- Рынки перешли от осторожного ожидания к паническим распродажам, в результате чего стоимость акций упала на 6 триллионов долларов из-за опасений долгой войны.
- Нефть марки Brent достигла 120 долларов за баррель, что вызвало опасения «стагфляции».
- Инвесторы массово отказываются от своих ставок на снижение процентных ставок со стороны ФРС и ЕЦБ, готовясь к новому периоду высоких цен и дорогого капитала.
Оптимизм в отношении быстрого разрешения конфликта на Ближнем Востоке быстро угасает на финансовых рынках.
То, что всего несколько дней назад было осторожным ожиданием, превратилось в нечто гораздо более решающее: инвесторы рассчитывают на более глубокий и продолжительный шок предложения, который может замедлить экономический рост и возобновить инфляцию.
Около 6 триллионов долларов мирового рыночная капитализация акций была удалена с начала войны в Иране. Рынки облигаций также пострадали, поскольку трейдеры поспешили переоценить перспективы процентных ставок.
Хотя акции ограничили потери, а рост нефти снизился после того, как Financial Times сообщила, что страны G7 обсудят возможное совместное высвобождение нефти из резервов, движения рынка в понедельник все еще были впечатляющими.
Эскалация рынка
Этот сдвиг ускорился после того, как президент Дональд Трамп заявил, что США рассмотрят возможность нанесения ударов по районам в Иране, которые ранее не подвергались нападениям, а лидеры в Тегеране пообещали не отступать.
Трамп также заявил, что 100 долларов за баррель сырой нефти — это «очень небольшая цена» за «безопасность и мир», подрывая надежды на то, что конфликт удастся относительно сдержать.
После того, как ранее в тот же день нефть подскочила до $120 за баррель, трейдеры заявили, что стало ясно, что рынок больше не готов к краткосрочной конфронтации.
Нефть Brent подскочила за день на 29% — это самое большое колебание за почти шесть лет — в то время как показатели волатильности акций подскочили, а объемы торгов на азиатских биржах были значительно выше среднемесячных показателей.
Динамика цен носила признаки капитуляции, а не осторожности.
«Маятник качнулся в сторону паники», — сказал по телефону Дэнни Вонг, генеральный директор Areca Capital. «Существует паника по поводу продажи или сокращения всех видов рисковых активов».
Глобальная распродажа уничтожила акции на 6 триллионов долларов
Увеличение показателей риска
Опасения по поводу глобального экономического спада сочетаются с и без того нестабильными рынками, потрясенными опасениями по поводу того, что искусственный интеллект разрушает отрасли и усиливает напряженность на рынке частного кредита.
Когда в понедельник рынки открылись в разных часовых поясах, основные технические уровни быстро упали по акциям, облигациям и основным валютам. Последние события привели к повышение курса доллара и рост акций энергетических компаний. В какой-то момент азиатские акции упали примерно на 5,6%, что стало самым резким падением с апреля. Спотовый индекс доллара Bloomberg продолжил рост.
«Инвесторам пришлось повысить вероятность наихудшего сценария», — сказал Раджив де Мелло, управляющий глобальным макропортфелем в Gama Asset Management. «Проблема заключается в стагфляционном характере шока».
Одним из факторов, повлиявших на распродажу, стали новости о дальнейших атаках на энергетическую инфраструктуру с обеих сторон, что повысило вероятность продолжительной распродажи. шок предложения.
А чтобы подогреть опасения по поводу затяжной войны, Иран назначил сына покойного аятоллы Али Хаменеи своим новым верховным лидером, что является смелым шагом со стороны Исламской Республики.
«Я думал, что смогу немного поспать на этой неделе, но больше нет», — сказал Мэтью Хаупт, управляющий хедж-фондом Wilson Asset Management. «Инвесторы сейчас готовятся к долгой зиме. С этого момента риски сильно смещены в сторону снижения, без четкого графика их окончания».
В Японии, одном из первых рынков, открывшихся, некоторые торговые площадки сообщили, что внутренние системы связи были перегружены объемом запросов клиентов.
По словам Кацуджи Азумы, руководителя отдела продаж акций Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co, в комнате наблюдается «повышенная напряженность».
Крах облигаций
Облигации также упали в Азии, при этом доходность эталонных облигаций выросла на двузначные цифры в Австралии, Новой Зеландии и Южной Корее. Европа, которая особенно чувствительна к росту цен на энергоносители, находится в центре коллапса: с начала войны доходность по краткосрочным облигациям Великобритании выросла почти на 60 базисных пунктов. Европейские акции ведущих компаний в понедельник просели на целых 3,1%.
