Швейцарский национальный банк, похоже, имеет новую доктрину о том, как справиться с сильным Фрэнком — чтобы выбрать его битвы, пишет Bloomberg.
Центральный банк, известный своей агрессивной тактикой для ограничения потока капитала, в настоящее время занимает более разумную позицию. Хотя его руководители продолжают тщательно следить за движением валюты, они, по -видимому, расставляют приоритеты плавных изменений, а не подчиняются определенным уровням и больше не настаивают на том, что валюта была переоценена или направляет огромные суммы, чтобы держать его под контролем.
Таким образом, наблюдатели характеризуют подход центрального банка после почти года с момента начала правления председателя Мартина Шлегеля, а Франс оставался близким к самым высоким уровням в течение десятилетия по сравнению с долларом и евро. Более чистый режим уже развился со своим предшественником Томасом Джорданом и до сих пор сопротивлялся много смятения на рынке.
Хотя недавнее решение президента Дональда Трампа навязать уголовным обязанностям Швейцарии привело к некоторому ослаблению франка, другие сообщения в области торговли президентом США вызвали увеличение валюты в этом году, что часто считается убежищем в периоды напряженности.
«Я думаю, что это то, что готовилось в течение длительного времени», — говорит Кристиан Шульц, главный экономист Allianz Global Investors во Франкфурте. «Валютные вмешательства для борьбы с коротким периодом быстрого роста, вероятно, имеют смысл. Вмешательство в изменение уровня валюты не будет работать», — добавляет он.
Изменения в отношении к Франсу приводят Швейцарский центральный банк в гармонии с подходом других глобальных центральных банков, придерживаются более строгих политики анти-манипуляции Министерства финансов США в Трампе и дополнительно объединяет превосходство процентных ставок в качестве основного инструмента денежно-кредитной политики.
Другим столпом различного подхода может быть решением для большей связи с рынками. На прошлой неделе Шлегель объявил о планах опубликовать краткое изложение дискуссий на каждом трехмесячном собрании по процентным ставкам с задержкой с четырьмя неделями, начиная с решения этого месяца 25 сентября.
Представитель Швейцарского центрального банка отказался комментировать возможные изменения в мышлении лидеров.
Явное изменение в подходе центрального банка к французскому языку было, возможно, поздно. Трудно оправдать постоянное повторение инвесторов, что они ошибаются, и не стабильно бороться с ними бесконечно.
Тем не менее, большую часть этого столетия стратегия центрального банка включала в себя основные рыночные вмешательства, в том числе попытку навязать фирму на Франсе с 2011 по 2015 год.
Затем лидеры прибегали к самым низким интересам в мире -0,75% и продолжили масштабные продажи валюты, настаивая на том, что франк был сильнее, чем оправданный. Они использовали аналогичный язык почти в каждом заявлении своей политики в течение шести лет до 2022 года.
Затем ускорение инфляции позволило швейцарскому центральному банку выкупить валюту и сократить баланс, при этом положив конец негативным процентным ставкам. Но с годовым ростом потребительских цен на 0,2%лидеры в настоящее время подвергаются риску не достигать своего целевого диапазона 0-2%.
«Исторически текущий уровень инфляции будет означать, что центральный банк будет продавать часть своих франков», — говорит Меер Бандан, один из руководителей мировой стратегии иностранной валюты в JP Morgan Chase. «Однако банк, кажется, не так беспокоит власть франка, как в прошлом», — добавляет он.
Это было отражено в отсутствии продаж больших валют с начала смягчения политики в марте 2024 года. Лидеры неоднократно отказывались определять франк как переоценка.
Хотя лидеры настаивают на том, что вмешательство остается в их арсенале, их использование теперь похоже на взлома. Например, согласно оценкам UBS Group, они смягчили рост Фрэнка против доллара после объявления Трампа о глобальных обязанностях в апреле.
Тем временем центральный банк опирался на снижение процентных ставок по кредитам, чтобы предотвратить поток средств, снизив проценты до нуля в июне.
Эта смесь политик частично отражает реальность огромного баланса, которая нарастала до более 1 триллиона. Фрэнк ($ 1,26 Тр.) В предыдущих вмешательствах. Колебания в оценках таких огромных денежных средств могут сделать швейцарский центральный банк уязвимым к основным потерям и создать политический дискомфорт, когда она пропускает платежи в казначейство. Это может случиться снова в этом году.
Даже с текущим размером 715 миллиардов франков валютные активы ограничивают поле для маневра.
«На данный момент у них нет необходимых средств для противодействия рынку», — сказал Майкл Пфистер, валютный стратег в Commerzbank.
Политическая ловушка
Другим стимулом для изменения подхода является возобновляемое давление со стороны США. В этом году Министерство финансов снова включило Швейцарию в список стран, валютная политика которых требует строгого мониторинга. Шлегель не может игнорировать опасность быть объявленным валютным манипулятором, как это произошло во время первого срока Трампа.
Его собственный опыт в противодействии трейдерам будет влиять на стратегию швейцарского центрального банка. На своей предыдущей должности, прежде чем унаследовать Джордана в сентябре прошлого года, он отвечал за торговлю во время отмены потолка на Франсе в 2015 году.
Состояние мировой экономики является еще одной причиной для действия мудро. В то время как в предыдущих вмешательствах возникла тревога, что дефляция может быть усилена, теперь это менее вероятно, говорит Максим Ботерон, экономист в UBS.
«Руководители центрального банка, возможно, чувствовали себя в ловушке из -за акцента, который они устанавливали по обменному курсу, потому что это заставило инвесторов ожидать вмешательств. Монетарная политика потеряла свою гибкость», — добавляет он.
Результатом теперь является то, что поток Франса может столкнуться с меньшим открытым сопротивлением, если он не острый. Но это также означает, что швейцарский центральный банк может вернуть свои проценты, которая в настоящее время составляет нулевой, возвращаясь к негативной территории в ближайшем будущем. Значительной частью прогнозов является то, что это происходит в этом году.
Тем не менее, руководители не будут терпеть действия, которые угрожают их мандату поддерживать инфляцию под контролем, говорит Клод Морер, главный экономист Bak Basel Economics.
«Если они действительно обеспокоены тем, что стабильность цен находится в опасности, угрозах Трампа, и растущий баланс будет меньшим злом для руководителей центрального банка», — добавляет он.
Любая новость — это актив, следите за Investor.bg и в С
