Трамп перевернул рынки за 5 минут, но мир остается под вопросом

Вряд ли имело значение то, что менее чем через час Иран опроверг утверждение Трампа о том, что переговоры продолжаются. Для Уолл-стрит, сообщение было ясным: по крайней мере, на данный момент Трамп, похоже, намерен положить конец войне, которая ввергла мировую экономику в кризис немногим более чем за три недели.

«Если эта проблема не будет решена в течение следующих 7–10 дней, мы столкнемся с пандемическим остановкой мировой экономики», — сказал Марко Папич, главный стратег BCA Research. «Сегодняшнее заявление предполагает, что Трамп осознает, что реальная экономика может рухнуть».

Внезапная реакция на рынках

Действия президента спровоцировали бурное пятиминутное ралли, которое ознаменовало самую волатильную торговую сессию на Уолл-стрит с начала американо-израильской войны против Ирана. Ситуация напоминала резкие изменения, произошедшие с апреля, когда Трамп сначала поставил мировые рынки на грань агрессивной торговой политики «Америка против всех», а затем отступил.

Как и тогда, его заявление было направлено на инвесторов, обеспокоенных последствиями, с целью предотвратить еще одну болезненную распродажу в начале недели, согласно источникам, знакомым с ситуацией.

После открытия рынков США в понедельник индекс S&P 500 подскочил на 2,2%, что стало самым большим приростом с мая. Доходность двухлетних казначейских облигаций в какой-то момент упала на 0,22 процентных пункта до 3,79%. Нефть марки Brent упала ниже 100 долларов за баррель, доллар ослаб, а европейские рынки акций и облигаций отыграли потери и завершили день в плюсе.

Сомнения остаются, несмотря на первоначальный оптимизм

Однако за этим энтузиазмом оставались сомнения, сможет ли Трамп положить конец войне так же легко, как он ее начал. По мере распространения этого скептицизма первые успехи рынков начали исчезать, подчеркивая пределы их способности влиять на настроения инвесторов на фоне ожидаемой продолжительной волатильности на Ближнем Востоке.

«Я обеспокоен тем, что это больше не является полностью решением Трампа — не в том смысле, что тарифы могли быть отменены», — сказал Брэд Конгер, директор по инвестициям Hirtle Callaghan. «Те, кого воодушевляет его реакция на рынки, возможно, заблуждаются».

Утрата доверия и неопределенность рынка

В первый год его пребывания в Белом доме трейдеры ожидали, что Трамп изменит курс, если рынки отреагируют негативно. Такое поведение стало известно как стратегия ТАКО («Трамп всегда трусит») и поощрял подход «покупать на спад», высказывая торговые угрозы, говоря об аннексии Гренландии и нападая на Федеральную резервную систему.

Однако война с Ираном пошатнула эту веру. В последние недели конфликт обострился: Трамп теперь заявляет, что выигрывает войну, и критикует союзников за отсутствие поддержки. При этом иранское руководство сохраняет контроль над страной, а закрытие Ормузского пролива привело к жестким ограничениям мировых поставок энергоносителей.

Последствия стали более заметными за последнюю неделю. Скачок цен на энергоносители создал новое инфляционное давление, побуждая инвесторов ожидать повышения процентных ставок со стороны центральных банков по всему миру. Это увеличило риск стагфляции – сочетания слабого экономического роста и высокой инфляции – и уничтожено более 2,5 триллионов долларов с мирового рынка облигаций, что привело к самым большим ежемесячным убыткам за более чем три года.

Давление на экономическую стратегию США

Ситуация также подчеркнула, как война подрывает другие ключевые цели администрации Трампа — более низкие ставки по ипотечным кредитам, стабильные цены на нефть и аргумент о том, что экономика находится в хорошей форме перед выборами в Конгресс.

Хотя Трамп неоднократно критиковал председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла за отказ снизить ставки, доходность двухлетних облигаций выросла более чем на полпроцента с начала войны с инфляционными страхами.

«Хотя президент Трамп явно пытается найти способы держать цены на нефть под контролем, возможно, опять же, именно рынки облигаций заставили его действовать», — прокомментировал Том Гарретсон из RBC Wealth Management.

После того, как пятничное падение акций привело к самой длинной еженедельной полосе неудач для индекса S&P 500 за год, Трамп заявил, что он «очень близок» к достижению своих целей и рассматривает возможность прекращения боевых действий на Ближнем Востоке.

Позже он пригрозил атаковать электроэнергетическую инфраструктуру Ирана, если страна не откроет Ормузский пролив в течение 48 часов. Однако в понедельник оно объявило, что прекратит атаки на пять дней, сославшись на прогресс в переговорах — утверждение, которое Иран отверг.

Рынки между надеждой и скептицизмом

Для многих нестабильная позиция президента, а также его устоявшаяся репутация преувеличивающего и неточного утверждения подорвали доверие к нему на финансовых рынках.

Джордан Рочестер, стратег Mizuho Bank, отмечает, что общение из Белого дома создает серьезные трудности для позиционирования инвесторов.

«Самое сложное — не предсказать войну, а предсказать сообщение из Белого дома и то, как на него отреагируют рынки», — написал он. «Рынок остается в замешательстве — является ли это надежным сигналом о приближающемся конце или еще одним моментом самоуверенности».

Многие инвесторы сомневались, что высказывания Трампа в понедельник были чем-то большим, чем краткосрочной попыткой поддержать рынки. К концу сессии индекс S&P 500 сузил свой рост примерно до 1,2%, замедлился и рост рынка облигаций.

«Правда — это вопрос восприятия, и колебания Трампа создают неопределённость помимо неопределённости, не позволяя рынкам пойти в явный нисходящий тренд», — сказал Майкл Кантровитц из Piper Sandler. «Это выигрывает время и предотвращает чрезмерную самоуверенность – к лучшему или к худшему».