Уверенность инвесторов в том, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки в декабре, испарилась. Доходность казначейских облигаций упала самыми резкими темпами почти за пять месяцев после того, как председатель Джером Пауэлл, отступив от своих предыдущих заявлений, заявил, что очередное снижение ставок в конце года «не предрешено».
Это изменение одновременно разумно и существенно, пишет Bloomberg. В условиях большой экономической неопределенности и отсутствия ключевых данных из-за приостановки работы администрации США центральный банк должен быть (и казаться) открытым для различных возможностей. Тот факт, что инвесторы ранее были почти полностью убеждены в очередном снижении ставок, показывает, что предыдущие сообщения ФРС вышли из-под контроля.
Разумные люди могут спорить о том, было ли последнее смягчение монетарной политики оправданным и необходимы ли дальнейшие шаги в этом направлении. Как объяснили представители ФРС, рынок труда остывает, а риск безработицы растет. В то же время инфляция остается значительно выше целевого показателя в 2%. Эти тенденции тянут денежно-кредитную политику в противоположных направлениях. Сбалансировать риски было бы сложно, даже если бы были доступны все необходимые данные.
В таких обстоятельствах неопределенность — это хорошо, это признание реальности. Чрезмерная уверенность в будущем курсе процентных ставок не только побуждает инвесторов совершать ошибки, но и ограничивает возможности ФРС. Руководители центральных банков предпочитают не шокировать финансовые рынки, если могут этого избежать. Фактически, это, вероятно, было одной из причин сокращения ставок в октябре: как только инвесторы убедились, что оно будет, ФРС пришлось бы объяснять, если бы она вдруг решила иначе.
Как сказал Джон Мейнард Кейнс (вероятно): «Когда меняются факты, я меняю свое мнение». Лишать себя этой возможности со стороны ФРС было ошибкой.
К разногласиям во взглядах членов ФРС следует относиться одинаково. На последнем заседании было два несогласных с решением — один голос за сокращение более чем на 25 базисных пунктов и один голос против сокращения вообще. Это было первое подобное расхождение за шесть лет. Но это не говорит о срыве процесса принятия решений. Скорее наоборот: когда правильный ход не очевиден, как сейчас, истинное единодушие маловероятно, а кажущееся единодушие может ввести в заблуждение.
Между нынешним моментом и следующим заседанием банка через несколько недель появится новая информация – не так много, как хотелось бы ФРС, но некоторые альтернативные источники и так называемая «Бежевая книга» центрального банка дадут хоть какую-то ясность. До тех пор мнения могут измениться относительно баланса рисков и того, является ли текущий уровень процентных ставок слишком ограничительным, достаточно ограничительным или не является ограничительным вообще.
В такие моменты осторожность не является чем-то плохим – ни для руководителей центральных банков, ни для инвесторов.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
