Доллар работает плохо в этом году, поскольку инвесторы предусматривают возобновление цикла снижения процентных ставок из Федеральной резервной системы США. Даже если более низкие номинальные процентные ставки уже отражаются в обменном курсе валюты, более низкие «реальные» процентные ставки могут не быть, пишет Reuters.
Зеленые деньги в некотором смысле захватили свой худший старт на каждый календарный год с момента эры свободных курсов валюты более 50 лет назад. Тем не менее, доллар будет столкнуться с новым противоположным ветром, если его поддержка реальной процентной ставки испарилась, что на данный момент кажется вероятным.
Если ФРС снизится на следующей неделе, как и ожидалось, это будет раздувано примерно на 3% — на один процент выше целевой стоимости 2% центрального банка США. Дальнейшее облегчение денежно -кредитной политики Центрального банка США по нестабильным ценам означает, что разница между исправленной инфляцией или реальной процентной ставкой Соединенных Штатов и конкурентов развитых рынков должна быть сужена. Это плохая новость для доллара.
Разница в скорректированной инфляции или реальных процентных ставках и прибыльности часто играет наибольшую роль в определении относительной доходности и покупательной способности валют.
В зависимости от того, какое снижение годовой инфляции используется, фактическая процентная ставка в федеральных фондах в настоящее время находится где-то в диапазоне 1,3-1,8%. Это намного выше, чем эквивалентные процентные ставки в области евро, в Великобритании и особенно в Японии, где реальная процентная ставка очень отрицательная.
Тем не менее, это не помешало потрясающему падению в долларах до этого года, хотя это «реальное» преимущество в краткосрочной перспективе, возможно, помогло избежать еще большего снижения. Что произойдет, если эта поддержка испаряется?
Снижение обменного курса в размере 10% в этом году в значительной степени связано с крахом его положительных реальных различий в доходности за пять и десять лет. Эти спреды в настоящее время являются самыми узкими с начала 2022 года, но они могут уменьшиться еще больше.
Фьючерсные трейдеры по процентным ставкам ожидают, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки примерно на 150 базовых очков к концу следующего года, большинство в развитом мире.
На другой стороне уравнения реальных процентных ставок инфляция, которая остается непоследовательной и выше целевых уровней в развитом мире, особенно в Соединенных Штатах. И это — до шока обязанностей вообще поразил.
Экономисты JP Morgan предупреждают, что, если рецессия не произойдет, 2026, вероятно, будет шестой год подряд, когда ожидания от возврата инфляции для целевых уровней не будут выполнены. Они отмечают, что прогнозы инфляции с 2021 года «не очень примерны», чтобы выразить это благоприятно.
Аналитики считают, что в среднем центральные банки недооценили основную инфляцию за этот период примерно на один процентный пункт и превысили свои цели на 1,5 процентных пункта. Худший результат — английский центральный банк.
По словам экономистов, прогнозы на инфляцию Центрального банка США провалились в среднем на 1,3 процентных пункта и превысили свою цель примерно на 2 процентных пункта.
Конечно, может быть, шестой раз повезет, и инфляция успокоится в соответствии с прогнозами Федеральной резервной системы на следующий год. Слабый рынок труда в Соединенных Штатах кажется гораздо более мягким после объявления во вторник рекордной поперечной коррекции роста занятости. Если безработица возрастет, потребительский спрос, экономическая активность и ценовое давление, несомненно, снизится.
На данный момент, однако, опасения инфляции все еще тлеют. Ожидания инфляции потребителей США, в некоторых показателях, ближе к 5% по сравнению с целью ФРС в 2%. Финансовые условия были самыми маленькими годами, и кажется, что денежные средства и финансовые стимулы установлены. По мере того, как мы собираем все это, и вот рецепт для более низких реальных процентных ставок в США и даже больше проблем с долларами.
Любая новость — это актив, следите за Investor.bg и в С
