На протяжении десятилетий суверенные фонды благосостояния в Персидском заливе сохраняли и приумножали нефтегазовое богатство, инвестируя в иностранные активы и международные рынки, чтобы создать резерв в размере 5 триллионов долларов. долларов на черные дни, пишет Reuters.
Возможно, этот момент приближается.
Атаки Ирана в Персидском заливе в ответ на удары Израиля и США могут вызвать финансовые потрясения. За последнюю неделю цены на нефть выросли на 35%После терактов значительно сократился экспорт углеводородов через Ормузский пролив и остановилось производство на таких объектах, как крупнейший нефтеперерабатывающий завод Саудовской Аравии и заводы по производству сжиженного природного газа в Катаре.
Затяжной конфликт может заставить министерства финансов в Эр-Рияде, Абу-Даби, Дохе и Кувейте принять меры, поскольку правительства сталкиваются с дополнительным давлением со стороны роста расходов на оборону, перебоев в поставках продуктов питания и лекарств и более широкого экономического спада, который может последовать, говорят аналитики.
«Суверенные фонды предоставляют таким странам, как ОАЭ, сильные финансовые буферы, и правительства в регионе будут полагаться на свое огромное суверенное богатство, если и когда это будет необходимо», — сказал Роберт Могельницки, который руководит инвестиционной и геополитической консалтинговой компанией в Париже и является научным сотрудником Института арабского залива.
Длительное нарушение движения через Ормузский пролив, через который проходит около пятой части мирового потребления нефти, затронет гигантов Saudi Aramco и Abu Dhabi National Oil Company, которые в прошлом транспортировали большую часть своего экспорта сырой нефти через пролив. Обе компании имеют альтернативные маршруты, но ни одна из них не имеет достаточной мощности, чтобы компенсировать объемы, обычно перевозимые из Персидского залива.
«Воздействие нынешнего кризиса, связанного с Ираном, зависит от того, как будут развиваться потоки энергии и цены», — говорится в отчете аналитической компании Global SWF в среду.
Задача по сбору средств
Экономики стран Персидского залива пытаются вырваться из зависимости от природных ресурсов, но они по-прежнему сильно полагаются на углеводороды для поддержки государственных финансов, находящихся в ином состоянии. Хотя ожидается, что в 2025 и 2026 годах ОАЭ зафиксируют профицит бюджета в размере почти 5 процентов ВВП, большие расходы Саудовской Аравии привели к дефициту бюджета в 276 миллиардов риалов (73,54 миллиарда долларов США) в прошлом году, причем дефицит прогнозируется на следующие несколько лет.
Это происходит на фоне того, что конфликт в Иране продолжает нарушать глобальные цепочки поставок.
Аналитики JPMorgan уже понизили свои прогнозы роста ненефтегазового сектора. Они прогнозируют снижение на 1,2 процентных пункта в странах Совета сотрудничества стран Персидского залива, таких как Саудовская Аравия, ОАЭ, Оман, Бахрейн, Кувейт и Катар, по сравнению с их предыдущими прогнозами роста, говорится в сообщении, опубликованном в четверг. Самый резкий пересмотр произошел в ОАЭ – на 2,3 процентных пункта. Углеводородный сектор может восстановиться позднее в этом году в зависимости от продолжительности конфликта, полагает JPMorgan.
Что касается неуглеводородных секторов, JPMorgan предупредил, что некоторый ущерб останется, а риски для более широкой программы диверсификации, включая внутренние инвестиции, прямые иностранные инвестиции и привлечение талантов, теперь выше, чем раньше.
Привлечение средств путем продажи международного долга также может стать более дорогим.
В январе Саудовская Аравия утвердила план займа в этом году 217 миллиардов риалов (57,86 миллиарда долларов). Его суверенный фонд благосостояния, Государственный инвестиционный фонд, а также Aramco, банки и другие компании привлекли около 27 миллиардов долларов с начала этого года, сообщил JPMorgan 2 февраля, что является одним из самых высоких уровней активности в начале года за всю историю.
«Фонд национального благосостояния может столкнуться с большими (финансовыми и операционными) ограничениями (чем его полностью портфельно-ориентированные конкуренты), поскольку он является не только глобальным инвестором, но и основным драйвером финансирования Vision 2030», — прокомментировала Анна Накваловайте, преподаватель Оксфордского университета, специализирующийся на суверенных фондах благосостояния.
Суверенный фонд благосостояния уже переориентировался на внутренний рынок, и королевство стремится привлечь капитал на фоне растущего финансового давления и необходимости финансирования правительственной программы «Видение 2030». План предусматривает государственные инвестиции в размере сотен миллиардов долларов в такие сектора, как туризм, чтобы снизить экономическую зависимость от углеводородов.
