбициозные расходы на технологии искусственного интеллекта. Данные о прибылях ведущих компаний в области искусственного интеллекта Oracle Corp. и Broadcom Inc., которые не оправдали высоких ожиданий, усилили эти опасения на этой неделе.
Опасения по поводу оживления торговли возникают на фоне растущего оптимизма по поводу экономики США в новом году. Эта ситуация может подтолкнуть инвесторов к инвестированию в отстающие компании из индекса S&P 500 за счет высоких технологий.
Идет ротация
«Я слышал о людях, которые выводят деньги из торговли акциями «Великолепной семерки» и уходят на другие рынки», — сказал Крейг Джонсон, главный рыночный техник Piper Sandler & Co. «Они больше не просто преследуют Microsoft и Amazon, они собираются расширять эту торговлю».
Ротация продолжается | Автозапчасти и транспорт обогнали технологических гигантов с конца ноября
Уже есть признаки того, что завышенные оценки начинают сдерживать интерес инвесторов к некогда неудержимым технологическим гигантам. Потоки направляются в недооцененные циклические акции, акции малой капитализации и экономически чувствительные сегменты рынка, поскольку трейдеры имеют возможность воспользоваться ожидаемым ускорением экономического роста в следующем году.
С тех пор как американские акции достигли краткосрочного минимума 20 ноября, акции Russell 2000 с малой капитализацией прибавили 11 процентов, в то время как индекс Bloomberg компаний «Великолепной семерки» показал половину этого прироста. Индекс равного веса S&P 500, который не делает различий между такими гигантами, как Microsoft Corp., и относительно меньшими акциями, такими как Newell Brands Inc., превзошел их взвешенный по капитализации эквивалент за тот же период.
По словам председателя Джейсона ДеСены Тренерта, Strategas Asset Management LLC, которая предпочитает равновесную версию S&P 500 базовому индексу, прогнозирует в этом году «большую ротацию секторов» в сторону неэффективных акций, таких как финансовые и потребительские акции. Эту точку зрения разделяет исследовательская группа Morgan Stanley, которая делает упор на расширение своих прогнозов на следующий год.
Ралли технологий застопорилось
«Мы думаем, что крупные технологические компании по-прежнему могут преуспевать, но они будут отставать в этих новых областях, особенно в потребительских дискреционных акциях, особенно сырьевых товаров, а также в компаниях малой и средней капитализации», — сказал Майкл Уилсон, главный стратег по акциям США и главный инвестиционный директор Morgan Stanley.
Уилсон, который правильно предсказал восстановление после апрельского спада, сказал, что расширение рынка может быть поддержано экономикой, которая сейчас находится в «раннем цикле» после апрельского спада. Обычно это благо для отстающих, например, для менее качественных, более цикличных финансовых и промышленных компаний. Майкл Хартнетт из Bank of America заявил в пятницу, что в 2026 году рынки перейдут к стратегии «нагреться», ориентируясь на средние, малые и микрокомпании «главной улицы» от гигантов Уолл-стрит.
Митинг останавливается | Индекс Bloomberg Magnificent 7 упал на 3,2% по сравнению с октябрьским рекордом.
Ранее на этой неделе опытный стратег Эд Ярдени из своей одноименной компании Yardeni Research фактически рекомендовал занижать вес крупных технологических компаний по сравнению с остальными участниками S&P 500, ожидая разворота роста прибыли в будущем. С 2010 года он уделяет больше внимания информационным технологиям и коммуникационным услугам.
Фундаментальные принципы также на их стороне. Согласно данным Goldman Sachs Group Inc., рост прибыли S&P 493 ускорится до 9% в 2026 году с 7% в этом году, поскольку вклад в прибыль семи крупнейших компаний из S&P 500 упадет до 46% с 50%.
По мнению Майкла Бэйли, директора по исследованиям FBB Capital Partners, инвесторы захотят увидеть доказательства того, что S&P 493 соответствует или превосходит ожидания по прибыли, прежде чем становиться более оптимистичными. «Если количество рабочих мест и инфляция останутся неизменными, а Федеральная резервная система по-прежнему смягчит денежно-кредитную политику, мы можем увидеть бычий рост до 493 в следующем году», — добавил он.
Центральный банк США снизил процентные ставки в третий раз подряд в среду и подтвердил свой прогноз на еще одно снижение в следующем году.
Коммунальные услуги, финансы, здравоохранение, промышленность, энергетика и даже потребительские товары в этом году значительно выросли, что свидетельствует о том, что рост уже происходит, сказал Макс Кетнер, главный стратег по перекрестным активам в HSBC Holdings Plc.
«Для меня вопрос не в том, следует ли нам покупать технологии или другие сектора, а скорее в том, как будут действовать технологические и другие сектора», — сказал Кетнер. «И я думаю, что это должно продолжаться в ближайшие месяцы».
