В течение нескольких недель индекс S & P 500 приближался к историческому пику, несмотря на поощрение экономических сигналов, поскольку опасения Уолл -стрит по поводу богатого фондового рынка перед лицом растущей глобальной неопределенности сохранили покупки.
В четверг вечером эти опасения стали реальными: Израиль и Иран обменивались ракетами, угрожая начать более широкую войну на Ближнем Востоке, что уже близок к кипению после многих лет сражений в Газе. Цена на нефть подскочила на 14% в пятницу, и доходность 10-летних государственных ценных бумаг прекратила четырехдневное снижение и снова начала расти. Индекс волатильности CBOE, или VIX, вырос более 20.
Что касается акций, они были относительно умеренными, пока в конце дня не было никакого давления от продаж, что привело к падению S & P 500 на 1,1%. Однако после недели пиков и спадов индекс закончил пять сеансов достоинств, где они их начали. И он остается менее 3% от записей.
«Мы не думаем, что в 2025 году он обменяется на исторический пик — он ждет до 2026 года», — сказал Джулиан Эмануэль, основной стратег по фонду и количественные показатели в Evercore ISI. «Мы считаем, что со всеми рисками событий — Израиль и Иран, обязанности,« великий красивый счет » — лето будет болезненным, пока неопределенность не уменьшится. И это в конечном итоге произойдет и приведет к новым историческим пикам».
Тем не менее, инвесторы сейчас не выглядят действительно подчеркнутыми. Запланированный индикатор корреляции для 50 крупнейших компонентов S & P 500 в течение следующих трех месяцев колеблется около самого низкого уровня с февраля, когда фондовый рынок отметил свою последнюю запись, что является сигналом, что акции, как ожидается, будут двигаться больше в зависимости от их собственных установок, чем в соответствии с макроэкономическими титулами.
Не синхронизируя предполагаемый индикатор корреляции близок к самым низким уровням с февраля
Это странное время для торговли в наличии. Обычные катализаторы не работают, как и ожидалось, и движения в обоих направлениях исторически приглушены. Согласно Bloomberg S & P 500, он не увеличился или уменьшился более чем на 0,6% в 11 из последних 13 сеансов до пятницы, чего не произошло с декабря.
«Продай новости»
Достижение нового пика для S & P 500, казалось, было на этой неделе, прежде чем бои на Ближнем Востоке обострились в четверг вечером. Мягкие показания индекса потребительских цен и индекса цен производителя указывали на инфляцию, которая находится под контролем. Аукционы государственных ценных бумаг были сильными. И США и Китай снизили торговую напряженность. Но эталонный индекс вряд ли двигался, и в среду он фактически уменьшился после печати индекса потребительских цен, который был как можно ближе к идеалу.
«Рынок уже оценил много рисков за последние два месяца, поэтому на рынках не так много тормозов, чтобы ответить так положительно от хорошего отчета о инфляции», — сказал Майкл Кандровиц, главный инвестиционный стратег в Piper Sandler & Co. », тем более что многие все еще думают, что влияние таможенных обязанностей еще не проявилось».
Опасения по поводу того, что должно произойти — будь то коммерческие войны или реальные — являются основной причиной того, что Уолл -стрит настолько скептически относится к последнему ралли и, в свою очередь, крепко держит S & P 500 под новым историческим пиком.
Институциональные клиенты Bank of America Corp. были выпущены из акций в течение пяти недель подряд, согласно последним данным о потоке компании, опубликованных во вторник по капитальной и количественной стратегии, Джилл Керри Холл. Их совокупные продажи до сих пор были самыми большими в истории банковских данных с 2008 года.
«Это пример« купить слухи, продавать новости », и в случае этого рынка он купил каждое позитивное слушание — о торговле, инфляции, экономике, прибыли и искусственном интеллекте», — сказал Самир Самана, глава акций и реальные активы в Инвестиционном институте Уэллс Фарго. «Теперь мы, кажется, вступаем в этап« Продай новости »
Приглушенные движения S & P 500 ознаменовал снижение среднего дневного движения с вершины обязанностей в апреле
Между тем, отсутствие ясности в Вашингтоне предотвращает, как даже потенциально оптимистичные крупные инвесторы покупают по этим ценам. По данным Deutsche Bank AG.
«У нас есть ощущение, что рынок спрашивает:« Хорошо, а теперь что?! «И это небольшая задержка в ожидании некоторого прорыва», — сказал Кит Бьюкенен, старший менеджер портфеля в Globalt Investments, который остается осторожным с рисками для акций и фиксированного дохода и покупает немного благородных металлов.
Даже более мягкая коммерческая риторика Трампа не может сделать сок на рынке, как это произошло в прошлом. На прошлой неделе Соединенные Штаты и Китай согласились с структурой торговых соглашений — типа сообщения, которое долгое время не вызвало бы рост покупок на фондовом рынке. Но, в конце концов, переговоры только вернули таможенные ставки на их и без того высокий уровень, что подавляло энтузиазм.
«Конечно, есть элемент истощения покупателей, по крайней мере, в том, что касается названий», — сказал Дэн Гринхаус, главный экономист и стратег в Solus Alternative Asset Management. «Инвесторы, вероятно, хотят услышать что -то более существенное или конкретно, чем то, что они слышали до сих пор».
Поиск
Это осторожность видно ниже поверхности фондового рынка, где традиционные секторы убежища работают лучше, поскольку инвесторы отклоняются от риска. В этом месяце в S & P 500 сектора недвижимости, энергетики и фармацевтической препаратов ведут в S & P 500, легко победив бывшие мега-технологические доли высокочастотных мега-технологий «Великолепных семеры» после того, как они были одними из худших групп в индексе в мае.
Спрос на безопасность логичен для Globalt Bunch, который задается вопросом, как акции находятся меньше, чем на несколько расстояний от высоких значений первой четверти — время, когда не было ощутимого страха перед рецессией, инфляция переходила к цели ФРС, и обязанности казались просто максимальными переговорами.
«Трудно объединить розовые перспективы первого квартала и перспективы, которые сейчас потоплены в коммерческих, финансовых и валютных рисках, в то время как акции находятся на сопоставимых уровнях», — сказал он.
По словам Кевина Гордона, старшего инвестиционного стратега из Charles Schwab & Co. первой, что выпало S & P 500 после достижения исторического пика в феврале. Хотя рынок восстановил большую часть этих потерь, основные риски остаются.
«Мы, вероятно, превратили стресс со дня освобождения, но не некоторые из проблем, которые разжигали рынок раньше», — сказал он. «Я думаю, что стоит отметить, что мы все еще сталкиваемся с многими встречными ветрами в отношении увеличения обязанностей и замедления роста рабочей силы, поэтому у рынка есть скорее стремление к продвижению по службе, а не прямого выстрела в прошлом месяце».
