- Когда рынок нефти вновь открылся после начала войны, цены на него выросли на 13%, а стоимость нефти марки Brent потенциально превысила 80 долларов за баррель.
- Ситуация динамичная, но пока самого большого рыночного страха перед атаками на энергетическую инфраструктуру и принудительного закрытия танкерных маршрутов не произошло.
- Несмотря на опасения нефтяного шока, глобальная экономика, возможно, не пострадает серьезно из-за таких факторов, как сланцевая революция в США и имеющиеся в настоящее время приличные запасы нефти.
На нефть и Ближний Восток можно смотреть через две призмы. Если рассмотреть каждую деталь атак на Иран и ответных мер, то вырисовывается хаотичная картина. Когда рынок вновь открылся в понедельник, цены на нефть они прыгнули на 13%. Но в более широкой перспективе – если посмотреть на мировую экономику в целом – энергетическая картина не выглядит такой уж ужасной, даже если цена нефти марки Brent подскочит, скажем, выше 80 долларов за баррель.
Во-первых, очевидное предостережение. Ситуация динамичная и для нефтяного рынка все зависит от того, как Тегеран отреагирует на американо-израильские удары в ближайшие часы. Но после первого дня боевых действий мы можем сделать несколько предварительных выводов, основанных на низкой вероятности полномасштабного нефтяного шока, который мы видели в прошлом, и приличных запасах нефти, имеющихся в настоящее время. Самый большой страх рынка – это нападение (или его отсутствие) на энергетическую инфраструктуру с обеих сторон и насильственное закрытие танкерных маршрутов. Ни того, ни другого не произошло. Еще нет.
Место война и его вероятное геополитическое влияние в историческом контексте, и вам будет прощена ваша тревога. Американцы и израильтяне нанесли скоординированные авиаудары по Ирану, в результате чего были убиты верховный лидер аятолла Али Хаменеи и десятки других высокопоставленных чиновников. Иран ответил беспрецедентным шквалом ракет и беспилотников, поразив Израиль, Иорданию, Кувейт, Оман, Объединенные Арабские Эмираты, Саудовскую Аравию и Бахрейн. Исламская Республика борется за свое выживание. Загнанный в угол, Тегеран все еще может использовать нефть в качестве последней линии обороны. Это огромный риск.
Очередной нефтяной шок на Ближнем Востоке? | Ожидается, что нефть марки Brent подскочит на 10-15%, когда рынок нефти вновь откроется. Это значительный шаг, но недостаточный для достижения ключевого барьера в 100 долларов за баррель.
В другом экономическом контексте это было бы не просто причиной всех нефтяных потрясений; как и остальные члены семьи. Это голливудские штучки, которые всего несколько лет назад привели бы к предсказаниям о том, что нефть преодолеет пик 2008 года и поднимется до 200 долларов за баррель. Это поставит мировую экономику на колени, а неконтролируемая инфляция, вероятно, вынудит центральных банков поднять процентные ставки и потенциально обрушит финансовые рынки.
Никакого нефтяного шока
Цена на нефть, несомненно, взлетит до небес. Но даже самые оптимистичные трейдеры говорят о возможном достижении 100 долларов, что значительно ниже 139 долларов, наблюдавшихся в 2022 году после вторжения России в Украину, и рекордного максимума в 147,50 долларов в 2008 году. При таком широком взгляде Ближний Восток не собирается вызывать нефтяной шок. Это может быть колебание, может быть дрожь, может даже ухудшиться, но экономика не движется к рецессии, как в 1973-74 годах после первого нефтяного кризиса или в 1990-91 годах после вторжения Саддама Хусейна в Кувейт. Основная причина этого – та, которая придала смелости Трампу и его военным стратегам: сланцевая революция в США, которая дает США гораздо больше рычагов влияния на контроль над ценами.
И несмотря на опасения, что Иран может поджечь энергетическую промышленность Ближнего Востока, напав на нефтяные месторождения, нефтеперерабатывающие заводы и экспортные терминалы, Тегерану еще предстоит превратить нефть в оружие. Ни Израиль, ни США не обратили внимания на нефтяную инфраструктуру Ирана. Реакция Ирана была громкой, но пока что она выглядит в значительной степени неэффективной. США заявили, что трое военнослужащих были убиты и пятеро «серьезно ранены». Ущерб в других частях Персидского залива был относительно незначительным.
