- Корпорация Oracle стала барометром кредитного рынка для рисков ИИ из-за огромных расходов на ИИ и более низких кредитных рейтингов.
- Цена защиты пятилетнего дефолта компании за последние месяцы утроилась до 1,11 процентного пункта в год.
- Акции Oracle потеряли около трети своей стоимости с 10 сентября к закрытию торгов в среду, что отражает растущую обеспокоенность инвесторов по поводу инвестиций компании в искусственный интеллект.
Oracle Corp., когда-то неуклюжий гигант баз данных, который взял в долг десятки миллиардов долларов и связал свое состояние с бумом искусственного интеллекта, быстро становится барометром рисков, связанных с ИИ, на кредитном рынке.
Трейдеры воспользовались преимуществами кредитно-дефолтных свопов компании (CDS) в последние месяцы, поскольку огромные расходы Oracle на ИИ, ее центральная роль в сети взаимосвязанных сделок и ее более слабые кредитные рейтинги, чем у таких игроков, как Microsoft Corp. или Alphabet Inc., сделали контракты предпочтительным на рынке способом хеджирования — и ставок против — бума ИИ.
По данным ICE Data Services, стоимость защиты от дефолта компании в течение пяти лет утроилась за последние месяцы и составила 1,11 процентных пункта в год по состоянию на среду, или около 111 000 долларов на каждые 10 миллионов долларов защищенной основной суммы долга.
По данным кредитного стратега Barclays Plc Джигара Пателя, по мере роста скептиков в области искусственного интеллекта объем торгов CDS компании подскочил примерно до $5 млрд за семь недель, закончившихся 14 ноября. Это больше, чем чуть более 200 миллионов долларов за тот же период прошлого года.
«Как мы часто видим на рынках, ликвидность порождает ликвидность, и как только этот маховик приходит в движение, он имеет тенденцию продолжать вращаться», — сказал Мэтт Шрагер, соруководитель TD Securities Automated Trading.
Акции Oracle также отражают растущую обеспокоенность инвесторов, потеряв около трети своей стоимости с 10 сентября до закрытия торгов в среду. Представитель Oracle отказался от комментариев.
Риск дефолта Oracle вырос почти до трехлетнего максимума | Цена CDS взлетела из-за растущего финансирования искусственного интеллекта
Чтобы внести ясность, мало кто ожидал, что компания с тремя рейтингами инвестиционного уровня и рыночной капитализацией примерно в 620 миллиардов долларов в ближайшее время объявит дефолт. Скорее, идея заключается в том, что если доверие инвесторов к ИИ пошатнется, дефолтные свопы Oracle подскочат еще выше, что приведет к огромной прибыли для тех, кто воспользовался деривативами, и компенсирует любые потенциальные потери, которые они понесут в более широком спаде.
Акции, связанные с искусственным интеллектом, свели на нет ранний рост в четверг, что привело к более широкому падению рынка на фоне возобновившихся опасений, что корпоративные доходы и прибыли могут не успевать за огромными расходами, связанными с технологиями. Акции Oracle упали на целых 5%, в то время как ее облигации практически не изменились. Доля кредитно-дефолтных свопов немного снизилась примерно до 1,09 процентных пункта.
Oracle входит в число компаний, которые больше всего тратят на искусственный интеллект. Наряду с OpenAI и SoftBank Group Corp., она является ключевым игроком в Stargate, проекте быстрых инвестиций стоимостью 500 миллиардов долларов по созданию инфраструктуры искусственного интеллекта. В рамках этих усилий клуб из примерно 20 банков предоставляет кредит на финансирование проекта на сумму около 18 миллиардов долларов для строительства кампуса центра обработки данных в Нью-Мексико, который Oracle займет в качестве арендатора.
В сентябре компания отдельно продала высококачественные облигации на сумму $18 млрд, что стало одним из крупнейших размещений корпоративных облигаций в США в этом году.
Аналитики Morgan Stanley написали в прошлом месяце, что они ожидают, что чистый скорректированный долг Oracle удвоится примерно до $290 млрд к 2028 финансовому году со $100 млрд и рекомендовали инвесторам покупать пятилетние CDS компании и пятилетние облигации.
По мнению стратегов JPMorgan Chase & Co., в ближайшие годы компании могут продать высококачественные облигации на сумму около $1,5 трлн для инвестиций, связанных с искусственным интеллектом. По словам банка, другие рынки, включая мусорные облигации и кредиты с использованием заемных средств, также будут наводнены долгами, связанными с ИИ.
По оценкам Citadel Securities, в этом году так называемые гипермасштаберы продадут высококачественных облигаций на общую сумму около 100 миллиардов долларов, и считает эту цифру минимальной на следующий год.
«Искусственный интеллект — это «Манхэттенский проект» гиперскейлеров», — написали кредитные аналитики Citadel Securities, в том числе Джефф Исон, в недавней заметке, имея в виду разработку атомной бомбы во Второй мировой войне, которая имела решающее значение для победы союзников в войне. «Генеральные директора видят риск не выиграть так же, если не больше, чем риск перерасхода средств».
