Рынок драгоценных металлов переживает аномальный год. Хотя золото продемонстрировало впечатляющий рост на фоне неортодоксальной экономической политики администрации Трампа, настоящей звездой стало серебро. По состоянию на начало декабря стоимость «белого металла» подскочила на 100% с начала года, значительно опередив золото, которое прибавило 60%. Главной движущей силой этого ралли стала критическая нехватка предложения, граничащая с паникой на рынках. Об этом сообщило агентство Bloomberg 3 декабря.
► Подписывайтесь на Telegram-канал Минфина: главные финансовые новости
Промышленный голод: кому нужно серебро
В отличие от золота, которое ценится главным образом за его редкость и красоту, серебро является критически важным промышленным сырьем. Он обладает уникальными свойствами электропроводности, что делает его незаменимым в производстве:
- Электромобили и аккумуляторы.
- Солнечные панели (ключевым компонентом является серебряная паста).
- Медицинское оборудование и электроника.
Поскольку глобальные запасы металла находятся на историческом минимуме, отрасль вынуждена конкурировать за ресурс с инвесторами, скупающими монеты и слитки в Китае и Индии, чтобы сохранить капитал.
Тонкий рынок без страховки
Аналитики подчеркивают уникальную уязвимость рынка серебра. Он гораздо «тоньше», чем рынок золота:
- Ликвидность: объем серебра, хранящегося в Лондоне, оценивается в 50 миллиардов долларов, а золота — в 1,2 триллиона долларов.
- Недостаток резервов. Рынок золота защищен резервами центрального банка (около 700 миллиардов долларов в хранилищах Банка Англии), которые могут обеспечить ликвидность во время кризиса. Для серебра не существует такого «кредитора последней инстанции».
Это делает цену серебра гораздо более волатильной: когда спрос увеличивается, его просто негде взять, и цена летит вертикально вверх.
Анатомия «зажима»: тарифы и спекуляции
Скачок цен в этом году был вызван опасениями, что США введут новые тарифы на импорт серебра (после того, как этот металл был добавлен в список важнейших полезных ископаемых). Это вынудило трейдеров переместить металл в хранилища Comex в Нью-Йорке, обнажив лондонский рынок.
Ситуацию усугубил спрос со стороны ETF (биржевых фондов), которые купили более 100 миллионов унций физического металла, а также праздничный сезон в Индии. Мировой спрос на серебро пятый год подряд превышает добычу на рудниках, а новые проекты в Мексике, Перу и Китае сталкиваются с экологическими и нормативными препятствиями.
Соотношение Золото/Серебро
Инвесторы обратили внимание на серебро из-за его «дешевизны» по сравнению с золотом. Здесь работает важный финансовый индикатор — соотношение золота и серебра. Это число показывает, сколько унций серебра можно купить за одну унцию золота.
- Историческая норма: Традиционно это соотношение колеблется в районе 60:1.
- Аномалия 2024–2025 гг.: В начале года это соотношение превысило 100:1. Для опытных трейдеров это было сигналом о том, что серебро недооценено. Когда разрыв становится настолько большим, рынок всегда имеет тенденцию вернуться к средним значениям. Именно поэтому серебро сейчас растет быстрее золота – оно просто «догоняет» свою справедливую цену.
