Эйприл дал инвесторам на фондовых рынках немного всего: слезы, когда цены на акции рухнули, когда президент Дональд Трамп начал глобальную торговую войну, облегчение, когда они выздоровели, когда он остановил некоторые из своих самых суровых обязанностей и путаницы, когда они увеличились, несмотря на растущие признаки экономики.
Теперь, когда она приходит, Уолл -стрит просто надеется на некоторую ясность в отношении коммерческой политики администрации Трампа и ожиданий корпоративной Америки в отношении роста. Но инвесторам, возможно, не придется ждать, так как на данный момент неопределенность кажется главным словом.
Сделка в среду была явным примером этой неопределенности. Индекс S & P 500 рухнул, когда была открыта фондовая биржа, быстро снизившись на 2,3%после того, как сообщения показали, что экономика США заключила контракт в апреле впервые с 2022 года и что наем работников в американских компаниях была отложена. Но он выздоровел в течение дня, а затем разразился Грин за пять минут, прежде чем закрыться, чтобы закончить месяц серией из семи побед.
«Этот месяц был похож на классические американские горки», — сказал Скотт Ладнер, директор по инвестициям Horizon Investments LLC. «Мы переехали из многих быков 1 апреля в чрезвычайно Мекки 3 апреля, и на самом деле только одно изменилось. С этого момента направление движения должно быть ясным».
S & P 500 упал на 11%, затем вырос на 12% от дна
Если мы посмотрим на цифры, колебания на фондовом рынке в апреле довольно примечательны. После объявления о обязанностях Трампа 2 апреля S & P 500 рухнул более чем на 12% за четыре сессии. 9 апреля Трамп изменился, остановившись с 90-дневной паузой на некоторых из своих самых главных сборов, вызвал на 9,5% прыжок на крупнейший однодневный митинг за 17 лет. С тех пор рынок продвигался, с S & P, заканчивая месяц с уменьшением менее чем на 1%.
Позиционирование в этих условиях
Но под осторожным отскоком есть беспокойство о том, что будет.
«Когда вы смотрите на позиционирование, совершенно ясно, что« проблематичная торговля »с этого момента все еще более серьезно», — сказал Ладнер, который в настоящее время описывает себя как «медведя с низким убеждением». Однако, глядя вниз, он видит несколько потенциальных бред, таких как одно или несколько торговых соглашений, снижение налогов и, возможно, более низкая общая таможенная ставка после завершения всех переговоров.
В настоящее время Ladner продает американские акции в пользу международного разоблачения, но не попадает в наличные. И он не один. Согласно данным Deutsche Bank AG с пятницы, приток средств к капитальным фондам продолжает оставаться сильным, но они направлены из Соединенных Штатов в остальной мир. Позиционирование с помощью систематических стратегий все еще очень слабое, в то время как инвесторы по усмотрению вернулись к почти нейтральным уровням.
Однако, по словам Параг Татте из Deustche Bank, общее позиционирование акций увеличилось за последние две недели после того, как Трамп объявил о паузе обязанностей.
Высокая корреляция
В той же успехе Уолл-стрит в торговых переговорах привело к корреляции между компаниями, которые составляют S & P 500, достигли своего самого высокого уровня с 2020 года. Это означает, что рынок движется как монолит, который оставляет мало мест для укрытия, если происходит катастрофа.
Корреляция между акциями отдельных компаний в S & P 500 поднимается
Увеличение пессимизма
В то же время инвесторы становятся более пессимистичными. Тесное исследование Американской ассоциации индивидуальных инвесторов показывает, что настроение медведя — или ожидания, которые цены на акции упадут в течение следующих шести месяцев — необычайно высоки и превышают исторический средний показатель в 21 -й раз за 23 недели.
Настройки медведя поднимаются
Закрытие
По иронии судьбы, настроение и низкое позиционирование обычно являются рецептом для резких реставраций, который происходит в S & P 500. Его шестидневная победная серия-самая длинная с ноября, когда Трамп был выбран, и прибыль во время этих сессий является самой большой с марта 2022 года.
Это самая длинная сессия S & P 500 Reses на пять месяцев
Тем не менее, специалисты рынка консультируют о осторожности. Снижение в S & P 500 в этом году соответствует снижению, наблюдаемым в предыдущих мелких рецессиях или периодах министерства, во вторник написали стратеги HSBC в записке для своих клиентов. Некоторые трейдеры вокруг волатильности повторяют такие опасения — не успокаивают слишком много и хеджируют, хотя и дешево.
Дешевая страховка
Цена на один месяц устанавливает контракты в индексе эталон, которые используются для защиты от акций, по сравнению с контрактами вызовов, которые выигрывают от повышения цен на акции, находится на самом низком уровне с 2 апреля.
Цена хеджирования падает
Неопределенность остается
Стратеги и инвесторы обеспокоены тем, что резкое преобразование в представление акций с самых низких уровней в начале месяца является результатом все еще высокого уровня неопределенности. Хотя Трамп и его администрация отступили от большего количества обязанностей после первоначальной паузы, такой как облегчение для автомобильной промышленности, решение мировой торговой войны, которое она начала, остается далеко.
И президент продолжает добавлять риски к миксу, например, его повторные нападения на президента Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, который является доверенным фигуром Уолл -стрит. Во вторник Трамп снова напал на Пауэлла, подтверждая свою экономическую политику и обязанности.
S & P 500 и NASDAQ 100 упали более чем на 10%, но затем восстановили некоторые позиции
Все это приводит к восстановлению, которое может быть реальным, но вряд ли он продлится долго, говорит Пол Кристофер, глава Глобальной инвестиционной стратегии в инвестиционном институте Wells Fargo.
«Кажется, что этот рынок находится в процессе достижения дна/консолидации, которую мы обычно видим после резких спадов», — сказал Кристофер. «Хотя мы можем не увидеть полное выздоровление недавних дно, мы, вероятно, вернемся к этой области».
