- Ожидается, что в 2026 году фондовый рынок США будет расти четвертый год подряд, а средний прогноз индекса S&P 500 на конец года предполагает новый рост.
- Ни один из 21 опрошенных прогнозистов не предсказал спада, а некоторые стратеги находят отсутствие разногласий немного тревожным.
- Стратеги оптимистичны из-за устойчивого роста, снижения инфляции и хороших корпоративных доходов, но некоторые предупреждают о потенциальных макроэкономических рисках и высоких оценках.
В крупнейших банках и инвестиционных магазинах сложился оптимистичный консенсус: фондовый рынок США в 2026 году будет расти четвертый год подряд, что станет самой длинной полосой выигрышей за почти два десятилетия.
Существует много опасений по поводу риски от бычьего тренда, который подтолкнул S&P 500 вверх примерно на 90% по сравнению с минимумом октября 2022 года. Бум искусственного интеллекта может обернуться коллапсом. Экономика – и решения Федеральной резервной системы по процентным ставкам – могут превзойти ожидания. А второй год правления президента Дональда Трампа может принести еще более неожиданные потрясения, чем его первый год.
Но после трех лет, в течение которых бычий тренд фондового рынка высмеивал любые медвежьи прогнозы, стратеги продавцов маршируют с оптимизмом: средний прогноз S&P 500 на конец года предполагает еще один рост на 9% в следующем году. Ни один из 21 прогнозиста, опрошенного агентством Bloomberg News, не предсказал спада.
«Пессимисты так долго ошибались, что люди уже устали от этой шутки», — сказал опытный рыночный стратег и давний аналитик Эд Ярдени. Он ожидает, что индекс S&P закроется в следующем году на отметке 7700, что на 11% выше, чем в пятницу, когда проводился опрос, — но даже он находит отсутствие инакомыслия немного тревожным.
«И здесь в игру вступают мои контринстинкты: дела идут так, как я хочу, так долго, что вызывает тревогу то, что все остальные, кажется, стали оптимистичны», — сказал он. «Пессимизм сейчас не в моде».
Стратеги Уолл-стрит оптимистично оценивают перспективы акций | Прогнозы ожидают, что ралли акций США продолжится в 2026 году.
Настроения усилились волатильным годом на рынке, когда распродажа в начале 2025 года, вызванная потенциальным вызовом DeepSeek американским компаниям в области искусственного интеллекта и хаотичной торговой войной Трампа, поставила под угрозу оптимистичные цели прогнозистов.
Когда индекс S&P 500 скатился к медвежьему рынку, упав почти на 20% с середины февраля до начала апреля, стратеги сократили свои прогнозы самыми быстрыми темпами со времен кризиса Covid — только для того, чтобы снова поднять их, поскольку акции продемонстрировали один из самых быстрых подъемов с 1950-х годов.
Это продлило тревожный период для рыночных спекулянтов после пандемии, поскольку экономика оказалась на удивление устойчивой, даже несмотря на то, что тарифы Трампа атаковали глобализацию, которая подпитывала ее на протяжении десятилетий. Массивные инвестиции в искусственный интеллект, которые пошли на создание центров обработки данных и мощных компьютерных чипов, продолжали стимулировать деятельность пяти технологических гигантов, на долю которых в этом году пришлась почти половина прибыли индекса S&P 500.
S&P 500 целевой оборот | Прогнозы стратегов на конец года упали в мае, но осенью восстановились
«Это сложно, потому что я думаю, что в течение последних пяти лет, и особенно в этом году, было много неопределенности», — сказал Майкл Кантровитц, главный инвестиционный стратег компании Piper Sandler & Co., которая отказалась от практики публикации целевых показателей индекса S&P 500 на конец года. «Когда существует большая неопределенность, инвесторы очень близоруки и реагируют на различные данные, и не нужно много времени, чтобы изменить мнение и консенсус».
