Если есть что -то, что инвесторы узнали в последние дни, это то, что нет никакого способа предсказать, что Америка сделает дальше. Администрация США демонстрирует редкую и безрассудную волю, чтобы шокировать рынки своими обязанностями.
На фоне такой радикальной неопределенности финансовый кризис не исключается, и политики должны быть готовы, пишет Блумберг.
Такие кризисы следуют знакомой модели, независимо от того, является ли причиной краха в жилищном секторе, мировой пандемии или, в данном случае, преднамеренные действия властей в крупнейшей экономике мира. Катализатор — это долг, который инвесторы используют для покупки в много раз больше активов, чем они могли бы иначе.
Когда цены резко падают, кредиторы требуют большей денежно -кредитной безопасности или полностью отказаться, что приводит к продажам активов, что оказывает давление на цены и привлекает их в порочный круг. Если активы не стоят достаточно, чтобы погасить весь долг, кредиторы понесли убытки. Если эти убытки угрожают финансовой системе и экономике в целом, правительства должны вмешиваться в программы спасения, финансируемые налогоплательщиками.
В идеале финансовые компании должны иметь достаточно ресурсов для поглощения убытков и предотвращения инфекции. Однако они этого не делают. На одном из наиболее важных рынков в мире-одной из американских казначейских облигаций, хедж-фонды имеют такую экспозицию, которая прыгает в нестабильности, может быстро отправить их на выходы. Систематически важные банки не имеют необходимой капитала, чтобы выжить самостоятельно в худших сценариях.
Основной механизм общественной безопасности — правительство США, само по себе с тревогой растягивается, с огромным бюджетным дефицитом, который быстро увеличивает тяжесть государственного долга. Это самая большая из Второй мировой войны.
Эти фундаментальные уязвимости не могут быть удалены быстро. Регуляторы США борются с просьбами администрации сократить каждого пяти сотрудников. Не существует особого политического аппетита к повышению капитала или требований безопасности, который в любом случае не следует делать при принуждении. Запрос более сразу с перспективой кризиса может усугубить ситуацию.
Что же тогда могут сделать финансовые органы? Согласно Bloomberg, их приоритеты должны составлять три: для определения самых слабых единиц, чтобы рынки функционировали как можно более плавным, и предоставить растворительными компаниями обширный доступ к деньгам, чтобы они не продавали активы и не обанкротились ненужными.
Регуляторы имеют гораздо больше информации, чем когда финансовый кризис 2008 года поймал их неподготовленными. Подробные данные о транзакциях позволяют им выявлять опасные концентрации рычага. Исследования участников рынка могут помочь понять, как будет развиваться сценарий стресса.
Например, исследование коллапса Archegos Capital Management в 2021 году показывает, что регуляторы могли заметить увеличение рисков и, таким образом, предпринять профилактические действия.
На рынках цель должна состоять в том, чтобы гарантировать, что прерывания финансирования не будут искажать цены. Например, на рынке правительственных облигаций постоянный механизм репо, Федеральный резерв гарантирует, что некоторые банки и дилеры всегда могут занимать деньги против государственных облигаций.
Тем не менее, это не относится к хедж -фондам, которые, несмотря на всю их нестабильность, играют решающую роль в выравнивании цен на государственные облигации и их деривативы. Поэтому Федеральная резервная система должна быть готова взять на себя роль, если они уйдут. Это было бы гораздо лучшим решением, чем ослабление требований банковского капитала, которые предлагал министр финансов Скотт Бузант.
Наконец, финансовые учреждения за рубежом сохраняют активы, номинальные в долларах, финансируемые за счет долларовых кредитов. Чтобы предотвратить испарение этого кризиса, Федеральная резервная система создала линии обмена валюты, которые позволяют таким партнерам, как Европейский центральный банк и английский центральный банк кредитовать валюту США.
Хотя активация линий свопа может быть политически обременена, сотрудники должны подчеркнуть, что это в интересах в Америке, поскольку это предотвратит серьезные продажи, которые также нанесут вреда американским компаниям.
Жаль, что политики должны рассмотреть самостоятельный кризис такого рода. Эта возможность должна быть воспринята серьезно. Регуляторы везде должны делать все возможное, чтобы быть готовыми.
Любая новость — это актив, следите за инвестором.bg и в С
