Трейдеры не должны наслаждаться бычьим рынком меди

В мире сырья существует два типа рынков беда: хорошо, обусловлено высоким спросом и ужасным, движимым шоками в предложении. Первые, как правило, более долговечны и требуют более высоких цен на более длительный период, чтобы стимулировать инвестиции в новое предложение; Последнее часто оказывается коротким.

Медовый рынок пережил оба вида за последние 25 лет, а цены выросли до рекордных 11,04 долл. США за метрический тон в прошлом году в 2000 году в 2000 году. Часто факторы были настолько взаимосвязаны, что было трудно различить, кто был более важным. Тем не менее, в данный момент это очень ясно: проблема — поставка.

Горячий металл Цена на медь превышает среднее значение за период 2015-2025 гг. Из-за нарушений поставок, несмотря на отсутствие сильного роста спроса

Медовые шахты страдают от многих инцидентов каждый год, что аналитики включают «резерв нарушения» в свои ежегодные поставки. Но даже по рыночным стандартам, красный металл испытывает гораздо больше нарушений, чем рынок может предсказать. Таким образом, металл в настоящее время торгуется по ценам более 10 000 долларов.

Список расстройств снабжения в этом году длинный. В мае в Демократической Республике Конго произошло наводнение в шахте Камоа-Какула в Демократической Республике, после чего в июле произошел инцидент, который поразил шахту Эль-Тененте в Чили. В начале этого месяца социальные беспорядки нарушили операции на шахте Constancia в Перу. Но худшее произошло 8 сентября, когда сотни тысяч тонн грязи вторглись в туннели шахты Грасберга в Индонезии, убив нескольких рабочих.

Грасберг — это не просто какая -то медная шахта, но вторая по величине в мире, способствуя около 4% глобального производства. В настоящее время извлечение была остановлена ​​и вряд ли вернется на уровни до инцидента как минимум к 2027 году. По шкале и продолжительности это очень большой шок, намного выше годовых нарушений, которые ожидают аналитики.

Цены на медь должны будут расти, чтобы восстановить рыночный баланс

Может ли красный металл превзойти рекордный пик 2024 года и охватить, скажем, 12 000 долларов за тонну? Может быть. Потеря Грасберга достаточно велика, особенно в течение следующих шести месяцев, чтобы требовать более высоких цен для ограничения спроса. Но шок предложения с началом многолетнего рынка не следует путать. Конечно, самый гламурный менеджер фонда фонда прогнозов Пьера Андурана утверждает, что цены поднимутся до 40 000 долл. США до 2030 года абсурда.

Rally требует не только нарушений

Чтобы расширить митинг, металл нуждается в большем, чем нарушениях поставок: ему нужен сильный рост спроса в Китае. Азиатский гигант покупает около половины глобального потребления меди и должен потреблять больше, чтобы поддерживать рынок бедствия. Но на данный момент Китай не покупает или, по крайней мере, не в больших количествах.

Сектор недвижимости, крупный потребитель, застойен. Экспортный локомотив также борется с торговой войной с Соединенными Штатами. China Re -Export около 20% меди, которую он покупает в виде готовой продукции — электрические приборы, компьютеры, мобильные телефоны и тому подобное.

Китай доминирует на медовом рынке. Азиатская сторона образует более половины мирового спроса на меда

Понятно, что китайские торговцы не спешат покупать. Премия, которую производственные компании платят за базовые цены, чтобы обеспечить доставку металла в Шанхае — ключевой барометр для азиатского рыночного здоровья — остается низким, около 50 долларов за тонну по сравнению со средним показателем за период 2020-2025 годов, что составляет 60,5 долл. США за тонну.

Перспективы на будущее

Конечно, можно выйти за рамки нынешней слабости спроса Китая на будущее, когда, согласно наиболее оптимистичным оценкам, потребление рафинированной меди удваивается до 50 миллионов тонн до 2035 года от текущего около 25 миллионов тонн на основе энергетического перехода. Медь-один из лучших проводов электричества, а электрификация всех электрических автомобилей, заменяющих двигатели внутреннего сгорания, или нагревающие дома на тепловых насосах вместо газовой воли требуют много металла. Но это будущее, которое появилось только на стилизованной графике за 2030 год, а затем, а не в реальности 2025 года.

Те, кто склонен игнорировать текущую слабость спроса, должны также сообщать, что текущие нарушения поставок не будут продолжаться вечно. Вскоре или позже шахтеры возобновит производство.

Возьмите шахту Cobre Panama, которая была закрыта в ноябре 2023 года после судебного процесса, взяв около 1,5% предложения мира. Новое правительство Панамы заявило о своей готовности обсудить его открытие, хотя и с условиями. Если — хотя довольно условная — Cobre Panama возобновляет ее извлечение в следующем году, это может компенсировать многие другие производственные помехи. Кроме того, новые проекты начнут создавать, с ожидаемыми дополнениями в 2026 году Демократической Республикой Конго, Чили и Монголией.

Медь имеет много ингредиентов, необходимых для того, чтобы стать самым скучным рынком в промышленности сырья. Нынешние цены в настоящее время чрезвычайно высоки по историческим стандартам, особенно если просмотр среднегодового просмотра, а не ежедневные цитаты. С начала года металл достиг в среднем почти 9 600 долларов за тонну — самый высокий средний год. Но для устойчивого рынка бедствий важно сосредоточить внимание на времени, когда рост спроса ускоряется, а не полагается на продолжающиеся разочаровывающие нарушения поставок.