Дорогие сторонники евро должны быть осторожны с тем, чего они хотят. Если единственная валюта укрепляет гораздо больше, она задушит экономическое восстановление зоны евро — как бы она ни была анемичнее — до того, как это инерция.
Линия в экономике песчаной еврозоны едва ли поддерживает свою валюту более 1,20
Если опыт последнего десятилетия является показательным, то слишком сильный евро — это последнее, что нужно европейской зоне. Бывший президент Европейского центрального банка, Марио Драги, всегда старался не упомянуть власть валюты, но был вынужден иметь дело с ним в 2014 году, 2017 года и снова в 2018 году. Однако в своем последнем вмешательстве в «Будущем европейской конкурентоспособности» сейчас является самым популярным.
Существует много разговоров об огромных затратах Европейского Союза на оборону и инфраструктуру, во главе с Германией, и о ожиданиях, конкретных президента Европейского центрального банка Кристин Лагард-что единственная валюта выиграет от ослабляющего доллара.
Как и во многих комментариях к доллару, многие оптимистичные предположения о евро запутают валюту с индивидуальной концепцией относительной стоимости пары валюты относительно друг друга. Существует мало доказательств того, что евро становится международной валютой бизнеса за пределами своей сферы влияния. Gold узурпировало евро, согласно годовому рейтингу ЕЦБ, как второй по величине компонент мировых запасов центральных банков. Согласно исследованию Всемирного Совета по золоту, эта тенденция, вероятно, будет продолжаться, не подвергая опасности лидирующую позицию в долларах в глобальном использовании или резервных акциях.
Это правда, что евро увеличился на 13% по сравнению с долларом в этом году, но это может быть больше отражать 3% его оценки, чем стерлинг: ЕЦБ снизил процентные ставки в два раза быстрее, чем Федеральный резерв и Банк Англии в прошлом году, но это почти не влияет на оценку валюты. Таким образом, хотя евро справедливо справедливо, для повышения внутреннего спроса потребуется фискальная кавалерия. Конечно, в относительном выражении также необходимы другие экономики, чтобы не представлять себя так много. Это большое желание.
Область евро может быть крупнейшим коллективным единственным рынком, но ее экономический импульс всегда был обусловлен экспортом промышленности. Что объясняет, почему она в настоящее время ведет торговые переговоры с администрацией Трампа. Нынешний избыток Германии в 250 миллиардов евро является крупнейшим во всем мире, даже вытесняя Японию с первого места в прошлом году. То, что когда -то было ключевой силой ЕС, теперь является ахилловой пяткой. Более сильный евро затрудняет поддержание объемов экспорта.
Взвешенное евро с торговлей находится на рекордном уровне, власть евро не только против доллара, но и для всех его торговых партнеров
Столкновение, возможно, уже началось. Вице -президент ECB Луи де Гиндос сказал Bloomberg TV во вторник, что рост евро свыше 1,20 доллара будет намного сложнее. Но $ 1,20 вполне приемлемы. «
На торговой и взвешенной базе евро никогда не был сильнее, согласно собственному показателю ЕЦБ для 41 валюты. Слабость доллара по -прежнему является наиболее важным фактором, поскольку одна пятая часть экспорта ЕС направлена в Соединенные Штаты, но относительная стоимость китайского юаня почти так же важна, причем двусторонняя торговля достигает 740 миллиардов евро в 2023 году.
Продажа экспорта в евро в Китае становится дороже, что евро увеличилась на одну четверть за последние три года
Одри-детская-Фрика, главный валютный стратег Bloomberg Intelligence, предупреждает, что ЕЦБ будет обеспокоен тем, что прибыль евро будет ускорена, если экономика США ослабнет. Эта более высокая ставка роста евро может сделать ЕЦБ дальнейшим снижением процентных ставок, даже в соответствии с предпочтительной нейтральной зоной около 2%, где текущая процентная ставка депозита составляет. Честно говоря, будут противоположные благоприятные последствия, такие как более низкие затраты на импорт, которые со временем могут сократить счета домохозяйства и увеличить доступный доход и потребление. Однако, поскольку инфляция в области евро под целью ЕЦБ на 2%риск дезинфляции может быть большей тревогой. Французская инфляция в июне составляла 0,8% в год.
Сильная конкурентная экономика может поглощать более твердую валюту, как показал немецкий бренд до принятия евро. Но сложная экономика евро, которая растет только на 1%, далека от нее. ECB вдвое сократила свою официальную процентную ставку в прошлом году по разумной причине. Реализация всех обещанных финансовых затрат, а не позже, необходима для продолжающегося роста евро. Для защиты себя имеет решающее значение, но прислушиваться к призыву повышения конкурентоспособности также имеет решающее значение. Давайте посмотрим, что мы считаем, что евро зарегистрируется на мировой арене, что означает сначала организацию дома.
Маркус Эшворт — обозреватель Bloomberg, который занимается европейскими рынками. Ранее он был крупным рыночным стратегом в Haitong Securities в Лондоне.
