Редкое изменение инфляционных тенденций во всем мире придает новый импульс буму облигаций развивающихся рынков в этом году, сообщает Bloomberg.
Среди управляющих активами, позиционирующих себя для получения дополнительной прибыли от облигаций развивающихся рынков в местной валюте, есть Morgan Stanley Investment Management и Ninety One. Они делают ставку на то, что центральные банки там смогут снижать процентные ставки быстрее, чем в странах с развитой экономикой.
Инвесторы воодушевлены резким замедлением инфляции. По расчетам Bloomberg, уже два квартала подряд потребительские цены на развивающихся рынках растут медленнее, чем в развитых странах. Подобная тенденция не наблюдалась по крайней мере три с половиной десятилетия — за исключением короткого периода в годы нестабильной пандемии — и может оказаться настоящим благом для рынка облигаций.
«Суть в том, что денежно-кредитная политика могла бы оказывать большую поддержку на развивающихся рынках», — сказала Джитания Кандхари, заместитель директора по инвестициям MSIM.
Реальные процентные ставки
Инвесторы в местные облигации в этом году получили среднюю доходность в 7%, превысив доходность казначейских облигаций США, а доходность на некоторых рынках, включая Венгрию, Бразилию и Египет, превысила 20%.
Ралли было вызвано ожиданиями значительного снижения ставок, а недавние данные о ценах могут оправдать еще более глубокое и быстрое смягчение денежно-кредитной политики.
Среднегодовая инфляция на развивающихся рынках замедлилась пятый квартал подряд до 2,47% в период с июля по сентябрь, что является самым низким уровнем с начала 2021 года. В то же время инфляция в странах с развитой экономикой ускорилась до 3,32%.
Многие страны уже находятся в режиме снижения ставок: Мексика и Польша последними смягчили денежно-кредитную политику, а Таиланд, Южная Корея, Турция и Индия входят в число тех, кто, как ожидается, снизит стоимость заимствований к концу года.
Тем не менее, большинство центральных банков действуют осторожно, сохраняя процентные ставки значительно выше инфляции. В Бразилии, например, регулирующие органы сохраняют стоимость заимствований неизменной третий месяц подряд, хотя реальная инфляция с поправкой на процентные ставки составляет около 10%.
Аналогичным образом, реальная процентная ставка в Турции составляет около 7%, а в Индии, Южной Африке и Колумбии — более 3,5%.
По оценкам Гранта Вебстера из Ninety One, средние реальные процентные ставки на развивающихся рынках близки к самому высокому уровню за более чем 20 лет. Хотя это привлекает инвесторов, ищущих доход, это также поддерживает валюты: бразильский реал и венгерский форинт входят в число тех, которые демонстрируют двузначный рост по отношению к доллару с начала года.
«У более высокодоходных рынков есть потенциал для роста: Южная Африка и большая часть Латинской Америки, где инфляция ослабла, а процентные ставки остаются высокими», — говорит Вебстер.
Перевороты доллара
Конечно, выгода от более высокой доходности не может полностью защитить развивающиеся рынки от колебаний курса доллара, поскольку повышение курса доллара с июля привело к скромным потерям для валют и местных облигаций. Но любое дальнейшее укрепление доллара может быть ограничено, поскольку ожидается, что Федеральная резервная система продолжит снижать ставки.
Даже инвесторы, которые ожидают, что доллар останется сильным, видят в высокодоходных облигациях развивающихся рынков потенциал роста. Среди них стратег BBVA Алехандро Куадрадо. Он сократил свою долю облигаций в развивающихся валютах, но по-прежнему оптимистичен в отношении них, ожидая доходности по дюрации облигаций по мере падения процентных ставок.
Как и он, стратеги Инвестиционного института Амунди описывают облигации развивающихся рынков в национальной валюте как «сделку с высокой степенью доверия». Они отдают предпочтение Латинской Америке, особенно Бразилии и Мексике, из-за «улучшения динамики инфляции».
Между тем, быстрое охлаждение инфляции в развивающихся странах по сравнению с развитыми также влияет на акции. Этот сдвиг помог сократить разрыв в рисках между двумя рынками, сказал Деррик Ирвин, старший портфельный менеджер Allspring Global Investments.
«Впервые за долгое время развивающийся мир выглядит относительно менее рискованным, чем развитые рынки», — отмечает он.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
