В Украине существуют серьезные проблемы на внутреннем долговом рынке, вызванные монетарной политикой Национального банка. Высокая учетная ставка и привлекательные условия по депозитным сертификатам для банков стимулируют аномальный рост стоимости обслуживания внутреннего государственного долга. Об этом 26 декабря в своей колонке в издании «Зеркало недели» заявил академик Национальной академии наук Украины, бывший председатель Совета НБУ Богдан Данилишин.
Аномальная рентабельность и нагрузка на бюджет
По словам эксперта, реальная доходность новых гривневых облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) в ноябре 2025 года достигла 8% годовых. Такой уровень рентабельности создает значительную нагрузку на государственную казну.
Статистика показывает стремительный рост доли расходов на обслуживание долга в структуре бюджета:
- 2021 г. — расходы ОВДП составили 8,3% невоенных расходов.
- 2025 г. — этот показатель увеличился до 15,1%.
Последствия для государства
Данилишин подчеркивает, что такое увеличение выплат по долгам существенно сужает «фискальное пространство» Украины. Деньги, которые могли бы быть использованы для финансирования обороны, социальной поддержки граждан или гуманитарных нужд, в настоящее время тратятся на выплату процентов по внутренним займам.
Мы напомним
«Минфин» писал, что, по данным НБУ, с начала 2025 года правительство привлекло от продажи/обмена облигаций ОВГЗ на аукционах более 529 млрд грн, а в целом за время военного положения — почти 1,987 млрд грн в эквиваленте.