Ормузский пролив
Для энергетических рынков наибольшую озабоченность вызывает Ормузский пролив, узкий водоем к югу от Ирана, который перекрывает около 20 процентов мировых запасов нефти. Судоходство резко сократилось, хотя несколько танкеров прошли ночью без происшествий. Несмотря на дикие заявления в социальных сетях, Иран не закрыл пролив.
Все остановки происходят по инициативе судоходной и нефтяной промышленности, частично в ответ на прекращение страхового покрытия некоторыми страховщиками, а частично по запросу ВМС США в первые часы конфликта. Существует некоторый буфер, поскольку экспортеры нефти, такие как Саудовская Аравия и даже Иран, увеличили отгрузки за несколько дней до атак. Экспорт нефти из Персидского залива в феврале был почти на 10% выше, чем в предыдущем месяце. Большая часть из них уже покинула регион. Тем не менее, если Вашингтон быстро не убедит судоходные компании в том, что пролив безопасен, добровольная пауза превратится в настоящий кризис.
В видеоролике в социальных сетях президент Дональд Трамп пообещал «уничтожить» иранский военно-морской флот, что свидетельствует о морских приоритетах Белого дома. Часы тикают, и Ормуз разрешит или положит конец этому кризису. Фатих Бирол, глава Международного энергетического агентства, хорошо выразил это, сказав: «Рынки до сих пор хорошо снабжались». Эти слова «до сих пор» являются ключевыми. Если цены на нефть упадут, Трамп может открыть путь к деэскалации. Убив Хаменеи, он может объявить «миссию выполненной» и двигаться дальше.
Сильный физический рынок
К счастью, физический рынок нефти вступил в кризис слабым с точки зрения ценового давления. В течение нескольких месяцев предложение превышало спрос, что позволяло запасам медленно пополняться, хотя и с низкого уровня. В настоящее время отрасль ожидает несколько месяцев слабого спроса, поскольку Северное полушарие выходит из зимы.
За последние два года Китай, крупнейший покупатель ближневосточной сырой нефти, накопил огромный стратегический запас нефти, который мог бы ограничить более масштабные потрясения на рынке. Иранская нефть продается почти исключительно китайским нефтеперерабатывающим заводам. При необходимости западные страны также могут использовать свои резервы.
И хотя физический рынок слаб, финансовый рынок нефти настроен оптимистично, хватая нефть в ожидании роста цен. Год назад 12-дневная война между Израилем и США против Ирана повергла многих трейдеров в штопор, вызвав волну покупок, которая привела к резкому росту цен на нефть. На этот раз количество бычьих позиций находится на одном из самых высоких уровней за последние 10 лет. Таким образом, нефтетрейдеры лучше подготовлены к борьбе с кризисом.
ОПЕК+ и Россия
Нефтяной картель ОПЕК+ мог бы помочь смягчить последствия, но на словах, а не на баррелях. В воскресенье группа объявила об увеличении производства в апреле и намекнула, что в будущем будет еще больше. Тем не менее, если Ормузский пролив не будет полностью открыт, любые дополнительные бочки будут заблокированы. У Саудовской Аравии и ОАЭ есть трубопроводы, которые позволяют им частично обойти пролив. Если конфликт обострится, они выдвинут на первый план эту альтернативу.
Один из главных нефтяных быков мира, конечно же, находится в Кремле. Владимир Путин выиграет от войны за счет роста цен на нефть и увеличения спроса на его санкционированную нефть. Едва скрывая свое ликование, российский посланник Кирилл Дмитриев написал в субботу в социальных сетях: «Скоро цена за баррель превысит 100 долларов». Возможно, он слишком оптимистичен, но с точки зрения направления он не ошибается. Возможно, что еще более важно, России может быть проще продать миллионы баррелей нефти, которые она хранит, на черном рынке. Если Белый дом закроет на это глаза, Индия сможет их купить. Это вряд ли идеально для тех, кто пытается противостоять воинственности Путина, но это облегчит потенциальную глобальную нехватку сырой нефти, связанную с Ормузским проливом.
Хавьер Блас — обозреватель Bloomberg по энергетике и сырьевым товарам. Он является соавтором книги «Мир на продажу: деньги, власть и торговцы, обменивающие ресурсы Земли».
