Аукционы государственного долга США обычно спят — за исключением случаев, когда это не так. А продажи в среду Министерством финансов на сумму 16 миллиардов долларов в 20-летних облигациях определенно оцениваются в последней категории. Маловероятно, что последний останется.
The offering was the government’s first auction for the so-called coupon-exploratory debt since Moody’s Ratings on Friday became the last of the three major credit evaluators to deprive the US of their highest triple rating after S & P Global Ratings in the 2011 and Fitch Rats in 2023 Offers from investors for the amount sold and the higher interest rate requested by investors, for where the bonds of the so-called market «when issued» before the sale were traded.
В примечании для клиентов стратеги по процентным ставкам на рынках BMO Capital назвали аукцион как «слабый». Это недооценка, потому что слабый аукцион привел к резкому росту государственной доходности со всей застройкой. Те, кто в 10-летних государственных облигациях-глобальный эталон, который помогает определить стоимость ссуд для правительства, бизнеса и потребителей, достигших их самых высоких уровней с февраля, выше, чем уровни в начале апреля, что заставило президента Дональда Трампа изменить свой курс и смягчить своего дракона. Рынки были «немного больше», — сказал Трамп журналистам в то время, когда они спросили его, почему он отстранился. «Они немного нервничали, немного напуганы».
Как тогда, не только рынок облигаций был «немного нервным». Индекс Standard & Poor’s 500 упал до самого низкого уровня после аукциона связи, разрушаясь на уровне 1,51%. Доллар США также пострадал, с индексом индекса Dollar Dollar Bloomberg, который измеряет валюту в соответствии с его основными мировыми конкурентами, упал на целых 0,57%.
В отличие от апреля, недавняя суматоха связана не с обязанностями, а скорее с ухудшением финансовой позиции США, поскольку законодатели Конгресса выступают за счет бюджета, который будет поддерживать дефицит вблизи исторических уровней на долгие годы и увеличить и без того тяжелый долг страны. Если законопроект о налогах и затратах, которые республиканцы в настоящее время работают в Палате представителей, принимается в его нынешней форме, дефицит после десятилетия, согласно последним оценкам Бюджетной службы Конгресса, составит около 6,8% валового внутреннего продукта. Это примечательно, потому что федеральный дефицит в настоящее время составляет 6,4% ВВП, что является беспрецедентным, за исключением войны или во время других значительных кризисов.
В этом смысле понятно, почему инвесторы в облигации требуют более высоких процентных ставок для кредитования государственным кредитам США. Законодатели, контролируемые Республиканской партией в Палате представителей и Сенат, едва упомянули идею о том, что они хотят освоить долгое время и дефицит — ужасающее развитие для кредиторов. «Претензии республиканцев о финансовой целостности уже потеряны», — главный экономист TS Lombard Соединенных Штатов Стивена Блица в исследовательской записке 21 мая 21 мая. «Фундаментальный дисбаланс между затратами и доходами остается потому, что США отказываются облагаются налогом, чтобы платить за то, что они обещали, и/или отказ от нарушения обещаний, которые они дали». Фактически, Блиц предположил, что если достаточно покупателей отказалось от тендеров, Министерство финансов может быть вынуждено изменить свои правила, чтобы позволить банкам иметь больше государственных ценных бумаг, и/или Федеральная резервная система должна была бы вмешаться и покупать долг правительства США посредством количественного облегчения.
Тяжелые долги правительственных кредитов США увеличились шесть раз после мирового финансового кризиса и не показывают никаких признаков задержки
Бывший министр финансов Стивен Мнучин пошел дальше, заявив, что он был более обеспокоенным, чем растущий дефицит бюджета страны, чем ее торговый дисбаланс. «Я очень обеспокоен», — сказал Мнучин, который возглавлял Министерство финансов во время первого срока Трампа во время обсуждения на Катарском экономическом форуме в среду. «Дефицит бюджета является для меня большей проблемой, чем торговый дефицит. Поэтому я надеюсь получить больше сокращений затрат-что-то, что очень важно».
Увы, какими бы затратами на затраты вступили в этот счет недостаточно, чтобы покрыть предлагаемые налоговые льготы. А это значит больше долга. В настоящее время предсказывается, что федеральный долг, удерживаемый общественностью, увеличит примерно с 100% ВВП в этом году до 117% к 2034 году. Билл Палаты представителей увеличит соотношение до 125%. «Последующие администрации США и Конгресса не смогли согласовать меры по изменению тенденции крупного ежегодного дефицита фискальных бюджетов и увеличения затрат на процентную ставку», — говорится в заявлении Муди в пятницу. «Мы не считаем, что текущие фискальные предложения, которые рассматриваются, приведут к значительному многолетним скидкам и дефициту».
Уважаемый долг, правительство США уже тратит около 1 триллиона долларов в год только на процентные расходы
То, что сделало эту облигацию настолько тревожной, так это то, что аукционы 20-летних государственных ценных бумаг, как правило, наименее значимыми. Министерство финансов начало продавать эту зрелость в 2020 году впервые в 1980-х годах, и они не торговались так часто, как некоторые из наиболее популярных зрелостей, таких как двухлетние или 10-летние облигации. «Я никогда не пишу о 20-летнем аукционе, потому что это что-то вроде низколирического, потерянного государственной связи, где не многие люди играют на этой платформе зрелости»,-пишет Питер Книг, независимый стратег, в примечании для клиентов, описывая продажу.
Тем не менее, на следующей неделе на аукционах появляются плохие результаты с более значительными сроками погашения, и США планируют продать двухлетние, пятилетние и семилетние облигации. Аналогичный результат этих продаж только усугубит идею глобальной синхронизированной торговли «продавать Америку». Не ожидайте, что сомнения исчезнут до тех пор.
Роберт Берджесс -редактор -в мнение Блумберга. Ранее он был глобальным редактором, отвечающим за финансовые рынки Bloomberg News.
