Несмотря на общественные усилия президента США Дональда Трампа поощрять Федеральную резервную резерву к снижению процентных ставок, краткосрочная денежно -кредитная политика справедливо сохраняется по трем причинам, пишет бывший центральный банкир для Bloomberg.
Во -первых, неопределенность, связанная с коммерческим режимом администрации Трампа, остается необычайно высокой. Мало того, что он постоянно меняется с точки зрения стран, продуктов, ставок и оправдания, но и сроки решения проблемы продолжают откладывать, поскольку они показывают возникновение и прошлые сроки 1 апреля и 9 июля. Внимание в настоящее время сосредоточено на сроке 1 августа для введения в Соединенные банкроты.
Решение Трампа ввести 50% -ную обязанность в отношении бразильского импорта для судебного преследования его друга, бывшего президента Джера Болсонаро, подчеркивает, насколько оправдание президента может распространяться на более высокие обязанности, помимо чисто экономических причин.
Во-вторых, поскольку воздействие более высоких обязанностей на рынок труда и инфляцию в Соединенных Штатах до сих пор весьма ограничено, пока рано судить, в какой стране риски будут доминировать в более слабом рынке труда или за счет более серьезного ценового давления.
Что касается рабочей силы, экономика остается близка к оценкам представителей ФРС для полной занятости, причем уровень безработицы колеблется в узком диапазоне от 4% до 4,2% за последние 12 месяцев. Хотя рост занятости по трудовым договорам замедлился, и ставка работников снизился, это компенсируется более медленным увеличением рабочей силы, что в значительной степени вызвано репрессией против нелегальной иммиграции и большим количеством депортаций, тот факт, что увольнение остается на низких уровнях.
Что касается инфляции, передача пошлин на цены, которые потребители платят за товары, настолько приглушен. Хотя основные цены на потребительские товары не изменились за последние три месяца, это может отражать только замедление между временем заказа товаров и моментом, когда они наконец найдены на полках торговых цепей. Также можно продемонстрировать решение предприятий более постепенно корректировать цены, чтобы увеличить менее заметные (и менее шокирующие) для клиентов.
В -третьих, нет неотразимой необходимости в действиях, поскольку денежно -кредитная политика не оказывает значительного давления на экономическую деятельность. Фактически, судя по недавнему облегчению финансовых условий и устойчивости экономики, денежно -кредитная политика может вообще не оказывать ограничивающего воздействия. Снятие рынка капитала и более слабый доллар привели к значительному облегчению общих финансовых условий в этом году, хотя денежно -кредитная политика остается стабильной. Стоимость ожидания низкая, в то время как риски для двух ФРС по инфляции и занятости оценены как сбалансированные.
Средства массовой информации фокусируются на разделении целевой политики, подчеркивая разницу в июньском резюме экономических прогнозов между семью членами Федерального операционного комитета на операциях на открытом рынке, что не предвидит снижение процентных ставок в 2025 году и десять, что предусматривает два или три сокращения по 25 базовыми пунктами. За пределами Мишеля Боумана и Кристофера Уоллера — двух назначенных Трампа членов Совета директоров, которые выступают за снижение процентных ставок в июле — я думаю, что важность этого подразделения преувеличена.
Прогнозы процентных ставок, вероятно, различаются из -за различных оценок: 1) перспективы торговой политики и обязанностей; 2) количество передачи более высоких обязанностей в инфляции и последствий инфляционных ожиданий; и 3) текущая позиция по денежно -кредитной политике. Политика обязанностей и ее влияние на рост и инфляцию станут яснее в течение следующих нескольких месяцев, в том числе о том, приводят ли более высокие цены к более высоким ожиданиям инфляции. С этим расхождением в процентных ставках уменьшится.
Нежелание Фед снижать процентные ставки, несомненно, приведет к дальнейшим атакам Дональда Трампа, а Боуман и Уоллер будут продолжать выступать за более легкую денежно -кредитную политику. Фактически, давление может быть усилено в качестве ведущих кандидатов на наследника президента ФРС Джерома Пауэлла — министра финансов Скотта Бузанта, директора Национального экономического совета Кевина Кадет, Уоллера и бывшего управляющего Управления денежных средств Кевина Уорша — продолжают публично служить.
Однако ничто из этого не повлияет на Пауэлла. Скорее, такое давление затрудняет снижение процентных ставок ФРС. Если представители центрального банка воспринимаются как отступление к политическому давлению, это повысит обеспокоенность за независимость ФРС, что увеличит риск инфляционных ожиданий.
Любая новость — это актив, следите за инвестором.bg и в С