Стратегический поворот
После мирового финансового кризиса фонды в регионе стали защитой для инвесторов, вступая в поддержку таких финансовых компаний, как Barclays и Credit Suisse. Не все ставки оправдались, и в последние годы фонды стали более стратегическими.
Они сделали большие инвестиции в технологии и искусственный интеллект, сделав эти отрасли основой своих усилий по избавлению своей экономики от зависимости от нефти.
Суверенный фонд благосостояния инвестировал десятки миллиардов долларов в отечественные и международные технологические проекты, включая долю в Vision Fund SoftBank. Мубадала инвестировала 30 миллиардов долларов в робототехнику и инфраструктуру искусственного интеллекта.
Они также начали инвестировать в средства массовой информации, развлечения и спорт в рамках своих усилий по проявлению «мягкой силы» и обеспечению роста в секторах, ориентированных на потребителя. Фонд национального благосостояния приобрел контрольный пакет акций Electronic Arts и через LIV Golf инвестирует миллиарды в профессиональный гольф, а также в бокс и киберспорт.
В декабре прошлого года саудовский фонд, L’imad из Абу-Даби и Катарский инвестиционный фонд объединили свои усилия, чтобы поддержать предложение Paramount Skydance на 108 миллиардов долларов о приобретении Warner Bros Discovery. Это трехстороннее разовое сотрудничество, которое случается редко, и оно выявило аппетит стран Персидского залива к активам, от производства до создания контента, а также их растущее влияние в глобальных сделках.
Но если военная эскалация продолжится и внутренние потребности вырастут, существует опасность остановки инвестиций, считают накваловцы.
«Приоритетом является безопасность граждан и цепочек поставок, например, продовольственная безопасность и питьевая вода», — отмечает она.
Региональный прецедент в Кувейте
Создано в 1953 году Инвестиционное агентство Кувейта с капиталом в 1 трлн. доллар, который является первым суверенным фондом в мире, показал роль, ради которой были созданы суверенные фонды. Когда иранские войска вторглись в 1990 году, лондонское отделение агентства фактически стало министерством финансов страны, организуя переводы правительству в изгнании.
С тех пор каждый крупный фонд в Персидском заливе следовал схожей логике – накапливал профицит и использовал его в условиях кризиса, даже несмотря на то, что они действуют в соответствии с радикально разными мандатами и стратегиями. В то время как Суверенный инвестиционный фонд Саудовской Аравии, например, является внутренним инвестиционным двигателем для реализации «Видения 2030», Инвестиционное агентство Кувейта и Инвестиционный фонд Абу-Даби могут инвестировать только за рубежом.
У суверенных фондов есть варианты
Конечно, не весь государственный капитал можно легко мобилизовать в случае более глубокого кризиса. Для некоторых фондов, таких как Mubadala, их повышенное внимание к частным инвестициям, инфраструктурным активам и неликвидным альтернативам может затруднить продажу активов.
Казначейские облигации США и акции, котирующиеся на бирже, могут быть первым и более простым вариантом. ADIA Абу-Даби была среди инвесторов, которые на этой неделе расстались с крупным пакетом акций американской компании Medline.
«Публичные рынки — это самый простой источник ликвидности, но они также и наиболее заметные, и выход из них может оказаться дорогостоящим во времена волатильности», — сказал Сэм Бурги, финансовый аналитик InvestorsObserver. «Суть сценария заключается в том, что суверенные фонды стран Персидского залива не являются вынужденными продавцами», — добавляет он.
Некоторые инвестиции продолжаются и сейчас.
Мубадала входит в группу инвесторов, которые обязались вложить около $4 млрд в страховую компанию Athora Holding, согласно заявлению, сделанному в пятницу, в то время как ADIA и Катарский инвестиционный фонд стали на этой неделе крупными инвесторами в IPO японской платежной компании PayPay в США.
По словам Бурги, более вероятным сценарием является отсрочка вывода инвестиций и тихая ребалансировка портфеля, а не экстренная распродажа.
Катарский инвестиционный фонд решил влить государственный капитал в страну в ответ на финансовый кризис 2008 года, чтобы стабилизировать банковскую систему путем покупки активов с балансов местных банков для восстановления доверия.
Питер Ядерстен, исполнительный директор консалтинговой компании по сбору средств Jade Advisors, сказал, что основное внимание будет уделено быстрому восстановлению доверия, но предупредил, что это может занять время.
«Мне кажется, что портфели суверенных фондов претерпят краткосрочную реорганизацию, но то же самое произойдет и с другими долгосрочными инвесторами по всему миру, такими как целевые и пенсионные фонды. Я не думаю, что это повлияет на долгосрочные портфели суверенных фондов в регионе», — отмечает он.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
