Начало сентября, исторически худший месяц для акций США, вызвал некоторую тревогу среди оптимистов акций, которые способствовали росту на 29% с начала апреля.
Основной причиной этого является влияние продажи долгосрочных правительственных облигаций США, что увеличивает доходность 30-летних облигаций до 5%. Более высокие процентные ставки изменяют расчеты для определения стоимости прогнозируемой прибыли, что приводит к переоценке цен, особенно с высоким ростом.
Во вторник инвесторы бросились получить прибыль. NASDAQ 100 упал на 0,8%, при этом все семь технологических гигантов из великолепных семи отмечали снижение в течение дня. Потери индекса S & P 500 0,7%. Индекс волатильности CBOE подскочил с некоторых из самых низких уровней за последние годы.
Хотя коммерческий день вряд ли может определить тенденцию, турбулентность на рынке облигаций, которая привела к повышению прибыльности в Европе и Японии, возобновили опасения, что фискальная щедрость может вызвать инфляцию в то время, когда экономика США демонстрирует признаки задержки. Слабость рынка труда боролась с предположением о том, что Федеральная резервная система снизит краткосрочные процентные ставки на своем собрании 17 сентября, но угроза повышения цен поддерживает прибыльность облигаций с более длительной зрелостью высокого уровня.
«Что касается инвесторов в акциях, когда вы видите большую круглую цифру, например, 5% для 30-летних государственных облигаций, мы часто повышаем волатильность, поскольку некоторые инвесторы считают, что власть теряет контроль»,-сказал Майкл Пурвс, генеральный директор и основатель Tallbacken Capital Advisors LLC. «Кроме того, есть некоторые алгоритмы, которые начинают продавать акции, если доходность достигает определенных порогов».
Акции падают, в то время как доходность 30-летних государственных облигаций задерживается 5%
Прорыв доходности 30-летних облигаций более 5% послал смешанные сигналы Уолл-стрит за последние несколько месяцев. Когда доходность превышает этот уровень, индекс S & P 500 быстро проиграл 2,3%, а VIX подскочил более 22. Когда проценты снова выросли в июле, это практически не повлияло на более широкий митинг.
Но на данный момент увеличение доходности происходит на фоне растущей обеспокоенности по поводу оценки акций, которые стали преувеличенными после того, как S & P 500 выиграл митинг за последние четыре месяца. Индекс был продан в 22 раза в будущую прибыль, уровень, который был превзошел за последние 35 лет только во время баллона с доткомбболой и острым цилиндрическим ралли.
Даже если ФРС, по-видимому, решит снизить проценты, что приведет к снижению доходности двухлетних государственных облигаций, инвесторы все больше обеспокоены тем, что растущий федеральный долг Соединенных Штатов затопит рынок долгосрочными государственными облигациями, что даст инвесторам требовать более высокую доходность.
«Если инфляция может снова расти, рынок будет повысить длительные процентные ставки, независимо от того, что ФРС с краткосрочными процентными ставками», -написал Мэт Малеи, основной стратег на рынке в Miller Tabak + Co.
Президент США Дональд Трамп также увеличил свои нападения на ФРС, требуя резкого снижения процентных ставок, что, вероятно, повысит ценовое давление от его хаотической политики таможенных обязанностей. В то же время Федеральный апелляционный суд постановил, что большинство из этих сборов были недопустимыми, хотя он отложил любые действия до середины октября. Удаление пошлин лишит власть источника доходов, снижая давление на цены.
Последствия повышенных процентных ставок для инвесторов совершенно ясны. Увеличение процентных ставок. Обеспечение озабоченности по поводу будущего роста экономики и того, как увеличение капитальных затрат может повлиять на бизнес и потребителей.
«Это поднимает вопросы о будущем росте прибыли, что, в свою очередь, не подходит для дорогого фондового рынка», — сказал Мали.
