Европейский центральный банк (ЕЦБ) выступил с грозным предупреждением: цифровые «стейблкоины» (стейблкоины) могут вывести критически важные розничные депозиты из банковской системы еврозоны. Более того, потенциальная паника на этом рынке может спровоцировать масштабный кризис, который затронет даже рынок госдолга США. Об этом сообщило агентство Reuters 24 ноября со ссылкой на отчет регулятора.
► Подписывайтесь на Telegram-канал Минфина: главные финансовые новости
Конкуренция за деньги вкладчиков
Стейблкоины — это цифровые активы, привязанные к стоимости бумажных валют (обычно доллара США). Их популярность стремительно растет: рыночная капитализация этого сектора уже превысила 280 миллиардов долларов.
Хотя стейблкоины создавались как средство сбережения и инструмент для трансграничных платежей, ЕЦБ отмечает, что их фактическое использование в настоящее время сконцентрировано в спекулятивной сфере. Около 80% всех транзакций на централизованных криптобиржах осуществляются именно с участием стейблкоинов.
Регулятор опасается, что дальнейший рост этого сектора приведет к оттоку денег простых людей с банковских вкладов в криптокошельки.
Риск для мировой финансовой системы
Однако главная опасность заключается не в потере банками клиентов, а в тесной связи эмитентов стейблкоинов с традиционной финансовой системой. Крупнейшие компании-эмитенты (такие как Tether или Circle) держат огромные резервы для поддержки своих монет, сравнимые по объему с 20 крупнейшими фондами денежного рынка в мире.
Значительная часть этих резервов хранится в казначейских облигациях США.
ЕЦБ предупреждает: если инвесторы вдруг начнут массово выводить деньги из стейблкоинов, эмитенты будут вынуждены срочно продать свои активы.
Особые риски для Европейского Союза
ЕЦБ также обратил внимание на юридический конфликт. Если один и тот же стейблкоин выпущен совместно компанией из ЕС и компанией из третьей страны, существует дополнительный риск. Поскольку в Европейском Союзе действуют более строгие правила защиты инвесторов, в случае паники держатели монет со всего мира, вероятно, бросятся требовать погашения долга от европейского подразделения.
Это может привести к ситуации, когда у европейского эмитента просто не будет достаточно ликвидных резервов под контролем местных властей для удовлетворения требований как европейских, так и неевропейских держателей токенов.
Почему стейблкоины стали «теневыми банками»
Чтобы понять обеспокоенность ЕЦБ, стоит взглянуть на структуру обеспечения стейблкоинов. Самый популярный стейблкоин USDT (Tether) и его конкурент USDC (Circle) работают по банковской модели, но без банковских лицензий и строгого надзора (хотя это меняется с появлением новых законов ЕС, таких как MiCA).
Когда вы покупаете 1 USDT за 1 доллар, компания берет ваш реальный доллар и использует его для покупки безопасных ценных бумаг, в основном краткосрочных государственных долгов США. В настоящее время эмитенты стейблкоинов имеют больше государственного долга США, чем такие страны, как Германия или Южная Корея.
Это создает парадокс: криптоиндустрия, которая хотела быть независимой от штатов, стала одним из крупнейших кредиторов правительства США. А если этот «кредитор» даст сбой, то проблемы возникнут во всей мировой экономике.
