Импульс является главной темой фондового рынка в 2025 году, поскольку прибыльные сделки продолжают приносить прибыль. На данный момент было бы смело сделать ставку против импульса, но, возможно, есть способы оседлать волну, не рискуя потерять все, написала для Reuters Хелен Джуэлл, международный директор по инвестициям BlackRock.
Momentum превосходил другие стратегии на протяжении большей части последних 50 лет. Однако в этом году это особенно актуально, будь то кажущийся неудержимым рост искусственного интеллекта (ИИ) или даже рост цен на золото, которое долгое время считалось убежищем.
Потоки во многие биржевые продукты, основанные на динамике, достигли рекордного уровня. Например, активный ETF BlackRock, посвященный искусственному интеллекту, за первый год своего существования привлек 7 миллиардов долларов, а глобальные ETP по золоту (биржевые продукты) получили самый большой ежемесячный приток в сентябре.
С другой стороны, качественные биржевые товары пережили спад, а защитные сектора рынка, такие как потребительские товары, достигли самого низкого уровня за последние десятилетия по сравнению с более широкими рынками.
Что стоит за всем этим? Прежде всего, рискнув констатировать очевидное, стоит отметить, что за этими сделками стоят очень важные темы.
ИИ почти наверняка изменит мир, и крупные технологические компании потратят в этом году около полутриллиона долларов на свои возможности ИИ. Понятно, что это стимулирует производителей чипов, таких как Nvidia, чья рыночная капитализация недавно превысила 5 триллионов долларов. доллар.
Золото также поддерживается мощными тенденциями. Плохое состояние балансов многих правительств ставит под сомнение предполагаемую безопасность государственных облигаций и вызывает опасения относительно продолжительной инфляции.
Структурные изменения
Однако этому способствуют и структурные изменения на рынке.
Одним из них является рост числа розничных инвесторов. По данным SIFMA, на розничных инвесторов приходится около 20% участия на мировом фондовом рынке по сравнению с примерно 15% в 2019 году и 10% в 2010 году.
Более широкое участие розничных инвесторов обычно связано с рынками, которые в большей степени движутся в зависимости от настроений.
Еще одним изменением является рост биржевых фондов. В настоящее время в США котируется больше ETF, чем акций: только в первой половине этого года на рынке появилось 469 новых ETF.
По мере того как деньги перетекают в ETF, которые отслеживают основные индексы или доминирующие темы, акции крупнейших компаний продолжают расти. Многие ETF специально пытаются уловить динамику фондовых рынков, предоставляя инвесторам доступ к корзине прибыльных компаний.
Учитывая эти тематические и структурные преимущества, трудно сделать ставку против импульса. Но если история может служить уроком, то в какой-то момент должен произойти поворот. И этот поворот может быть резким.
С одной стороны, розничные инвесторы могут быть «непостоянными». По данным CIBC, они обычно держат акции в среднем всего несколько месяцев, тогда как институциональные инвесторы держат их несколько лет.
А в случае коррекции ETF, отслеживающие импульс, придется быстро выйти из текущих «выигрышных» акций.
Сосредоточьтесь на качестве
Это ставит инвесторов в сложное положение. Чем больше акции и другие фавориты рынка растут в цене, тем больше инвесторы захотят защитить свои портфели от быстрых рыночных колебаний. В то же время инвесторы, скорее всего, захотят воспользоваться восходящим трендом, пока он длится, потому что он может продлиться какое-то время.
В этом случае не существует стратегии, гарантирующей успех, но сосредоточение внимания на фундаментальных принципах, вероятно, поможет.
Глобальные «качественные» компании — те, которые показывают хорошие результаты по таким показателям, как прибыльность и стабильность доходов — с начала 2024 года отстают от мирового индекса MSCI. Это особенно верно в Европе, где оценки качественных компаний в настоящее время ниже среднего показателя за 40 лет, согласно данным LSEG.
Это может стать возможностью для опытных инвесторов приобрести сильные компании по разумным ценам.
Хотя некоторые качественные компании работают в отраслях, которые извлекают выгоду из темы ИИ, многие также можно найти в секторах с меньшим прямым воздействием ИИ, включая финансы, здравоохранение и потребительские товары.
Согласно консенсус-прогнозам, в США разрыв в темпах роста между «Великолепной семеркой» (Amazon, Apple, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla) и остальными участниками S&P 500 в следующем году, как ожидается, сократится всего до трех процентных пунктов.
В Европе уже есть признаки того, что крупные и качественные компании региона, в том числе некоторые из сектора предметов роскоши, возвращаются к работе после сообщения об многообещающих результатах третьего квартала.
Золото как убежище
А как насчет золотого бума? Где убежище, если цена лучшего хеджа упадет?
Возможно, это удивительно, но золотодобывающие компании, несмотря на рост их фондового рынка более чем на 100% в этом году, на самом деле все еще выглядят дешевыми по сравнению со своими историческими средними показателями, учитывая быстрый рост их прибыли.
А акции горнодобывающих компаний оцениваются на гораздо более низком уровне цены золота, чем сегодня, потому что существует большой разрыв между консенсус-прогнозами цен и как спотовой ценой, так и фьючерсной кривой.
Если цены на золото останутся высокими, горнодобывающие компании будут генерировать огромные суммы денег. Если цены упадут дальше от своих рекордных максимумов, акции горнодобывающих компаний могут упасть, как мы видели недавно, но мы ожидаем, что их результаты останутся стабильными.
Коллапс импульса
В конечном счете, импульс может рухнуть, а не замедлиться, из-за какого-то непредвиденного события, которое перевернет финансовые рынки, особенно если это «что-то» приведет к новому повышению мировых процентных ставок.
В этом случае у инвесторов в акции может быть мало мест, где можно спрятаться, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Но даже в этом сценарии акцент на фундаментальных показателях, вероятно, смягчит негативные последствия.
Содержание носит информационный характер и не является рекомендацией для принятия инвестиционного решения!
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