«Сегодня рынок распродается по всем направлениям, независимо от размера и стиля», — сказал Таку Ито, главный портфельный менеджер Nissay Asset Management. «Если инфляция продолжится, а спрос на рабочую силу ослабнет, рецессия в США станет неизбежной. Для фондовых рынков это будет означать, что игра окончена».
Стоимость страхования компаний с высоким рейтингом также продолжает расти и в настоящее время находится на самом высоком уровне с мая как в Европе, так и в Азии. Трейдеры сокращают свои бычьи ставки на мировой кредитный рынок, объем которого составил сотни миллиардов долларов.
В то же время на доходность корпоративных облигаций повлияли опасения по поводу инфляции. Глобальный индекс субстандартного кредитования потерял почти весь свой прирост с начала года, что является резким разворотом по сравнению с ростом на 1,6% чуть более недели назад.
Еще до начала войны некоторые части кредитного рынка демонстрировали признаки напряжения, поскольку опасения по поводу изменений, вызванных искусственным интеллектом, оказывали давление на такие области, как частное кредитование и кредиты с использованием заемных средств. Рост цен на энергоносители из-за конфликта на Ближнем Востоке с тех пор усилил это давление.
Отток иностранного капитала
Согласно данным, собранным Bloomberg, иностранные инвесторы вывели $14,2 млрд из акций развивающихся азиатских рынков, за исключением Китая, что является крупнейшим выводом средств как минимум с 2009 года. Продажи сконцентрированы в Южной Корее и Тайване, рынках, которые стали ключевыми направлениями для глобальных инвестиций, связанных с искусственным интеллектом.
Индексы волатильности, связанные с японским Nikkei 225 и индийским NSE Nifty 50, подскочили на 62 процента и 23 процента соответственно, до самого высокого уровня с середины 2024 года. В Южной Корее крах вызвал кратковременную остановку торговли.
«Когда рынки сталкиваются с черным лебедем, все может рухнуть одновременно», — сказала Анна Ву, стратег по множеству активов в Van Eck Associates в Сиднее. «Это то, что мы наблюдаем сегодня — распродажа во всех секторах, от акций до облигаций и валют, за исключением нефти и доллара».
Индекс MSCI Asia Pacific находится примерно в 1% от технической коррекции, а индекс MSCI Emerging Markets приближается к тому же порогу, подчеркивая интенсивность глобального сдвига в сторону неприятия риска. Индекс Euro Stoxx 50 также приблизился к коррекции.
Иностранные инвесторы покидают акции развивающихся рынков Азии рекордными темпами
Некоторые потери отражают то, как далеко продвинулись рынки. Южная Корея и Тайвань достигли многолетних максимумов благодаря огромному спросу на чипы искусственного интеллекта, что привело к переоценке акций и значительной прибыли для инвесторов.
Значительная часть импорта сырой нефти и сжиженного природного газа региона проходит через Ормузский пролив, который в настоящее время находится в центре конфликта. Китай, Индия и Индонезия входят в число крупнейших в мире импортеров нефти, в то время как Южная Корея и Тайвань, которые полагаются на газ для производства электроэнергии и цепочки поставок из Персидского залива, особенно уязвимы.
«Нынешняя ситуация характеризуется такими эмоциями, как страх и недоверие», — сказал Хиронори Акидзава, управляющий фондом Tokio Marine Asset Management. «Я увеличиваю уровень запасов».
Азия больше всего зависит от нефти и сжиженного природного газа с Ближнего Востока. Доля транспортировки сырой нефти и сжиженного природного газа по пунктам назначения.
Правительства стран региона пытаются смягчить удар. Южная Корея и Тайвань рассматривают меры по стабилизации рынка, чтобы остановить потери капитала, и ищут способы обуздать затраты на энергоносители в стране на фоне растущих цен на энергоносители.
Разворот денежно-кредитной политики
В знак обеспокоенности по поводу глобальной инфляции трейдеры отказываются от своих ставок на снижение процентных ставок в США и делают ставку на более существенное смягчение денежно-кредитной политики в следующем году, если произойдет экономический спад.
Инвесторы изменили свои ожидания относительно следующего снижения ставки Федеральной резервной системой на 0,25% в сентябре. В конце февраля, еще до начала войны, инвесторы были полностью уверены, что это произойдет к июлю. Некоторые трейдеры опционов на облигации теперь делают ставку на то, что Федеральная резервная система может вообще не снижать ставки в этом году.
С зона евро инвесторы теперь делают ставку на два повышения ставок в этом году, первое из которых, возможно, состоится уже в июне.
«Нефть легче», — написал в заметке Найджел Грин, исполнительный директор финансовой консалтинговой фирмы deVere Group. «Энергетическая безопасность внезапно снова стала определяющей макроэкономической проблемой. Инвесторы должны действовать решительно сейчас. Стагфляция резко меняет инвестиционную среду».
