Цена на золото только что побила более 40-летних рекордов, скорректированной до инфляции. На этих уровнях золото обладает большей покупательской способностью, чем на его вершине в январе 1980 года, когда его цена составила 850 долларов или 3524 долл. США в сегодняшних деньгах, пишет редактор Bloomberg Аарон Браун.
Когда цены на золото растут, обычно существуют два фактора — страх перед инфляцией и страх финансовых репрессий, таких как санкции и контроль капитала. Оба применялись в полной силе в январе 1980 года, когда индекс потребительских цен вырос на 13,9% на ежегодной основе, и после того, как президент Джимми Картер заморозил иранские активы в ноябре того же года.
Оба фактора имеют алиби в 2025 году. Цены на золото не показали тенденции к повышению или снижению с самого начала пандемии до конца октября 2022 года. С тех пор они твердо перемещаются вверх. Инфляция в Соединенных Штатах достигла пика в 9,1% в июне 2022 года по октябрь. 10-летний равновесный уровень, говорящий на уровне, ожидания на финансовых рынках для средней инфляции в следующем десятилетии, достигших пика в апреле того же года с 3,04% и упали до 2,51% к концу октября.
В этом увеличении международной напряженности или финансового высокомерия Соединенных Штатов трудно обвинить. Россия вторглась в Украину во второй раз в начале 2022 года и сразу же последовали санкции. К октябрю эти новости уже устарели. Атака ХАМАСа на Израиль произошла только год спустя. В этот момент не было важных международных, политических или финансовых новостей.
Любая цена является соотношением. Если золото не растет из -за проблем с долларом, возможно, причина в том, что золото более привлекательно, а не то, что доллар менее привлекателен. Владение золотом стоит дорого, около 0,5% в год в золотом фонде, проведенном акциями. Если вы покупаете физическое золото, есть расходы на хранение и страховку. Если вы торгуете фьючерсами на золото, вы платите еще больше.
В то же время вы теряете позитивную реальную прибыль, которую вы могли бы заработать от других активов. Самый простой способ оценить это-взглянуть на прибыльность 10-летних ценных бумаг США, защищенных от инфляции (советы). В настоящее время они гарантируют на 1,67% выше уровня инфляции, поэтому кто -то, кто владеет золотым золотом ETF, отказывается от потенциальной прибыли в 2,17% или 79 долларов в год.
Прежде чем мы спросим себя, что инвесторы покупают в золоте с этими 79 долларов в год, давайте рассмотрим рассчитанную стоимость унции золота во времени, скорректированную к инфляции, чтобы отразить текущую стоимость доллара.
Несмотря на то, что цена на золото росла с начала 2018 года до начала пандемии, рассчитанная стоимость владения унцией золота упала и стала отрицательной в июне 2020 года. Она не вернулась к плюсу до апреля 2022 года. В течение этого периода инвесторы хотели получить компенсацию за владение золотом. Владение золотом, включая расходы, приносит 9 долларов в год по сравнению с покупкой советов.
За год до того, как цены на золото начали расти, инвесторы в золото переключались с 9 долларов в год, чтобы владеть золотом, чтобы заплатить за это до 91 доллара в год. Это было связано с увеличением доходности кончиков, а не роста цен на золото. Помните, однако, что это увеличение суммы, которую инвесторы готовы заплатить за золотое золото, а не увеличение цены на золото. Странно то, что во время пандемии, российское вторжение и страх инфляции администрации Байдена, инвесторы хотели заплатить за то, чтобы держать золото, и когда все успокоилось, они снова стали готовы заплатить, чтобы удержать ценный металл.
Мы видим, что другие живые жители против инфляции в США и риск финансовых репрессий, таких как швейцарский франк и биткойн, показывают ту же тенденцию. Они не показали значительной тенденции, когда инфляция была самой высокой, политической ситуацией, наиболее неопределенной и международной средой наиболее опасной; Затем был быстрый рост цен, когда опасность, казалось, исчезала.
Что если золото является правой рукой мага, который отвлекает от его левой руки — привлекательность обладания крупными инвестициями в портфель, таких как индекс S & P 500? На приведенном ниже графике показана циклически скорректированная прибыльность S & P 500 за вычетом доходности на советах по количеству акций, равных цене от одного золотого солдата. Шкала перевернута, чтобы ее можно сравнить с сопутствующей золотой графикой. В верхней части графика инвесторы готовы заплатить много за золото и принять лишь немного, чтобы держать акции; В нижней части графика инвесторы хотят получить много для владения золотом или акциями.
Две строки выглядят одинаково. Оба упали до Covid-акции быстрее золота. Акции немедленно восстановились, когда набил COVID (инвесторы потребовали больше для владения акциями), в то время как золото оставалось задержанным до середины -2022. С тех пор золото опережает акции.
Если инвесторы боялись инфляции, мы должны увидеть увеличение доходности порога прибыльности. Но в 2025 году он перешел в узкий диапазон на 2,17%до 2,47%, а в конце прошлой недели это составило 2,37%.
Понятно, что основной движущей силой как S, так и P 500, и цены на золото являются изменения в реальной норме прибыли, которые требуются инвесторам для обеспечения защиты безопасных активов от инфляции. Поскольку он упал в 2025 году, инвесторы в золото не изменили стоимость, которую они дают для владения золотом, поэтому цена на золото подскочила. Если вы готовы платить 90 долларов в год за любые пособия, которые вы получаете от владения унцией золота, с снижением реальных процентных ставок, вы готовы заплатить больше за эту унцию. Для сравнения, инвесторы в акциях снизили реальную прибыльность, которую они требуют, поскольку доходность на кончиках упала. S & P 500 вырос, но только на 12%.
Поскольку нет никакого заботы о инфляции, основные изменения в необходимой реальной пропорциональности акций, но не золота, предполагают страх рецессии. Чтобы найти рынки сегодня, посмотрите на советы и акции. Золото может сиять, но блеск может отвлечь от фундаментальных показателей.
Любая новость — это актив, следите за Investor.bg и в С
