Доллар сообщил о своем худшем месяце с 2022 года после того, как глобальные инвесторы сократили активы США, а опционы рынки все еще дают предупреждающие сигналы.
Индикатор в долларах снизился примерно на 4% в апреле, результат продажи как акций, так и государственных облигаций США, поскольку хаотическое введение обязанностей президентом Дональдом Трампом потрясла мировые рынки. Варианты показывают, что настроение в следующем году является наиболее негативным для доллара с 2020 года, что создает высокий спрос на защиту от дальнейших убытков.
Это следствие коммерческой суматохи заставило инвесторов задуматься о том, является ли доллар — запасная валюта мира — все еще безопасным убежищем, каким он был. Этот аргумент получил стимул для потери в долларах на этой неделе, даже когда банковские модели указывали на покупки в конце месяца компаниями и менеджерами активов для перебалансирования их экспозиции.
«Рыночные действия в апреле кажутся не менее« нормальным снижением долга »и, скорее, как тихая утечка местных и иностранных реальных денег из Соединенных Штатов», — сказал Кевин Тоскетт, член инвестиционного комитета Carmignac.
Торговцы продают доллары и ставят больше потерь
Хаос в апреле показал риски, которые поставляются с таким большим количеством денег в долларовых активах. Конец месяца — это момент, когда управляющие активами подводят на наличие и корректируют свои активы на основе презентации, в то время как экспортеры управляют своим воздействием, активируя значительные потоки на валютном рынке 7,5 триллиона долларов в день.
На этот раз, с меньшими результатами, чем американские активы, они должны были купить доллары. Модели Barclays PLC и Credit Agricole SA сообщили о вероятности покупки долларов.
В понедельник потоки — ключевой день, учитывая, что для урегулирования транзакций может потребоваться два дня — они были положительными, по словам участников рынка, один из них указывает на корпоративные покупки только через его банк на сумму около 5 миллиардов долларов.
Тем не менее, доллар по -прежнему упал на 0,5% в понедельник и был на пути к убыткам на этой неделе, предполагая, что каждая покупка в конце месяца была приглушена продавцами. В типичных условиях такие потоки увеличат стоимость доллара. Их ограниченное влияние на этот раз подразумевает возможное изменение поведения рынка.
«Могут быть более широкие, структурные силы, для которых долгосрочные инвесторы должны осознавать конкретно, смотрим ли мы на конец эксклюзивности США или на общую тему топляризации на рынках»,-сказал Дэвид Чао, глобальный стратег в управлении активами Invesco.
Как первая фотография последствий коммерческой политики, экономика США заключила контракт в начале этого года впервые с 2022 года, с монументальным скачком в импорте перед пошлинами, что еще больше подрывает эксклюзивность Соединенных Штатов.
«Хотя о обязанностях гораздо больше, чем несколько недель назад, неопределенность остается очень высокой, и мы только начинаем понимать, как влияние этой неопределенности влияет на надежные данные», — сказал Натан Туфт, старший менеджер портфеля в Manulife Investment Management.
Менее надежный
Хотя многие банки имеют модели о том, как потоки в конце месяца могут повлиять на валюты, участники рынка говорят, что они стали менее надежными после пандемии.
Спрос на доллары от американских компаний по -прежнему может вызвать «вращающийся поворот» валюты в ближайшие недели, хотя оценка того, когда и на каком уровне это может произойти «больше искусства, чем наука», сказала Франческа Фансари, глава валютных решений в компании по управлению инвестиционными активами.
«Обычно, когда в долларах было большое уменьшение, вы ожидаете, что корпорации США войдут и начнут покупать доллары. Исходя из чисел, на которые мы смотрим, этого не произошло», — сказала она. «Вы можете понять, почему этого не произошло, потому что долларовое движение было таким острым».
Некоторые аналитики предупреждают, что еще рано оценивать перспективу доллара только на основе нескольких недель продаж, и озабоченность по поводу его состояния появляется каждые несколько лет и обычно исчезает после того, как он сказал.
«Мы все еще пессимистичны в отношении доллара, несмотря на слабость, которую мы уже смотрели в течение года», — сказал пучок Manulife.
Для инвесторов, стремящихся к защите от отсутствия безопасности, изгородь продолжения снижения стала дороже. По словам Вишну Варана, руководителя Mizuho Bank Ltd Economics and Straneal в Сингапуре, интерес к тому, как позиционировать доллар со стороны клиентов, резко возросла в конце месяца.
«Потоки в конце месяца могут вызвать реальную боль, если вы ошибочно установили валюту», — сказал он. «Дедоляризация -это длинная тенденция, и это потенциально может предоставить еще одну информацию на рынках о том, куда она направлялась. Как ясно, что это будет длинный индикатор, является предметом дебатов».
