Трудно предположить, что использование специальных полномочий итальянского правительства для навязывания SPA Unicredit SPA для Banco BPM SPA — это нечто иное, чем политическое вмешательство. Стратегия будет встряхнуть инвесторов и спровоцировать борьбу с Европой во имя кажущейся миссии по поддержке финансирования местных компаний и государственного долга. Этот шаг повредит Италии, чем поможет.
Поздно в пятницу правительство объявило Unicredit, что оно будет использовать специальные полномочия для ограничения того, как банк может управлять BPM, если произошло поглощение стоимостью 11 миллиардов долларов, которое началось в ноябре прошлого года. Правила были созданы более десяти лет назад для защиты стратегических активов от иностранного контроля, но в последние годы были расширены для охвата некоторых внутренних сделок.
UniCredit — это первая, которая почувствует свою силу. Главный генеральный директор Андреа Орчель разозлил итальянских лидеров, сначала отказавшись сделать спа -салон Banca Monte Dei Paschi Di Sienna из рук правительства, а затем нарушив следующее лучшее решение, в котором Монте -Пасчи объединится с BPM.
Кроме того, банк Orchel недавно приобрел 5% -ную долю в Assicurazioni Generali Spa, гиганте в области страхования активов и управления активами, которая находится в центре долгосрочной борьбы за электроэнергию и в центре политической паранойи об угрозах финансирования итальянского государственного долга. В четверг в Generali появился новый результат, когда акционеры проголосуют за два основных конкурентных предложения для руководства и совета директоров.
Одна версия предлагает непрерывность в соответствии с руководством нынешнего генерального директора Филиппа Done, поддерживаемого ведущим акционером Mediobanca Spa (в настоящее время он сам является предметом враждебного предложения, связанного с правительством, Monte Paschi). Альтернатива, которая заменит DEN, нынешний председатель и другие члены совета, поступают от инвестиционных компаний семей семей Kaltagirone и Del Vecchio. В настоящее время они являются союзниками правительства и в течение многих лет пытаются получить контроль над Mediobanca и Generali. Не так далеко от истины рассматривать государственное вмешательство в предложение UniCredit для BPM как попытку повлиять на голосование банка в общих чертах.
Здесь есть несколько слоев. Во -первых, это обычная битва за власть, богатство и контроль над активами в Италии — истории, такой же старой, как погода. Но между членами коалиционного правительства также существует политическая напряженность. Матео Сальвини, лидер националистической партии Лиги, назвал Unicredit Foreign Bank и потребовал вмешательства в свое предложение BPM. Антонио Таджани, лидер Форцы Италии, сказал, что нет необходимости прибегать к специальным державам, называемым «Золотая власть». Премьер -министр Джорджи Мелони и ее партия Италии должны преодолеть разделение.
Брюссель также вмешался. В начале апреля Европейская комиссия отправила письмо в Рим, в котором было проведено потенциальное вмешательство в национальные банковские сделки. Согласно комитету, правила должны использоваться во внутренних транзакциях только для того, чтобы рассмотреть чрезвычайно ограниченные вопросы, связанные с национальной безопасностью; Европейский центральный банк имеет исключительный надзор и одобрение банковских операций в подразделении, и специальные полномочия не должны использоваться для чисто финансовых или экономических целей в стране.
Условия, наложенные на предложение Unicredit для BPM, показывают, что опасений Италии недостаточно, чтобы преодолеть это препятствие. Они стремятся повлиять на баланс кредитования Объединенному банку, в то время как UniCredit уже взял на себя обязательство увеличить кредитование политически чувствительным предприятиям и финансированию. Правительство настаивает на Аниме, подразделении управления активами активов BPM, а не продавать определенные итальянские ценные бумаги — решение, которое должно выполняться только менеджерами портфеля от имени своих клиентов. Наконец, правительство хочет, чтобы Unicredit вышла быстрее, чем его российский бизнес, хотя его действия уже регулируются указателями ЕЦБ — так же, как и в Spa Intesa Sanpaolo.
Яркие признаки политических мотивов здесь заключаются в том, что никакая другая нынешняя итальянская сделка не подлежит таким ограничениям — ни недавно согласованному приобретению Anima BPM, ни в предложении Монте -Пасчи ни для Mediobanca, ни в каких -либо небольших местных банковских комбинациях.
Если это попытка заставить UniCredit проголосовать за изменение в общем, Орчель подвергается убыточной ситуации. Банк сказал, что ее предложение BPM было застойным. Любое предположение о сделке -сценах будет сильно затронут всеми участниками глаз инвесторов и европейских соседей Италии.
Предложение UniCredit для Banco ниже целевой цены
Орчел хочет представить коммерческие ценности в политическом мире: заманчиво видеть, что его нынешняя борьба является отражением более широкого разделения между глобальным либеральным режимом, который находится под угрозой исчезновения, и национальным протекционистским порядком, который занимает его место. Но это не так. Стратегия, изложенная в прошлом году бывшим президентом ЕЦБ Марио Драги, также является политическим проектом, к которому принадлежит окончательное видение Орчеля для ведущего паневропейского банка.
Мелони может иметь некоторую близость к мировоззрению президента Дональда Трампа, но долгосрочные интересы Италии, безусловно, находятся в более сильной Европе, а не в блоке, индивидуальные лидеры которого позволяют разделить и управлять соперниками из США, России и Китая. Это должно придерживаться таких лидеров, как Орчель, чем к сирену Старой Италии.
Пол Джей Дэвис — обозреватель Bloomberg, который пишет о банковском деле и финансах. Ранее он был репортером в Wall Street Journal и Financial Times.
