До недавнего времени нефтяные торговцы жаловались на то, что было почти невозможно извлечь прибыль от неактивного рынка нефти. После событий последних двух с половиной недели это может быть похоже на следующее: «Будь осторожен, что вы хотите».
В течение этого короткого периода рынок нефти перешел от беспроблемного состояния до огромных ценовых движений. Триггером стало открытие крупных обязанностей президента США Дональдом Трампом 2 апреля, что привело к эскалации торговой войны. Менее чем, чем через день, OPEC+ ошеломил рынки своими планами по увеличению производства быстрее, чем ожидалось. Два шока привели к снижению американского фьючерсов на нефтяную нефть почти на 7%, что является самым большим снижением после вторжения России в Украину, и ключевой индикатор волатильности вышел на шестимесячный пик.
Тем не менее, трейдеры говорят, что турбулентность, которая с тех пор покрывала рынок, так же сложно заработать деньги, так как спорные и быстрые события непредсказуемо влияют на цены.
«Это не своего рода волатильность, которую можно учитывать в среднесрочной перспективе, поскольку она меняется день за днем, — сказал Джордж Калтро, мировой лидер Департамента товаров в Bank of America Corp.,« 25% -ная обязанность может превратиться в 10%, 5% или 2%, или полностью задержано. Это затрудняет управление ценами и рисками немного сложнее ».
Волатильность масла. Напряженность в торговой войне и более озабоченных страхах является причиной колебаний цен
Брент Белот, главный инвестиционный директор Cayler Capital, был одним из трейдеров, которые надеялись на восстановление волатильности в начале этого года. Рыночные условия даже поощряли его впервые в его карьере искать прибыли на других рынках товарных рынков, в том числе путем создания металлического торгового подразделения.
Внезапная турбулентность удивила его, что привело к потерям в некоторых ставках.
«Ну, я вошел в него», — сказал Белот в записке для клиентов. «Это была не маленькая ошибка, это была не упс, я пропустил в волосах», это был полный удар по кирпичной стене. Я искренне верил, что новый круг обязанностей Трампа будет скромным. «
Возрождение волатильности, хотя оно обеспечивает краткосрочный стимул для торговых объемов, в долгосрочной перспективе угрожает рыночной ликвидности.
Изъятие инвесторов с нефтяных и топливных рынков привело к тому, что чистые 2 миллиарда долларов в неделю заканчивались 11 апреля, пишет аналитик JPMorgan Chase & Co Alan в записке для клиентов. Объем по всей кривой фьючерса вышли на уровни конца марта, и открытый интерес к WTI уменьшается после первоначального прыжка, когда инвесторы сдаются, вместо того, чтобы пытаться свою удачу, предвидя следующий тариф тарифа Трампа.
«Эта волатильность, обусловленная газетными названиями, обычно не подходит для ликвидности, поскольку запросы и предложения становятся более широкими, а объемы меньше, поскольку участники рынка уходят», — сказал Райан Фицморис, старший Rawstones в Marex. «Это часто создает обратную связь с большей волатильностью, которая требует сокращения долга систематических средств, которые корректируют размер их позиций в зависимости от того, насколько движется рынок».
Морские объемы сокращаются | Коммерческая деятельность в Соединенных Штатах сокращается против фона обязанностей Трампа
Быстро развивающаяся торговая война неоднократно заставляла инвесторов рассмотреть все свое мнение о рынке в течение нескольких дней. В течение недели, закончившейся 8 апреля, хедж -фонды превратили свою позицию в области масла Brent в самых быстрых темпах в истории, сообщает Ice Futures Europe. В то же время, длинные ставки на промежуточное время Западного Техаса упали до самого низкого уровня с 2009 года по сравнению с шестинедельным пиком неделю ранее, согласно Комиссии по комиссии по фьючерсам.
После того, как эти данные были рассчитаны, Трамп объявил о 90-дневной остановке для более высоких обязанностей против десятков стран, а также увеличение обязанностей для Китая до 145%.
Когда они убегают от прямых нефтяных ставок, трейдеры занимают больше позиций в спредах, которые обеспечивают более ограниченный риск. На прошлой неделе спекулянты добавили наибольшее количество ставок в WTI в 2007 году, в то время как эквивалентная позиция в Бренте возросла с 2020 года.
Есть также признаки того, что пользователи нефти стремятся избежать волатильности, установив их самые высокие затраты. На прошлой неделе дилеры обмена добавили наиболее длинные позиции в сорта бензина Brent и Ice, что обычно является признаком хеджирования потребителей, поскольку промышленные покупатели пытаются избежать риска повышения долгосрочной волатильности.
Другим усложняющим фактором для трейдеров является то, что, хотя большие падения цен начинаются с фундаментального фактора, такого как обязанности, они могут скоро стать спиралью благодаря другим факторам, таким как рынки вариантов и позиционирование средств, следующих за тенденциями.
По данным Bridgeton Research Group, эти средства, известные как консультанты по торговле сырьями, поспешили занять 100% короткие должности в WTI через пять дней после обрыва рынка, вызванного таможенными обязанностями. Непосредственно перед этим поворотом эти компании стремились начать длинные позиции после того, как они постоянно становятся быками с 28 марта, добавил исследователь. Это самое драматическое изменение в позиционировании банкротства Банка Силиконовой долины в 2023 году.
Через месяцы после обвала банка предложили трейдерам нефти много возможностей для прибыли, а нефть сначала упала почти на 20%, а затем восстановилась на 40% до новых пиков за год.
«Рынки с боковыми движениями становятся скучными», -сказал Джон Килдиф, партнер снова в Capital. «Но где мы сейчас находимся, есть новый уровень сложности. Если вы человек, который любит горе и шоки, вам это понравится».
