Швейцарский франк укрепляет свои позиции в качестве самого популярного хедж-актива на фоне возросших торговых и геополитических рисков. Растущая неопределенность снизила привлекательность доллара и побудила инвесторов искать более надежные валюты, пишет Bloomberg.
Рост франка
Франк возглавил рост среди основных валют G10 в понедельник, прибавив 0,7% по отношению к доллару США, достигнув двухмесячного максимума по отношению к евро и приблизившись к рекордному уровню по отношению к японской иене после того, как Дональд Трамп пригрозил ввести пошлины на страны, которые выступили против его планов по покупке Гренландии.
Спрос на франк подтверждает его статус лучшего хедж-актива, отмечает Bloomberg. Низкий уровень государственного долга Швейцарии (около 40% ВВП по сравнению с более чем 100% в США и более 250% в Японии), политическая нейтральность и предсказуемая экономическая политика выгодно отличают страну от США и Японии, где политическая нестабильность, рост долга и давление на финансовые рынки ослабляют доллар и иену.
Что говорят аналитики
Во время кризиса франк коррелировал с золотом и меньше подвержен влиянию новых торговых тарифов, что делает его одним из основных бенефициаров текущей ситуации, сказал стратег Goldman Sachs по валютам и развивающимся рынкам Камакшья Триведи.
Главным конкурентом швейцарского франка была японская иена, но в последние годы европейская валюта выглядела лучше, сообщает Bloomberg.
Если до пандемии обе валюты играли роль ключевого защитного актива, то с мая 2020 года франк укрепился более чем на 80% по отношению к иене. Это отражает изменение восприятия риска инвесторами: растущий государственный долг Японии, внутриполитический кризис и ослабление уверенности в финансовой стабильности страны оказывают давление на валюту, в то время как франк выигрывает от стабильности Швейцарии и низкого долгового бремени, по мнению Коста Виенаса, главного инвестиционного директора Genesis Investment Partners AG.
Особенно показательно, что с середины 2023 года динамика пары франк/йена стала оторвана от разницы процентных ставок. Несмотря на падение доходности швейцарских 10-летних облигаций и рост базовых ставок в Японии, франк продолжает укрепляться. По мнению Bloomberg, при нормальных обстоятельствах это должно работать в пользу иены, но на самом деле оказывается, что для инвесторов финансовая надежность и статус защитного актива важнее потенциальной прибыли.
Хотя укрепление франка сдерживается риском валютных интервенций Швейцарского национального банка, стратег Bank of America Алекс Коэн считает их временным фактором. По мнению экспертов Bloomberg, франк сохранит свое преимущество и продолжит превосходить другие валюты в качестве защитного актива.
