Президент Дональд Трамп заключил сделку с республиканцами из Голубых штатов по налогам и погашает консервативное восстание в последний момент из -за стоимости, чтобы Палата представителей могла принять «большой, красивый законопроект».
Но если вы собираетесь протолкнуть в Сенате, знаковый законодательный пакет своего второго срока, может потребоваться соблюдать еще более требовательную избиратель: клиенты по увеличению долга США.
Доходность 30 -летних государственных облигаций вновь перешла на 5% лимита в среду, и кредиторы страны принесли дозу необработанной экономической реальности в фискальной политике Трампа, а не впервые. На прошлой неделе третий поставщик облигаций оценил суверенный рейтинг Соединенных Штатов, прогнозируя, что долг страны увеличится до 134% от суммы экономики за 10 лет, примерно с 100% сегодня.
Это далеко от видения, которое Трамп предложил в своем обращении к Конгрессу в марте, когда он обещал сбалансированный бюджет «в ближайшем будущем». Билль Палаты представителей включает в себя многочисленные новые налоговые льготы для ключевых политических групп — работа с советами и почасовой оплатой, покупателей автомобилей и пожилых людей. И признаки сенаторов из Республиканской партии указывают на то, что они будут стремиться к сокращению избыточных средств для защиты других от финансовых трудностей.
Лейтенанты Трампа, в том числе министр финансов Скотта Бенстена, говорят, что пакет улучшит бизнес -настроение и откроет затраты и инвестиции. Союзники Трампа на Капитолийском холме также видят в нем центральный элемент законодательной программы партии и противодействие неопределенности, вызванной хаотическим таможенным режимом Трампа.
Участники рынка облигаций видят что -то еще.
Доходность облигаций США значительно выше среднего за последнее десятилетие
«Люди устают. Очевидно, что в Вашингтонской комнате нет взрослых. Ноль. Нет ответственности», — сказал Джон Фат, управляющий партнер в BTG Pactual Asset Management US LLC. «Вы должны спросить себя, что потребуется? Это будет ценовое действие».
Действие уже примечательно. В то время как Трамп оказывал давление на членов Палаты представителей, чтобы поддержать налоговый законопроект, Министерство финансов в среду установило небольшой спрос на аукцион на 20-летние облигации. Не только государственные облигации, но и акции рухнули, поскольку опасения инвесторов по поводу финансового профиля США углубились.
Движения напомнили о споре Трампа с рынком облигаций в прошлом месяце, когда он признал поражение. Ранним утром 9 апреля доходность государственных облигаций подскочила, когда вступили в силу крутые ответные обязанности Трампа — самые высокие из веков — вступили в силу. В то время как один -месячный падение акций едва ли его беспокоило, рынок облигаций привлек его внимание.
«Рынок облигаций очень сложный», — сказал он в то время, объявив, что большинство таможенных обязанностей всего через несколько часов после того, как они вступили в силу. «Но да, я видел его прошлой ночью, когда люди начали чувствовать себя немного неловко».
Цена долга
Если правительственные облигации продолжают оставаться нестабильными, более высокие доходы угрожают не только задержать экономический рост — поскольку они становятся более высокими затратами на кредиты для всего — от домов до автомобилей, но и для ускорения ухудшения финансового правительства. В качестве процентных ставок процентная ставка, которую Министерство финансов платит за долг США, также растет.
«Инвесторы теперь задают себе очень сложный вопрос, а именно: вы дадите правительственному кредиту США за 30 лет за 5%?» Сказал Джордж Катрамбоне, руководитель отдела фиксированного дохода и торговли в DWS Americas. «Это вопрос, с которым мы сталкиваемся на длинном конце государственного рынка облигаций».
В отличие от апреля, на этот раз Essent, кто разговаривал с инвесторами в Саудовской Аравии и встречался с финансовыми министрами G7 в Канаде, не висел над плечом Трампа во время ведения переговоров с законопроектом в овальном кабинете. Бесцент, ветеран хедж -фонда, помог убедить Трампа прекратить обязанности, когда рынки облигаций прислали сигналы бедствия.
В прошлом месяце некоторые участники рынка преуменьшали продажи государственных ценных бумаг в зависимости от сокращения долга. По состоянию на утро четверга он не комментировал последнюю нестабильность рынка.
Удаление Соединенных Штатов из AAA ранжирует службу Moody’s Investors в прошлую пятницу, в течение последних двух лет было обновлено фокусом участников рынка на фискальном дефиците, что превысило 6% валового внутреннего продукта за последние два года, беспрецедентные в современную эпоху за период после рецессии или войны. S & P Global Ratings сделала этот шаг в 2011 году, и Fitch Ratings сделал это в 2023 году.
Муди сказал, что сильные американские экономические силы «больше не могут полностью компенсировать снижение финансовых показателей».
Еще до последнего налогового законодательства, который экономисты планируют углубить дефицит, неапартийная бюджетная служба Конгресса предсказывает, что США увидят рекордные долги для ВВП к 2029 году.
Берд долга в США на неисследованную территорию
«Я не знаю, сколько еще звонит, чтобы проснуться, нам нужно организовать дом», — сказал в среду Ральф Норман, республика из Южной Каролины, Ральф Норман. «Так что все, что мы хотим, это заплатить за все у вас расходы».
Одна из этих затрат: увеличение потолка нас и местных налоговых льгот. Расположенный в 10 000 долларов США в налоговом законодательстве Трампа 2017 года, республиканцы от высоких налогов, таких как Нью -Йорк и Калифорния, согласились на увеличение до 40 000 долларов в качестве цены за их поддержку законопроекта.
Но это было увеличение на 12 основных точек доходности на 30-летних государственных облигациях в среду в среду, что, похоже, дало повышение для дальнейших сокращений, чтобы сделать законопроект приемлемым для жестких лидеров республиканцев.
«Рынок облигаций, похоже, правил», — сказал конгрессмен Уоррен Дэвидсон из Огайо, один из двух республиканцев, которые проголосовали без законопроекта.
Нет никакой гарантии, что беспокойное перемирие между различными фракциями республиканцев останется нетронутым, когда законопроект достигнет Сената.
Лидер большинства в Сенате Джон Тун, который возглавит усилия по принятию законопроекта через свою палату, начиная с июня, назвал снижение рейтингов рейтингового агентства рейтинга, которые нам нужно получить, чтобы получить серьезный срок. На этой неделе он сказал, что каждый окончательный счет должен будет нанести значительный удар, но также стимулировать более быстрый экономический рост.
