Следующие несколько недель дадут Уолл -стрит четкое представление о том, продолжится ли этот последний митинг на фондовом рынке — или обречена, чтобы быть сорванным.
Отчеты о занятости, ключевая отчетность об инфляции и решение Федеральной резервной системы по процентным ставкам — все они повлияют на следующие 14 торговых сессий, установив тон инвесторам при возвращении из летних каникул. События происходят, когда фондовый рынок, по -видимому, находится на перекрестке после того, как индекс S & P 500 только что сообщил о своем самом слабом ежемесячном росте с марта и вступает в сентябрь, исторически худший месяц в году.
В то же время волатильность исчезла, с индексом волатильности CBOE или VIX, торгуясь над уровнем ключа 20 только один раз с конца июня. S & P 500 не пострадал на 2% снижения 91 сеансов, его самый длинный период с июля 2024 года. Он достиг нового исторического пика с 6 501,58 28 августа и увеличилась на 9,8% за год после того, как выросла на 30% на дне 8 апреля.
«Инвесторы правильно предполагают, что они должны быть осторожными в сентябре», — сказал Томас Ли, глава отдела исследований в области фондстратов Global Advisors. «Федо снова вступает в умеренный цикл сокращения после долгой паузы. Это препятствует позиционированию трейдеров».
Митинг американских акций сталкивается с самым нестабильным месяцем года | Сентябрь — исторически худший месяц доходности за последние три десятилетия
Долгое время на фондовом рынке ожидает, что S & P 500 потеряет от 5% до 10% осенью, прежде чем восстановиться до 6800 и 7000 к концу года.
Озорной
Ли не одинок в своем краткосрочном скептицизме. Некоторые оптимисты Уолл -стрит увеличивают свои опасения, что зловещее спокойствие посылает противоположный сигнал на фоне сезонной слабости. По данным Bloomberg, S & P 500 потерял в среднем на 0,7% в сентябре за последние три десятилетия и сообщил о ежемесячном снижении за четыре из последних пяти лет.
Основные рыночные катализаторы начинают работать в пятницу с ежемесячным отчетом о занятости. Эти данные попали в центр внимания в начале августа, когда Бюро статистики труда сократило число сотрудников вне сельского хозяйства за май и июнь почти на 260 000. Исправление вызвала тираду со стороны президента Дональда Трампа, который уволил лидера агентства и обвинил ее в манипулировании политическими данными.
Затем BLS объявит о предполагаемом рассмотрении текущего опроса статистики занятости 9 сентября, что может привести к дополнительным корректировкам в ожиданиях роста рабочих мест.
Затем инфляция появилась на сцене с индексом потребительских цен, который будет опубликован 11 сентября. И 17 сентября Федеральная резервная система объявит о своем решении о политике и ежеквартальных процентных ставках, после чего президент Джером Пауэлл проведет пресс -конференцию. Инвесторы будут искать любое руководство, которое Пауэлл может обеспечить траекторию процентных ставок. Рынки свопов включают приблизительно 90%, вероятно, ФРС снизит процентную ставку этого собрания.
Два дня спустя происходит «тройная задержка», когда истекает большое количество вариантов, связанных с запасом, что должно повысить волатильность.
Это большая неопределенность в отношении обработки. Но трейдеры кажутся странно не заинтересованными в этих важных данных и периоде решения. Хедж -фонды и отличные спекулянты продают короткий индекс волатильности, или VIX, по ценам, беспрецедентным в течение трех лет, надеясь, что спокойствие будет продолжаться. И День труда имеет неявную волатильность всего 85 базовых точек, что показывает, что рынок недооценивает этот риск, по словам Стюарта Кайзера, руководителя стратегии торговли акциями США в Citigroup.
Риск турбулентности
Проблема в том, что этот вид спокойствия и экстремального позиционирования исторически ознаменованы пиком турбулентности. Это произошло в феврале, когда S & P 500 достиг своего пика, и волатильность подскочила из -за опасений по поводу тарифных планов администрации Трампа, которые поймали профессиональных торговцев, не подготовленных после вступления в 2025 год с ставками о том, что волатильность останется низкой. Трейдеры также продали VIX на экстремальных уровнях в июле 2024 года, до отмены торговли Йеной Кэрри, чтобы отменить мировые рынки в августе того же года.
Vix вырос до 16 в пятницу после достижения своих самых низких уровней за 2025 год, но основной индикатор страха Уолл-стрит по-прежнему остается на 19% ниже среднего возраста.
Конечно, есть фундаментальные причины для ралли S & P 500. Экономика оставалась относительно стабильной, несмотря на обязанности Трампа, в то время как рост прибыли корпоративной Америки остается сильным. Это оставило инвесторов наиболее оптимистичными в отношении акций США с февраля, когда они достигли своего пика, при этом уровни денежных средств исторически невелики с 3,9%, согласно последнему опросу Банка Америки среди глобальных управляющих фондами.
Но вот циркулярная проблема: с ростом S & P 500 инвесторы все больше обеспокоены тем, что она переоценена. Индекс торгуется в 22 раза больше среднего прогноза аналитиков прибыли в течение следующих 12 месяцев. С 1990 года рынок был более дорогим в разгар Dot-Comm Ballo и технологической эйфории, исходящей от глубины ковидовой пандемии в 2020 году.
«Мы являемся покупателями крупных технологических компаний», — сказала Татьяна Бунич, президент и основатель Financial 1 Financial 1. «Но в данный момент эти акции очень дороги, поэтому мы держим часть денег в стороне и ждем хорошего снижения, прежде чем добавить к этой позиции».
Еще один известный бык, Эд Ярдени из компании с тем же названием, Eardeni Research, ставит под сомнение, будет ли Федеральная резервная система вообще снизить процентные ставки в сентябре, что достигнет высоко фондового рынка, по крайней мере, временно. Причина? Инфляция остается постоянным риском.
«Я ожидаю, что это митинг в ближайшее время остановится», — сказал Ярени. «Рынок отклоняет очень хорошие новости, поэтому, если индекс потребительских цен высок, и существует сильный отчет о занятости, трейдеры могут внезапно прийти к выводу, что снижение процентов не обязательно является определенным, что может привести к коротким продажам.
