Инвестиции в замороженные российские активы в рискованные инструменты для повышения их прибыльности могут быть приравниваются к экспроприации и будут создавать серьезные юридические и финансовые угрозы для депозитария Евроклера. Генеральный директор Europear Valer Urben сказал это в интервью Financial Times.
► Подпишитесь на Министерство финансов Telegram: основные финансовые новости
Риски новой инициативы ЕС
Валери Урбен предупредила, что План Европейской комиссии по переходу от безопасных инструментов (таких как депозиты в центральных банках) к более рискованным активам для увеличения дохода от недвижимых активов Российского центрального банка, который хранится примерно в 191 млрд. Евро в европейском-чрезвычайно опасно.
«Если вы хотите большую прибыль — вы рискуете. Но кто будет нести эти риски?» — риторически спросила она.
Теперь, на фоне снижения процентных ставок со стороны Европейского центрального банка, прибыльность замороженных активов снижается. Таким образом, ЕС рассматривает возможность создания специального фонда (SPV), который вставлял бы эти средства в больший доход, но также и более рискованные инструменты.
Однако, по словам Урбена, такой шаг будет юридически означать экспроприацию активов. Это может поставить ответственность за Европейс за потенциальную компенсацию за Россию в будущем. «Мы не можем позволить себе такие обязательства», — сказала она, подчеркивая необходимость создания отдельного механизма финансовой компенсации для покрытия возможных судебных процессов.
Контекст проблемы
После полного вторжения в Россию в Украину около 260 миллиардов евро активов Российского центрального банка были заморожены в 2022 году. Europeanar, поскольку крупнейший центральный депозитарий в области ценных бумаг в Европе является ответчиком в более чем 100 судебных процессах, связанных с этими активами. В ответ Россия конфисковала клиентов Euroclear на сумму около 33 миллиардов евро, что было в ее юрисдикции.
В прошлом году Euroclear в этом году перепустил прибыль в 4 миллиарда евро из замороженных активов в Украину — 1,8 миллиарда евро.
Почему это важно
Заголовок Euroclear охватывает фундаментальный конфликт между политическим желанием заставить Россию платить больше и законных и финансовых реалий.
Европейская позиция является прагматичной: депозитарий является финансовым посредником, а не политическим инструментом. Любые действия, которые выходят за рамки простого хранения и учета активов, таких как рискованные инвестиции, могут рассматриваться судами как фактическая экспроприация. Это создает огромные юридические риски будущих претензий России в течение десятков миллиардов евро для Euroclear.
Эта ситуация демонстрирует, насколько трудно использовать замороженные активы. С одной стороны, существует огромный политический соблазн найти способ заставить агрессора заплатить за разрушение. С другой стороны, любой шаг, который подрывает фундаментальные принципы владения и надежности финансовых учреждений, может иметь разрушительные последствия для репутации всей европейской финансовой системы. Предупреждения от ключевых игроков, таких как Euroclear и ECB, являются попыткой «круто» горячих головами политиков и напомнить им о долгосрочных рисках, которые могут перевесить краткосрочные выгоды.