Однако, если прогнозы Уолл-стрит окажутся верными, в 2026 году акции ждут самый продолжительный период годового роста с начала мирового финансового кризиса. Главные цели среди когорты, если они материализуются, также ознаменуют собой первый раз, когда S&P объявил о четырехлетней двузначной доходности со времен пузыря доткомов 1990-х годов.
Кристофер Харви, давний стратег, перешедший в CIBC Capital Markets из Wells Fargo Securities в этом году, был одним из немногих прогнозистов, которые придерживались своих прогнозов во время волатильности этого года — ожидая, что S&P 500 завершит год на уровне 7007 — и он знал это. В пятницу индекс закрылся на отметке 6930, что всего на 1% ниже его прогноза.
Харви ожидает, что эталонный показатель к концу 2026 года достигнет отметки 7450, что означает рост примерно на 8%. Но он сказал, что «люди не замечают многих макрорисков».
Среди них: вероятность того, что Федеральная резервная система будет сохранять процентные ставки неизменными дольше, чем сейчас ожидают трейдеры; давление со стороны США с целью повышения тарифов на Канаду или Мексику; или руководители корпораций, которые могут попытаться снизить ожидания прибыли после стабильного периода.
«Это может начать обманывать ожидания», — сказал он.
Верхняя цель предполагает 4-й год подряд двузначный рост | Это будет лучшая серия побед для S&P 500 с 1999 года.
Как и почти все остальные, аналитики JPMorgan Chase & Co. были удивлены потрясениями, охватившими акции в начале этого года. К апрелю, когда торговая война Трампа потрясла рынки, они отказались от своих бычьих прогнозов на 2025 год. Они стали самыми медвежьими среди стратегов, отслеживаемых Bloomberg, предсказывая, что индекс S&P к концу 2025 года упадет на 12%.
В июне банк отказался от пессимистического прогноза, спрогнозировав небольшую прибыль. Но даже этот прогноз оказался слишком консервативным: в этом году акции S&P выросли почти на 18%.
В 2026 году JPMorgan отказался от своей осторожной позиции, ожидая, что индекс S&P вырастет до 7500 на фоне хороших корпоративных доходов и снижения процентных ставок.
Мислав Матейка, руководитель отдела глобальной и европейской стратегии акций JPMorgan, сказал, что оптимизм также поддерживается устойчивым ростом, снижением инфляции и ставками на то, что рост акций ИИ отражает потенциальную экономическую трансформацию, а не пузырь, который вот-вот лопнет.
«Если экономика окажется слабее, чем мы прогнозируем, фондовый рынок не обязательно воспримет это негативно», — сказал он. «Он будет полагаться на Федеральную резервную систему, которая сделает тяжелую работу».
Хотя Савита Субраманиан из Bank of America Corp. не прогнозирует катастрофы для акций США в следующем году, она входит в число немногих, кто выступает за некоторую осторожность.
Она говорит, что в 2026 году эталонный показатель вырастет до 7100, что будет ограничено высокими оценками. Но диапазон его бычьих и медвежьих сценариев отражает степень неопределенности. Она говорит, что рецессия может обвалить акции на 20%. С другой стороны, он видит возможность того, что значительно более высокие, чем ожидалось, доходы могут привести к их росту на целых 25%.
На данный момент стратеги, похоже, делают ставку на урок, полученный на горьком опыте за последние несколько лет: не стоит недооценивать силу фондового рынка США.
Фундаментальные данные подтверждают эту точку зрения. Экономика США росла в третьем квартале самыми быстрыми темпами за два года, чему способствовали высокие потребительские и деловые расходы и более смягченная торговая политика. Ожидается, что корпоративная Америка снова продемонстрирует двузначный рост доходов.
«Только потому, что год меняется, вы не меняете своих взглядов», — сказал Маниш Кабра, руководитель отдела стратегии акций США в Societe Generale SA.
«Перспективы доходов хорошие и выходят за рамки технологий», — сказал он, отметив при этом экономический рост благодаря снижению ставок Федеральной резервной системы и законопроекту Трампа о снижении налогов. «Макроэкономическая структура просто прочная».
