- Дональд Трамп объявил о 100-процентных пошлинах на Китай, но в воскресенье его администрация отказалась от этой угрозы, сигнализируя о своей готовности к соглашению.
- Угроза привела к падению индекса Nasdaq Composite на 3,6%, а индекса волатильности CBOE более чем на 30%, однако китайские рынки пострадали меньше.
- Китайский контроль над редкоземельными элементами и новый контроль над экспортом могут подорвать производство чипов искусственного интеллекта и потенциально остановить бум на фондовом рынке.
Дональд Трамп, возможно, и владеет искусством заключения сделок, но он точно не владеет искусством выбора времени для фондового рынка.
Любопытна хронология его последнего торгового спора с Китаем. Утром в пятницу индекс S&P 500 достиг нового рекордного максимума, прежде чем президент США объявил, что введет дополнительные 100%-ные пошлины на Китай. После того, как высокотехнологичный Nasdaq Composite закрылся на 3,6 процента ниже, его администрация преуменьшила угрозу в воскресенье, сигнализируя о своей готовности к соглашению с президентом Китая Си Цзиньпином по снижению торговой напряженности.
Вся эта драма произошла, когда азиатские рынки были закрыты на выходные. К моменту возобновления работы Китая в понедельник трейдеры уже поняли, что 100%-ные тарифы для их экспортно-ориентированной страны могут не материализоваться. Индекс Hang Seng упал на 1,7 процента по сравнению с однодневным падением на 13,1 процента 7 апреля, когда тарифы Трампа в «День освобождения» встревожили инвесторов. Тогда «национальная команда» Пекина, группа институциональных инвесторов, которые покупают индексные фонды, чтобы остановить распродажу, была вынуждена открыто пообещать поддержать рынки.
Тарифная напряженность вернулась | Но продажи в Гонконге были гораздо более сдержанными.
Скорее всего, на этот раз американцы, похоже, приняли на себя основную тяжесть волнений. В пятницу индекс волатильности CBOE, известный как «индикатор страха», подскочил более чем на 30%. Между тем, у тех фанатов криптовалют, которые поддержали президента, должно быть, были нервные выходные, поскольку их кошельки пострадали от рекордных распродаж из-за возобновления торговой напряженности.
Интересен тот факт, что Трамп не смог дождаться существенной коррекции рынка в Китае всего один день, прежде чем сдаться. Осознал ли он, что баланс рычагов смещается в пользу Китая? Стал ли Трамп, как говорят китайцы, бумажным тигром?
Несмотря на всю его любовь к фондовому рынку, китайцы, безусловно, могут держать его в заложниках. На данный момент ралли S&P, движимое искусственным интеллектом, идеально рассчитано, и любые длительные сбои в цепочке поставок могут сорвать и уничтожить бум акций.
Цена совершенства | Фондовый рынок США дорогой
Например, новые агрессивные меры Пекина по контролю за экспортом редкоземельных элементов могут нарушить процесс производства чипов искусственного интеллекта. Литографические машины, например те, что продаются ASML Holding NV, на которых производители микросхем, включая Тайваньскую полупроводниковую компанию и Samsung Electronics Co., полагаются при производстве полупроводников, особенно уязвимы, поскольку они содержат высокоточные лазеры и магниты, в которых используются эти элементы. Кроме того, литейный гигант TSMC полагается на китайские поставки на 30 процентов своих производственных мощностей по производству чипов размером 7 нанометров и меньше.
Другими словами, с точки зрения рынка, контроль Китая над редкоземельными элементами сейчас даже более опасен, чем в начале апреля, несмотря на то, что правительство США недавно сделало крупные инвестиции в редкоземельные магниты.
Между тем, нарастающая торговая напряженность укрепит решимость Си Цзиньпина не только создавать собственные модели искусственного интеллекта в Китае, но и обеспечивать их собственным оборудованием, тем самым перекраивая цепочку поставок, в которой доминирует корпорация Nvidia. Пекин уже приказал своим технологическим компаниям прекратить покупать чипы искусственного интеллекта Nvidia H20, которые специально разработаны для китайского рынка. Таможенные органы Пекина ужесточают борьбу с контрабандой новейших чипов, что является резким отходом от позиции «закрывать глаза», применявшейся в прошлом. Акции Nvidia упали на 4,9% в пятницу.
В начале апреля те, кто принимал участие в так называемой торговле TACO — покупал акции после того, как рынки обвалились из-за тарифных угроз Трампа, и продавали после того, как президент изменил курс, — получили значительную прибыль. Однако неясно, сможет ли эта стратегия продолжать быть настолько прибыльной, поскольку в наши дни Трамп сдается так быстро, что некоторые рынки даже не способны пережить настоящий спад.
Шули Рен — обозреватель Bloomberg Opinion, освещающий азиатские рынки. Бывший инвестиционный банкир, она работала репортером по рынку в Barron’s и имеет сертификат CFA.
